中国万亿外汇储备如何善用

□本报驻香港记者王健平

截至9月末，中国外汇储备余额已达到9879.28亿美元。不出意外，外汇储备突破万亿美元只是未来几周之内的事情。对于国家外汇储备激增的势头，香港金融专家、渝振控股集团主席陈振东在接受本报记者专访时指出，应客观地分析其存在的利弊，采取一些有效措施善用外汇储备。

外储激增有利有弊

陈振东表示，国家外汇储备迅速增加，无疑是改革开放的巨大成就之一，也是国力迅速增长的象征。外汇储备的作用主要在于稳定汇率，而庞大的外汇储备，更表明国家已经摆脱了外汇缺口的制约，突破了约束绝大多数发展中国家经济发展的桎梏。外汇储备的不断增加，还有利于国家和企业维持良好的信贷评级，增强国内外人士对人民币的信心，有助于维护金融稳定，预防金融风险，以及降低国内企业的融资成本等。

正如任何事物都有正反两个方面一样，巨大的外汇储备也对经济发展造成了一定的负面影响。最明显的是国家牺牲了自己国民消费和投资的机会而向外国主要是美国提供低息融资，充当别人的现金流。还有就是持续快速增长的巨额外汇储备，也反映出内地国际收支失衡的现象，使中央银行要不断增加货币供应，制约了货币政策的操作空间，加剧了经济结构失衡。而且中国内地外汇储备的增长主要来自外贸顺差，中国成为世界第一外储大国，更容易进一步加剧和激化与西方某些国家的贸易摩擦。

如何善用才是关键

陈振东指出，国际上大多数银行家一般都认为，一个国家的外汇储备水平，以足可支付三个月的进口和满足偿还外债尤其是短期债项所需即可。按照这个标准来看，中国内地的外汇储备确实绰绰有余。但如果按另一种标准，把外储作为国家财政储备，用以应付庞大的银行坏账和社会福利特别是养老金，根据中国内地的具体情况，所需外储则比现有的还要高。另外，若以人均计算，中国内地外储绝对不高。而且，在人民币走向自由兑换过程中难免会有风险，特别是中国内地已经成为国际间数以万亿计基金游资冲击的重要目标情况下，一万亿美元的外储对于应对风险应该说也并不为多。因此，他表示反对那种轻言中国内地外储过多的评论，认为问题的关键是如何善用这些外汇储备。

七项建议化解风险

对如何化解巨额外储可能存在的问题和风险，陈振东提出以下7项建议：一是适度减缓外汇储备增长速度。国家可考虑以对短期资本内流征税、扩大外资机构人民币债券发行范围等方法进行调节。另一途径是把强制结汇制改成意愿结汇制，通过这种制度性调整，避免所有外汇收入都转化为官方储备所造成的压力。

二是有计划地适度削减外汇储备存量。国家可积极扩大基础设备和战略资源进口，建立重要战略资源的储备。应认真研究如何适时、适度加大对外战略性直接投资的策略，果断增加对国外战略性矿藏、油田、森林的投资或收购。同时，可以有针对性地加大与外国高科技方面的合作以及人才培训和引进，从而大大加快相关产业、产品以及人才的更新换代。

三是对现行政策进行适当调整。改革开放以来，国家政策的设置对于出口激励过大，某种意义上促成国际收支的失衡。为此，需要对以往的出口指标、导向、激励机制进行适当、适度的调整。

四是适当加薪。与其让人民币升值而冒引发通缩的风险，倒不如在较大的幅度和范围内加薪，以提高和鼓励国民消费。加薪可拉动消费，同时迫使出口企业优胜劣汰。同时，需在更加公平的市场竞争平台上吸引外资，逐步按照WTO的规定，给予港澳台资以及外资产品以更多的“国民待遇”，降低市场准入门槛。这样才有利于把国际收支双顺差的结构，向国际收支基本平衡的结构转变。

五是设立外汇环流基金，为最终推动“亚洲元”的诞生作好准备。应当使国家不断增加的外汇储备通过香港特区以及国外的路径环流起来，将国家的短期外汇储备优势变为长期外汇储备优势。目前人民币在中国相邻地区已日益成为一种实质上的流通货币，而且滞留境外的数额日趋庞大。因此，建议设立“中国外汇环流基金”，向中国的陆路邻国发放外汇环流中长期贷款，支持这些国家改善社会基础设施。还款条件可比世界银行和亚洲开发银行的贷款更优惠，但须规定贷款的一半额度必须用于购买中国设备和技术，这样有利于中国资本走向东南亚和其他亚洲地区。

六是进一步扩大和深化香港的人民币业务。香港的人民币业务还有很大的开放空间，包括发行人民币债券、以人民币作为内地与香港贸易结算货币、允许海外人民币存款回流至香港银行内地分行作贷款用途等业务。

七是在适当时机增加黄金储备。中国内地的黄金储备与发达国家相比明显偏低，在这方面有很大的运作空间，关键的问题是目前黄金价格仍偏高，因此须把握时机相机行事，才能避免损失。

时间：2006年11月02日 15:38 来源：[ 参考消息 ]■ 王健平 ／文

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