多支柱体系助力破解全球养老难题

当今世界，人口老龄化成为一个突出的社会问题。面对日益增大的养老金支付压力，多国政府已着手推动养老保险基金市场化运作，构建多支柱养老保险体系。这些做法对中国破解养老难题具有借鉴意义。

个人养老投入成趋势

放眼全球，养老保险基金“入不敷出”的国家不在少数。由于单纯依靠政府财政已经无法较好地解决养老问题，不少国家开始积极探索养老保险基金市场化运作。

在比利时，越来越多民众意识到养老不能全靠政府，趁早增加个人养老投入才是上策。比利时联合银行养老事务专家帕特里克·万尼厄表示，最新调查显示，54%的比利时民众表示愿意增加个人养老投入。同时，比利时人理想的养老保险构成是：公共保险占58%、职业保险占19%、个人保险占23%。

比利时养老保险基金协会主席菲利普·内茨表示，由于投资回报率较高，比利时养老保险基金越来越受欢迎。“过去30年，养老保险基金年回报率达到6.5%，扣除通胀因素，年实际增长率达4.5%，十分可观。”内茨说。

在南美洲的阿根廷，近年来政府逐渐取消高福利的养老金制度，采用个人购买养老商业保险、补充缴纳养老保险费等方式进行市场化运作。

新加坡政府养老金制度从属于中央公积金体系，其实质是强制储蓄计划。此外，新加坡财政部于2001年推出了名为“退休辅助计划”的自愿退休储蓄计划，鼓励该国民众把存款存入相关账户。

养老保险基金投资需稳健

从多个国家的养老保险基金投资经验中可以发现，养老保险基金市场化运作不仅要注重投资的长期性和资产配置的稳健性，也要适当考虑投资回报率，避免出现资产缩水。

澳大利亚养老保险基金约为2.5万亿美元，是世界第四大养老保险基金资产持有国，这与澳大利亚养老保险基金的成功运作不无关系。澳大利亚悉尼科技大学澳中关系研究院副院长詹姆斯·劳伦斯森表示，设立养老保险基金是澳大利亚最成功的经济改革措施之一，促进了金融市场的进一步深化和成熟，也令家庭资产配置更加多元化。

据介绍，澳大利亚养老保险基金倾向于将投资分散在不同资产领域，同时兼顾长期稳健型和高风险、高回报型投资，近年来其投资收益率好于10年期债券。

受经济潜在增长率低、政府推行负利率等因素影响，日本政府养老保险基金的投资管理面临严峻挑战：若投资境内资产，可能面临经济前景黯淡、回报率过低的风险；若增加境外资产投资，可能面临巨大汇率风险。在此情况下，日本的公募养老保险基金投资组合一直比较保守单一，其投资对象多为债券。但这类谨慎投资不仅没能保障收益，还导致养老保险基金资产大幅缩水。专家认为，日本养老保险基金投资的教训也值得中国汲取和思考。

日本爱知大学国际中国学研究中心客座研究员李博表示，中国可尝试在严格风险评测机制的前提下管理好大类资产的配置范围和比例。长期来看，公募基金将成为中国个人投资养老的主力，提升整个普惠金融的影响力和覆盖面。（曹筱凡）

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