固有业务压缩倒逼信托公司创新路

信托公司首份2006年年报昨日出炉。从东莞信托的业务结构来看，收入构成对自营业务的依赖依旧。业内人士指称，随着《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》）（下称“新两规”）出台，固有业务受政策限制“瘦身”，信托公司的转型正面临两难。

类比2004、2005年信托公司总体业务结构收入占比，此次东莞信托自营业务收入的比重并不为过。某大型信托公司人士表示，目前代客理财的毛利仅为信托产品发行额的1%至2%，纯利则更少。“除非信托计划大额发售，公司才能薄利多销。而事实上，现在很多公司都是在靠自营业务维持正常运营。”

“新两规”的出台，使得信托公司自营业务受政策限制无法再投资实业。用益信托工作室分析师李旸表示，“新两规”的政策导向并非单纯的要求信托公司压缩自营业务，而是希望信托回归本业，并将信托业务定位于“高端私募理财”。

李旸解释说，目前信托公司经营惨淡的症结存在两个方面。一是长期以来信托公司的公司治理不规范造成了关联交易、资金挪用等种种问题，二是信托产品相比于银行、保险、证券产品不被市场认识和认同。

李旸指出，信托公司的转型最终是要定位于高端私募理财，但是目前高端私募理财的需求不足，“信托公司受着需求与展业的夹板气，逼着要做业务创新”。

据悉，目前已有多家信托公司表示将在短期内申请换领牌照，而监管当局对过渡期的设置也将给于此类公司以创新动力。上述信托公司人士表示，理论上，在企业年金、资产证券化、房地产投资基金、能源类投资基金等领域，信托形式都是优选方案。但是由于目前银行、保险等金融机构都可参与，信托公司的竞争压力不小。

对此李旸认为，信托业可预见的走向，将随着换发牌照的开始陆续推出创新产品。“唯有如此，信托公司才可争得一席之地。不然很可能将出现信托公司之间的兼并重组，甚至有公司退出市场。”

2007年03月14日 03:55 中国证券网-上海证券报□本报记者 邹靓

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