2006年全国社保基金投资政策、资产配置比例获批

全国社会保障基金理事会第二届理事大会第二次会议3月28日闭幕。国务委员、国务院秘书长华建敏同志到会作了重要讲话。会议表决通过了项怀诚理事长所作的工作报告和2005年度社保基金财务报告。

    在认真讨论华建敏同志讲话精神的基础上，与会理事高度评价了社保基金会2005年的工作。

    会议认为，社保基金资金来源正在逐步扩大。其主要标志，是国有上市公司股权划拨工作开始进入部门协调、具体落实的阶段。国有股海外“减持”改“转持”政策的正式实施，也在一定程度上有益于稳定社保基金资金来源。但从总体上看，这方面工作还须抓紧，以便确实稳定和扩大社保基金资金来源。

    至2005年底，社保基金资产规模为2010.2亿元。其中，社保基金权益1954.22亿元，代管的行业统筹基金本息55.98亿元，加上用于套利的正回购资金107.62亿元，资产总额是2117.82亿元。在社保基金权益中，中央财政预算拨款1248.36 亿元，占63.88 %；国有股减持收入343.66亿元，占17.59 %；彩票公益金收入175.33亿元，占8.97%；已实现收益163.67亿元，占8.37%；股权资产准备23.2亿元，占1.19%。2005年，中央财政预算拨款100亿元，国有股减持收入82.66亿元，彩票公益金收入46.05亿元，总额为228.71亿元，比2004年的279亿元略少。划入资金加上投资收益及新增股权资产准备，社保基金当年总资产规模较上年增加294.36亿元。

    会议对社保基金投资范围的拓展和投资计划的执行表示满意。在拓展投资范围方面，监管部门积极支持了社保基金会的努力，为社保基金开展运作创造了一个较好的投资环境。到目前为止，社保基金的投资领域涵盖了股票、债券、实业和信托投资等几个大的系列，大致涵盖了国内资本市场提供的适合养老金投资的大部分投资品种。在投资计划的执行方面，在加强业务创新的同时，社保基金按照国家经济社会发展大局要求开展运作，既支持了资本市场改革、金融体制改革和国家重要基础设施项目建设，又较好地完成了全年投资计划。

    会议认为，社保基金资产配置符合安全要求，收益好于预期。资产配置方面，2005年底的社保基金资产分布在四大类：一是固定收益类投资1263亿元，占 59.65%;二是现金及等价物类投资486亿元，占22.94亿元；三是股票类投资232亿元，占10.95%；四是股权类投资137亿元，占 6.46%。从资产配置看，风险较低的固定收益类和现金及等价物类投资占82.59%，风险较高的股票及股权类投资占17.41%，社保基金总体风险控制在合理范围内，保证了基金安全。收益方面，全年已实现收益52.85亿元，已实现收益率为3.12%，比上年的3.32%低了0.2个百分点。已实现收益加上浮动盈亏，全年的经营业绩为71.16亿元，经营收益率为4.16%, 比上年的2.61%高出1.55个百分点。在公布的收益中，暂不包括投资交行的第四季度收益和投资中比产业基金收益。2005年底，社保基金浮动盈利 16.28亿元，全年减亏增盈18.31亿元。

    会议分析了社保基金的收益情况，认为社保基金收益水平与资金规模及投资渠道相类似的保险业和基金业平均收益水平大致相当。直接投资方面，上证50ETF和股票指数化投资，已实现收益0.52亿元，已实现收益率为2.66%。加上浮动盈利1.31亿元，经营收益率为9.43%。参股交行的股权投资，年收益率约为6.62%。如按交行H股2005年末收盘价计算，投资增值超过一倍。和同期通货膨胀率相比，社保基金基本实现了保值增值目标。按照资本加权法计算，社保基金累计已实现收益率为15.66%，累计经营收益率为17.24%，同期累计通货膨胀率为6.93%，两个指标均高出同期通货膨胀率10个百分点左右。

    根据相关投资政策得到批准、投资范围稳步拓展的实际情况，会议对社保基金中长期战略资产配置计划做出了调整：现金及等价物投资的主要意义在于满足投资流动性需求，其比例应尽可能降低，故其目标比例为0；固定收益投资，风险和收益均较低，是社保基金获得稳定收益的主要来源，目标比例为60%，可上下浮动5%；实业投资，风险和收益均相对较高，目标比例为15%，可上下浮动5%；股票投资，在各类资产中风险最大，预期收益最高，为确保降低整体投资风险，目标比例为25%，可上下浮动5%。

    会议批准了社保基金2006年投资政策和年度资产配置比例。

    投资政策方面：投资方针为“安全至上，控制风险，强化运营，提高收益”；风险政策不变，即保证在未来5年时间段内平均每年不发生亏损，在此基础上，稳健提高收益率；投资目标是高于当年一年期国债收益率加20个基点，努力争取更高收益。
年度资产配置方面：

    --股票投资：境内投资方面，新增投资比例占总资产的2%左右，加上目前持有的占总资产6%左右的交行股份将于今年6月解除锁定并计入股票资产，新增比例在8%左右。海外投资方面，加上国有股转持部分，预计投资比例占总资产的7%左右。境内外投资相加，新增股票投资比例约占总资产的12%--15%。目前，实际持有的股票资产比例约为总资产的14%。合计存量与增量，股票投资比例将有较大幅度上升，可能达到25%--30%。由于海外国有股转持数量存在不确定性，股票投资实际比例可能低于目标比例；

    --实业投资：当前政策规定的主要投资方向是国家重要企业改制及重点改革试点项目，风险相对较小，收益相对较高。如项目合适，拟积极稳妥参与。完成对中国工商银行和中国银行的参股后，总投资比例将达到15%左右。剔除即将解除锁定的交行股份，剩余比例保持在10%左右。鉴于项目不确定性较大，投资规模及时间难以掌握，将实业投资计划配置比例预设为10%--15%；

    --固定收益投资：投资比例基本不变，大致保持在55%--60%之间；

    --现金及等价物投资：基本原则是坚决降低此前较高的投资比例，具体比例依主要投资方向的投资规模而定，目前，除为参股中国工商银行预留的额度外，实际持有的现金已经很少，力求将投资比例控制在0--5%之间；

    --信托投资：在完成铁道部信托项目之外，今年拟安排相同额度用于扩大此类投资。按照风险收益特征，此类投资无法单独归类，应该分别计入固定收益、股票及实业投资。

    2006年，社保基金确定可用于再投资的境内资金约410亿元，目前拥有的海外资金约15.7亿美元，根据年度资产配置计划，拟安排各类投资的资金额度是：新增股票投资，境内约30--50亿元，境外5--8亿美元；固定收益投资，境内约为40--60亿元，境外1--3亿美元；实业投资230-- 280亿元；信托投资约60亿元。除信托投资外，其他投资额度均预留了一个小幅浮动区间，说明这个计划只是一个指导性计划。在实际执行过程中，将根据市场和资金情况适时予以调整。

来源：全国社保基金理事会网站 2006年4月5日

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