投资办法本月出台 保险QDII2000亿出海

本报记者 欧阳小红 北京报道

10月18、19日，中国保监会召开会议，就《保险资金境外投资办法》（简称《办法》）向与会的保险公司资金运用负责人征求意见。

“投资品种与范围是讨论的焦点。”11月2日，一位与会的保险资产管理公司人士透露，比如在银行存款与票据、大额可转让存单等货币市场产品、债券和H股等品种外，拟新增股票型基金、债券型基金、住房抵押贷款等，甚至包括金融衍生产品；其投资范围除香港H股外，还有可能投资伦敦、纽约等市场的股票。

依照保监会有关部门负责人此前在保险论坛上的表态，《办法》计划在本月底发布。而依照《办法》规定的15％的资产比例上限，2000亿保险资金即将扬帆出海。

4月13日，中国人民银行出台开放资本账户政策——“五号公告”，允许符合条件的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币市场工具。这意味着，《办法》的出台，将使保险机构成为名副其实的QDII。

数据显示，目前保险资金运用余额达1.7万亿元，而据保监会透露，保险资金投资境外市场额度可达到保险总资产的15％，其中包括购汇和自有外汇，预计约2000多亿元人民币的保险资金涌入国际金融市场。

“投资额度只会逐渐放开，一步步来。”这位保险资产管理公司人士称。“现在的问题是，政策给得比较足了，投资渠道也相应增多，关键还在于保险公司自身的运作水平与风险控制能力。上述资产管理公司人士说，就国际业务的团队建设而言，目前，不少资产管理公司还处于筹备阶段。

在“出海”形式上，“如果采用购汇方式境外投资的话，汇率风险会让即使现在有赢利的投资产品将来变成负利益，特别在人民币升值依然很高的预期下。”新华财经旗下公司玖方量子软件技术有限公司总经理、中国科学院“金融避险对策研究组”副组长程兵说。

程表示，交易风险让堪称国际高手的对冲基金VEGA都失过手。“事实上，保险资金的运营者对国内债市很了解，但并不清楚国际债市运作规律。”他说，“在这种情况下，作为国际投资新手的国内保险公司交一些学费在所难免。”

一位美国金融分析师就此也认为，保险资金境外投资主要是市场风险，包括利率，汇率，商品价格等风险。不过，可以利用的风险工具有期货，期权，OTC的简单衍生工具，如利率掉期。而作OTC工具投资时，还将面临交易对手信用风险，变现风险等等。毕竟投资是从外国政府债券开始，市场风险最为主要；又加之刚起步，法律风险，操作风险同样不可忽略。

“不过，最大的风险是不了解国际投资工具的性质，不能估计持有的仓位在不同市场下的潜在风险。”这位金融分析师表示。

而在程兵看来，保险资金外汇境外投资风险毕竟是可控的，因其有一定占比限制，总量不大；眼下保险公司最大的风险是资产负债不匹配，如利率、汇率发生变化了，其承保产品会怎样还没有设计出对冲工具；因为集团公司负责承担规模，而对应的资产管理公司则负责投资回报，二者间没有对接起来；概言之，在不同市场状态下如何进产资产配置的潜在风险还很大。

http://www.jrj.com  2006年11月04日 09:17 经济观察报

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