年金市场：保险公司力拔头筹

在6月13日举办的“中国和拉美国家企业年金发展论坛”上，劳动和社会保障部有关官员表示，我国将培育专业化的养老金公司，专门从事企业年金受托和账户管理业务，以保障企业年金的安全，真正承担起养老的社会责任。有着得天独厚优势的中国保险业，显然早早意识到自己在企业年金市场发展中的良好机遇，纷纷成立专业养老保险公司，开展与企业年金有关的业务。

在国际上，保险公司始终是企业年金市场的主要运作者；在国内，保险公司也逐步成为了我国企业年金市场的中坚。面对每年新增数额预计将超过1000亿元的中国企业年金市场，中外资保险公司无一不虎视耽耽。5月下旬，国内最大的专司企业年金业务的养老保险公司———长江养老保险公司在沪揭牌开业；同月，泰康养老保险公司获批筹建，成为我国第五家专业养老保险公司；太平养老保险则巨额增资，意在拼抢竞争日益激烈的养老金市场；平安养老保险积极扩充机构，加快布局全国。同时，各大外资保险巨头亦通过各种渠道，谋划参与中国的年金市场。

机遇与挑战并存

有数据显示，我国60岁以上人口已占全国总人口的11％。按照国际标准，毫无疑问，我国正在步入人口老龄化社会。与此同时，适龄劳动力的养老负担也越来越严重，“421”的家庭结构，使得传统养儿防老观念面临挑战。如何养老，已成为社会各界高度重视的问题。
据了解，目前我国的养老保障体系是由社会统筹养老、企业年金补充养老以及个人储蓄性商业保险养老三大支柱构建而成。但是当前，我国的社会统筹养老金“空账”问题十分严重，在职职工所缴纳的养老金不得不用来支付当期的退休金。研究表明，如果现行政策不变，随着老龄化程度的日益加深，社会统筹养老金赤字将在2016年后真正凸显出来；在2035－2040年达到高峰，每年将产生1000亿元的社会统筹养老金赤字，高峰时将累计达到8000亿－1万亿元。因此，追求基本养老金保险、企业年金、个人储蓄性养老保险“三条腿”的平衡发展显得格外重要。
据了解，目前商业保险提供的养老保险产品有110多个，保险业为人民群众未来的养老和健康积累准备金1.5万亿元，商业保险已经被越来越多的人所接受。
但是提到企业年金，也许很多人还比较陌生。与基本养老金不同，被视为中国养老保障体系第二支柱的企业年金，是补充养老福利的一种新形式，完全由个人账户积累，特点是由企业自主发起设立、企业员工自愿参加。实施目标是保障退休者能够维持其退休前的生活水平。2000年开始，国家正式将企业补充养老保险规范定名为企业年金，实行市场化管理。
其实，企业年金作为一种制度安排在国外已有100多年的历史，特别是上世纪90年代以后，企业年金制度在发达国家中得到了迅速发展。OECD（经合组织）国家有1/3的职工被覆盖，年金资产在养老基金中占的比重也越来越高。在美国，企业年金的规模高达1.7万亿美元，普及率达到了80％以上；美国退休职工的收入构成中，来自企业年金的收益占60％以上。
受制于多种因素，我国企业年金发展并不是很顺利，截至去年底，我国积累企业年金近910亿元。其中只有158亿元是按照2004年颁布的企业年金新规运作的。按规定，其他750余亿元原有企业年金必须在今年底前移交给有经营资格的市场化机构。
虽然中国企业年金市场发展起步较晚，但潜力巨大。据预测，未来几年，我国企业年金每年新增数额将达到1000亿元左右，到2010年估计能达到1万亿元的规模。世界银行预测，至2030年，中国企业年金总规模将高达1.8万亿美元，成为世界第三大企业年金市场。
面对如此广阔的市场前景，有着天然优势的保险业早早盯住了这块“大蛋糕”，有关监管部门也力促保险业开展与企业年金有关的业务。中国保监会主席吴定富今年早些时候就曾表示，一方面，随着我国社会保障体制改革的深入，企业年金会越来越受到重视，税收优惠等政策支持力度会加大，企业年金市场的潜能将充分释放，保险公司参与企业年金业务的体制环境会越来越好。企业年金快速发展的形势和广阔的发展前景为保险业发展开辟了新的空间，为保险业做大做强注入了新的活力，是我国保险业加快发展的一个良好机遇；另一方面，企业年金制度的规范、高效运作，对包括保险公司在内的各种机构提出了更高的要求，保险公司只有不断强化管理，提高自身素质和能力，才能适应企业年金发展的新要求，这为保险业的改革创新和又好又快发展提供了新的动力。

专业化发展至关重要

一直以来，保险业对寿险公司成立专业养老保险公司的呼声很高，吴定富也多次在公开场合提到，“保险业有义务也有能力为中国建立完善的企业年金制度作出贡献。”
其实，在中国未来的养老保险体系中，寿险公司将成为一支非常活跃和举足轻重的力量，不仅仅作为第三支柱（个人储蓄性养老保险）的举办主体，而且在第二支柱的资金运用和基金管理中也将发挥重要作用。据不完全统计，截至去年底，保险公司开展的企业年金业务累计总量已超过200亿元。而养老保险公司已经受托了295家公司的企业年金计划，受托资产16.3亿元，占全部法人受托人业务的65％以上。
可以说，与其他专业投资机构相比，保险公司介入企业年金市场有其自身得天独厚的优势。
年金产品和寿险产品的高度同质，加之寿险公司特有的对偿付能力的要求以及雄厚的资本金支持，使得具备专业优势的寿险公司和养老保险公司成为了年金市场的主力机构，并直接通过受托人、投资管理人及账户管理人等角色积极参与年金运作。年金产品也因此成为了寿险公司和养老保险公司主要的收入和利润贡献源。寿险公司在多年寿险业务中建立并不断完善的偿付能力指标体系、资产负债内在价值评估体系，以及独特的资产负债匹配管理技术，赋予了其确保年金资产所要求的安全性、流动性和收益性的能力。在发达金融市场中，寿险类公司在年金领域的表现十分突出，从美国、英国和加拿大年金市场的早期数据来看，寿险类公司在这三大市场处于主导地位。近年来，年金市场的不断增长和寿险类公司的优势，使得这一趋势得以延续并强化。
由于寿险类公司能够提供从管理到咨询的一系列金融服务，而年金服务的价值链条确实需要多种延伸式的服务，因而其成为了年金的最佳运营机构。比如，美国DB型（DefinedBenefit，待遇确定型）年金计划的90％以上都是由寿险公司进行管理的，DC（Definedcontribution，缴费确定型）年金计划中相当部分也是由寿险公司进行管理，这充分印证了寿险公司在管理年金资产上的独特优势。在美国位居前十的年金全方位服务机构中，保险公司占据了三分之二强，共同基金和其他公司分享了其余的三分之一。美国大型保险公司PrudentialInsurance，管理了美国近20％的
公司的年金资产。美国的保险公司作为年金市场中主要的投资管理机构，分别享有小型年金计划、中型年金计划和大型年金计划30％、19％和17％的市场份额。
与此同时，美国寿险公司的年金收入在1975年－2005年的30年间增长了27倍之多，其在寿险公司的收入结构占比中，也从17％跃升至52％，成为寿险公司保费收入的主要来源。英国寿险类公司的年金收入近年来基本稳定在60％以上，提供了214亿英镑的个人年金计划和395亿英镑的团体年金计划。
2004年，加拿大的DC年金计划共计6.3亿加元，保险公司作为主力机构，市场份额高达79％。同时，保险公司的年金业务量快速增长，由1998年不足200亿加元增加到2005年的274亿加元，远远领先于寿险业务，并贡献了寿险公司44％的保费收入。
寿险类公司在年金市场上积极作为的国际经验，证实了年金产品的特征符合寿险公司和养老保险公司的固有业务优势。由于年金产品和寿险产品的同质，寿险类公司角逐年金业务，能够最大化利用其在寿险产品市场开拓、研发、账户管理及风险管理等方面积累的已有经验。
同时，企业年金发展给保险业的进一步壮大提供了契机。安永会计师事务所合伙人吴志强认为，“在保险业向企业年金渗透过程中成立的专业养老保险管理公司，可扩大自身产品和产业链，通过集团化经营，逐步建立混业经营模式。同时，也为保险业专业化经营开拓了新的想像空间。”
虽然发展企业年金，保险公司具有诸多的有利之处，但要分得这块诱人蛋糕却也不容易。据内地一家养老保险公司人士透露，目前该公司的业务来自于社保转移和新参保的企业两部分。为了争取来自社保转移的单子，公司一直在积极与各省市洽谈。不过，社保转移大多是小单，有的只有几十万元，可能几十甚至上百单加在一起，还比不上一家大型企业的一份大单。但是，现在各年金管理机构都在积极争取这个机会，市场竞争压力很大，甚至处于僧多粥少的境地。
尽管我国的保险公司正积极开展与企业年金相关的业务，但“当前我国企业年金市场仍缺乏从名称到业务完全符合要求的专业性综合管理机构”，劳动和社会保障部基金监督司司长陈良6月13日在参加“中国和拉美国家企业年金发展论坛”时如此表示，“我们将会同有关方面，培育专业化的养老金公司，专门从事企业年金受托和账户管理业务，以保障企业年金基金的安全，真正承担起养老的社会责任。”

中资保险跃跃欲试

统计数据显示，截至去年底，养老保险公司受托资产占全部法人受托资产的65％以上，优势明显。不仅如此，近期，养老保险机构已经在这750多亿元的市场中开始扮演重要角色。
5月19日，在上海，由11家中央及上海大企业共同发起设立的长江养老保险公司正式开业，它的使命将是整体接收上海年金中心掌管的约150亿元存量企业年金资产。
有市场人士担心，此类带有明显政府行为的企业，会产生一种“示范效应”，成为各地在处理年金交接问题上的范本，也会增加目前有资质开展年金管理机构的业务压力，加剧年金市场的竞争。面对这一情况，平安养老保险股份有限公司董事长杜永茂表示，竞争肯定存在，但是各家养老保险公司都有自己的优势，而且养老险市场潜力巨大，有竞争才能更好地发展。
今年初，深圳市政府将原深圳市企业年金管理中心的23.26亿元企业年金业务整体移交给平安养老保险公司。深圳当地官员表示，“深圳的企业年金要市场化运营，这是最好的选择。”
作为我国首批专业养老保险公司之一的太平养老保险股份有限公司，目前签订的企业年金协议客户已经达到500多家，受托管理的资产超过30亿元，业务遍及17个省市。5月17日，江苏省企业年金第一大单出炉———太平养老保险公司与徐州矿务集团签订企业年金基金受托管理合同。徐矿集团经过招标，从十几家竞标机构中最终选择了太平养老保险公司，首批委托资金超过5亿元，涉及7万多名员工。
此外，一些专业养老保险公司也在抓紧时间进入市场。筹划已久的泰康养老保险股份有限公司，5月15日获保监会批复开始筹建。这是继长江养老保险公司获批后，在短短1个月内，保监会批复筹建的第二家专业养老险公司。平安养老保险正加紧在全国各地设立分支机构。另外还有多家保险公司正在申请开设养老保险公司。
对于越来越多的养老保险公司从寿险中分离出来这个现象，有关专家告诉记者，单独成立养老保险公司就是专业化分工的体现，有助于提高效率。此外，保险对从业者的知识结构要求较高，公司向专业化发展是必然趋势。
该专家还认为，专门的养老保险公司享有“受托人”和“投资管理人”的双重资格，可以为年金发起企业提供更全面的服务。既可以直接负责账户管理和投资管理，也可以委托其他金融机构来代行其职。利用新存资源，既可以提供“分拆式”服务，也可以提供“捆绑式”和“一站式”服务。

外资保险静候时机

据麦肯锡调查，企业选择购买年金最主要的三个因素分别是：公司声誉、以往投资记录和管理费用标准。如果保险公司的投资部门能贯彻一致的投资理念，有明确的投资风格，并能提供良好的投资业绩清单，那么，这将带给投资人很大的信心。外资保险由于其良好的投资理念、丰富的经验和专业的技术，势必给中国的养老保险公司带来很大的挑战。但根据此前有关部门发布的关于企业年金管理的相关规定，对中国养老金市场寄予厚望的外资保险公司，几乎无一例外地被挡在了企业年金市场之外。
今年1月，美国人寿保险委员会主席兼首席执行官弗朗克·基（FrankKeating）就曾飞赴北京，就外资寿险公司在华发展问题与中国政府及相关部门进行对话。弗朗克表示，中国与美国在退休保障方面有很多相似之处。在面临未来老龄化社会的压力下，如何发挥公共养老金计划和私人养老金计划的作用，需要双方共同交流解决。
弗朗克认为，中国给寿险公司经营养老金业务发放许可证的程序，应更加透明，进展应加快。“遗憾的是，到目前为止，我们还没有看到任何一家外资公司已经获得进入中国养老金市场的许可。”
他同时建议，应该改变目前外资保险公司必须获得政府四个部门（保监会、劳动和社会保障部、财政部和国资委）的许可之后，才能进行相关业务的现状，“我们希望把四个许可证合四为一，只要拿到一个执照就可以开展业务。”
在前不久举行的中美第二次战略经济对话上，美国财政部部长保尔森称，中国政府已同意，将在下一轮对话前，简化外资企业提供企业年金服务的申请和批准程序。并称这项政策将使已在华开展业务的美国保险公司扩展其服务领域，并增加其投资金额。

外资离中国的企业年金市场似乎越来越近。

日前，在养老金市场有着丰富经验的荷兰全球人寿保险集团（AEGON）宣布，将与兴业证券股份有限公司合资经营基金管理公司；同时，AEGON执行委员会主席兼首席执行官唐仕德也承认，可能通过其与中国海洋石油总公司共同成立的合资企业———海康人寿申请企业年金基金受托人、账户管理人资格，并通过兴业基金申请投资管理人资格，从而实现提供一揽子企业年金业务。同时，唐仕德表示：“由于政策导向刚刚明朗，但具体的申请和审批形式还不清楚，而且合资基金公司的审批本身也有个流程，因此，我们不会参加第二批企业年金管理机构资格认证。”
同时，加拿大宏利金融正在就合作成立基金公司的事宜与中国中化集团展开商谈。而宏利金融旗下的宏利人寿与中国中华集团合资组建的，中国首家中外合资人寿保险公司———中宏保险总裁林重文表示，宏利金融成立基金公司的思路可能与荷兰AEGON相似，即通过合资成立基金公司申领经营年金业务的牌照，为进军养老金市场搭建平台。如果条件合适，公司将申请年金受托人和投资管理人牌照，以获得运作年金的主动权。
有外资保险公司人士呼吁，目前最为紧迫的是解决全国统一的税收优惠和个人年金的税收优惠政策问题。“各省市各自出台了从4％－12.5％之间不等的税收优惠政策，不过，全国对发展企业年金并没有统一的税收优惠政策。此外，关于个人缴纳企业年金的税收优惠问题一直还没有政策出台，这些对于整个年金市场的发展尤为重要。”
面对投资比例的限制，不统一的税收优惠政策，再加上监管层目前尚未出台具体的外资进入养老金市场审批细则，不少外资保险在申请企业年金资质等问题上尚处于努力做好各种准备，静候最佳出击时机的阶段。

2007年06月19日 来源：上海金融报 作者：徐静

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