2011年12月中国养老金专题调研

养老金入市之辩

近来，社保资金被频繁地与疲软的股市联系到一起。12月15日，证监会主席郭树清建议，将养老保险金余额和住房公积金余额组织起来投入资本市场;紧接着，21日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙建议，应推进地方社保基金开放股票投资和直接投资的渠道。

社保资金是否该入市?郭树清和戴相龙的讲话，引发了业内激烈争议。

背景：养老金“缩水”

12月22日，中国社会保障研究中心主任、中央财经大学社会保障系主任褚福灵在接受采访时表示，社保资金的主要用途是保障，而非投资。褚福灵介绍说，由中央财政预算拨款的全国社保基金，在全国社保基金理事会的管理下，早已实现多渠道投资。

如其所言，有消息显示，全国社保基金理事会已于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每只偏股类组合获追加资金5亿元，总计至少有百亿元新增资金注入社保偏股类组合。

据了解，自2000年设立10年以来，全国社保基金累计投资收益2771亿元，年均投资率为9.17%，去掉同期年均通货膨胀率2.14%，净收益率达7.03%。

但是，社保资金中由地方管理的基本养老保险基金(下称“养老基金”)，处境却尴尬得多。

“一方面，近半数省份养老金收不抵支;另一方面，养老基金结余收益率大大低于通货膨胀率，中国的养老金制度正面临严峻挑战。”12月20日，在中国社科院国际保障论坛上发布的《2011中国养老金发展报告》(下称“《报告》”)称。

《报告》显示，截至去年，全国参加城镇基本养老保险人数为2.57亿人，养老基金总收入达1.34万亿元，总支出1.06万亿元，当年结余2865亿元。

虽然数据显示有结余，但是情况却不容乐观。《报告》显示，我国近半数省份的基本养老保险出现了收不抵支的情况，资金缺口高达679亿元。除一些省份出现资金缺口外，养老保险基金还存在通胀缩水的问题。

“截至去年底，地方管理的养老基金结存1.5万亿元，这些钱有90%存入银行，10年来，年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。”戴相龙将养老基金收益率过低的矛头指向了地方银行。

“地方管理的钱(基本养老金)都存到当地银行，以最低利息放贷。如果这些钱拿出来，地方商业银行意见很大，这里面涉及到利益分配，因为本来就是地方社会保障的钱。但是在地方养老金存在缺口的情况下，为什么不实现保值增值?”戴相龙在12月20日的上述论坛上表示。

证监会和社保基金高调表态支持养老金入市

郭树清建议社保基金等长期资金趁机入市

中国证监会主席郭树清12月15日晚间在财经年会上指出，明年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇，这将有利于作为中介机构的国内证券行业的发展。

郭树清表示，目前地方政府掌握的社保资金结余达到2万亿元，将来可以委托给一个机构管理投资于资本市场。此外全国住房公积金的结余也达到2.1万亿元，加上财政盈余，都可以成立一个特殊的基金来运作。(社保结余和公积金结余合计超过4万亿;另外记者查阅发现，财政部公布的2011年上半年中国财政盈余达1.25万亿人民币。)

郭树清称，全国社保基金2000年进入资本市场以来取得了年均9.17%的收益率，这个数字非常有说服力。明年城乡居民的养老保险将实现全覆盖，更多长期资金入市迎来重大机遇。

此外，郭树清还表示，将促进证券公司开展各项固定收益产品的创新业务，包括高收益债券、地方政府债券、资产证券化以及国债期货等衍生产品。

他表示，应提高对证券行业创新的容忍度，切实服务实体经济，同时守住地方性和系统性金融风险的底线。(来源：第一财经日报)

戴相龙：支持地方养老金投资股市

在证监会主席郭树清建议加快推进养老金入市之后，全国社保基金理事会理事长戴相龙给予积极回应。戴相龙昨日在“2011中国社会科学院社会保障国际论坛”上表示，支持养老金投资股市，也支持国务院有关部门建立基本养老保险投资运营机构。他同时建议中央财政超预算收入的较大比例可以划到社会保障资金范畴。

戴相龙在会上表示，当前，我国应当建立一个与我国经济实力相适应、有一定保障水平的养老保险制度，从而很好地掌控我国长期养老金收支缺口。他认为，养老金收入和支出如何在我国保持长期平衡非常重要，相关部门应作长远打算，并对此做一个长期的测算。

戴相龙说，我国要不断扩大社会保障储备率。为此，他建议扩大社会保障储备资金，扩大社保基金资金来源渠道。具体政策方面，他建议中央财政超预算的收入要有较大比例划到社会保障资金范畴。“中央财政超预算的收入划拨到社会保障资金会起到更好的效果，它既可以投资到社会，又可以保证社会稳定。”戴相龙说。

戴相龙还建议加强社保养老基金的运营。他支持养老金投资股市，支持国务院有关部门建立基本养老保险投资运营机构，并且他认为养老金投资股市应该是长期投资、价值投资、责任投资，“低的时候你要买，高的时候你要卖”。“地方养老金如果收上来，有一部分用来买股票是可以的。”他强调说。

会上，全国人大常委会副委员长华建敏也表示，有关部门应当高度关注社保养老基金的保值增值问题。“我认为我们在重大投资领域，如实物投资、金融市场投资，包括债券等，要给予养老金优先的位置。”他强调说。

中国社科院副院长李扬则在会上表示，从世界各国的情况来看，养老基金都是资本市场的主要机构投资者。在资本市场，由于养老金有自己使命，必然把它本身的稳健性、追求长期性的经营模式带到资本市场中去。(来源：证券时报)

戴相龙：地方养老金入市是大趋势 绝非政府托市

据香港文汇报报道，近来，内地A股跌至十年前的点位，沪深两市的周线更出现史上罕见的9连跌。专家呼吁适当提高战略性资金进入市场的规模与比例，推动养老金等增量资金有序进入市场。全国社会保障基金理事会理事长、国际金融论坛常务副理事长戴相龙接受本报专访时指出，地方养老金进入资本市场投资的着眼点是长期回报，将有利于资本市场的稳定发展，但不是所谓的政府救市、托市。

戴相龙表示，目前由地方政府管理的社会基本养老保险基金保持滚存，至2011年的结余有望逾1.8万亿元，但由于只能存入财政专户，投资于银行存款和国债，10年以来扣除通胀后的年均投资收益率是负数。他认为，可分步推进地方养老金投资运营，实现保值增值。

戴相龙建议地方养老金分步入市

全国社保基金理事会理事长戴相龙日前表示，可分步推进地方养老金投资运营，实现保值增值。

戴相龙称，目前由地方政府管理的社会基本养老保险基金保持滚存，至2011年的结余有望超过1.8万亿元，但由于只能存入财政专户，投资于银行存款和国债，10年来扣除通胀后的年均投资收益率是负数。

他认为，可分步推进地方养老金投资运营，实现保值增值。“股市有波动，投资股票有风险，但股票又是最具流动性的金融投资产品。”戴相龙认为，地方养老金入市是大的趋势，也是国际上的通行做法。而地方养老金投资股票，应当是“长期投资、价值投资、责任投资”;其投资配比应低于社会保障基金40%的入市比例，高于商业养老保险的25%;其方向应是实行资产组合多元化、委托投资市场化、监督管理法制化。

戴相龙强调，养老金入市，不是政府“托市”或“救市”，全国社保基金的投资就是自主决策的，不存在政府干预的“托市”行为。他同时表示，国务院和主管部门将按“十二五”规划的有关内容积极研究，力争使养老金以最佳途径入市运营，“有建议将一笔资金委托全国社保基金理事会管理，也有可能专门成立一个独立的法人机构运营管理。”

戴相龙：养老金入市路径二选一

全国社会保障基金理事会理事长戴相龙11月10日在参加国际金融论坛会议(IFF)上对本报记者表示，未来地方养老金需要实现保值增值，并且适当集中管理。养老金入市是大的趋势，可能委托社保基金管理，也可能成立专职的具备独立法人地位的投资机构管理。目前主管部门正在讨论具体管理形式。

【出处：中国养老金网】

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