保险业要三分天下必须超常规发展

和讯保险消息 2007年12月08日，由中国保监会政策研究室、保险中介监管部筹划创办的首届“中国保险中介发展论坛”在北京永兴花园饭店举行，北京特华财经研究所所长王力在会上发表了重要讲话。

王力认为，按照中国保监会主席吴定富提出的保险业要做大做强，未来要和银行、证券三分天下，必须要在2020年达到总资产42.58亿的目标，按照传统的常规发展模式是不行的，必须要走出超常规的发展道路。

此外，王力认为，保险业应该从建立金融监管部门之间的协调机制、引入保险债券和保险衍生证券、逐步放宽保险资金的资本市场投资渠道、鼓励保险资金投资私募股权基金、鼓励保险企业在资本市场进行融资等五个方面促进保险市场与资本市场融合发展。

以下为王力的发言实录（未经本人确认）：

王力：尊敬的陈文辉主席助理和各位参会代表大家好！根据主办方的要求，让我讲讲资本市场和保险市场的互动发展问题。由于时间仓促，对这个问题的研究可能也不深入，在讲的过程当中有不对的地方希望大家批评指正，我讲的题目是保险市场和资本市场融合发展问题。

一、问题的提出。

目前，我国保险市场和资本市场作为市场经济重要组成部分正面临着重大的发展机遇。如何加大保险市场和资本市场的融合，实现保险市场和资本市场的良性互动发展，奠定保险市场和资本市场的双赢格局，已成为必须要研究和解决的重要课题。

二、国外的经验。

（一）美国保险市场和资本市场的融合分离的转变。

20世纪30年代以前美国金融制度不受管制，自由竞争是当时盛行的观点，此时美国实行的是混业经营制度。1929年经济危机之后，美国国会相继颁布了1933年银行法，1934年证券交易法等丰富了金融制度。

（二）美国保险市场和资本市场从分离走向融合。

第一，美国金融业受到外国银行全面金融业务的竞争压力，布林顿森林体系的瓦解时，金融领域开始向多极化方向发展。

第二，金融分业经营局面使金融创新难以有效实现，以新型化、多样化和电子改变了传统的经营模式。

在这样的大的背景之下，美国为了应对这种挑战，提高本国金融业的国际竞争力，从20世纪80年代初开始了金融管制放松的进程，逐步改变了各金融机构的业务经营范围。1999年11月4日，美国国会参众两院最终表决通过了以金融混业经营为核心的相关法律。

（三）在投资多样化的总趋势下，保险公司资金投资于货币市场工具包括现金、银行存款等等比例开始缩小，而投资于股票、债券资本市场工具的比例则逐步扩大。2001年美国财产和灾害险公司持有证券上升到34%，寿险和健康险公司持有证券上升到20%以上。保险基金运用的监管制度日益成形。

（四）保险市场和市场今后的发展方向。

1、在市场发育初期，适合分业经营。

2、在成熟的保险市场与资本市场环境下，保险公司的经营重点已专注于负债管理转向资产及负债管理相互配合。保险市场从专一的，独立的市场转向与银行、证券和信托等融合，互动发展。

十七大报告提出大力发展金融市场，特别是提高银行业、证券业、保险业的竞争能力。2003年4月，中国保监会主席吴定富在《经济日报》里指出，中国保险业要贯彻科学发展观，核心就是要做大做强。未来要和银行、证券三分天下，保险、银行、证券要实现三分天下的发展目标。为此，我们做了研究，实现三分天下目标做了策略，策略是2005年国家统计预测司对未来中国15年的经济发展做了预测，十一五期间，中国经济保持在8.5%左右，十二五期间保持8%左右，十三五可能要达到保持7%左右。7%的经济总量可能超过60万亿。根据这样的测算，我们对中国的金融市场和保险总资产也做了策略。

根据回归模型的测算，2020年中国金融资产要达到120万亿，年均增长7.72%，为实现三分天下目标，到2020年中国保险业总资产要达到42.58亿的目标。为了实现这样的目标，我们做两种选择，一种是常规的选择，根据保险业总资产回归分析，测算2020年中国保险总资产要达到5.96万亿，年均增长9.52%，如果金融资产和保险资产分别以7.72%和9.52%的速度增长，要到2052年才能实现这个目标。这是不可能的，我们做超常规测算，2020年达到中国保险总资产42.5万亿的目标重新做一个测算。要实现三分天下的目标，按照传统的常规发展模式是不行的，必须要走出超常规的发展道路。

保险资金运用结构。到2006年末，保险资金余额不达到17785亿元，其中，债券、存款、基金、股票的投资余额站到53.14%、33.67%、5.13%和5.22%，随着资本市场和保险市场关系日益密切，保险市场进入资本市场的比例还要加大。

三、我国保险业发展中的问题。

其一，保险业资本金严重不足。有专家预测，到2010年我国保险业自留保费规模达到1万多亿，相应要求保险业的净资产规模应达到5900亿元左右，按目前的水平，今后每年需增加净资产670多亿。

其二，保险资金运用渠道有待于继续拓宽。从数据看，银行存款已经有了一定的下降，债券投资占到53.14%，保险公司全年分别拿出900多亿投资证券投资基金和直接投资股票、未上市股权的保险资金，累积比重达到10%左右及银行存款、国债投资仍占到保险投资70%以上，保险公司因此也承担着较大的风险。保险公司这几年的平均收益提高很快，和发达国家的发展水平还有很大的差别。

四、促进保险市场与资本市场融合发展。

第一，建立金融监管部门之间的协调机制。比如说建立信息共享平台，建立各监管部门的联合监管机构，建立监管部门联合评估体系，对信息实时监控。

第二，引入保险债券和保险衍生证券。世界发展来看，保险债券与保险衍生证券发展迅速。1997年发行的巨灾债券仅有6.33亿美元，到了2006年，全国尚在存续期的巨灾债券总规模达到104亿元。对我国保险业和证券业而言，保险债券和保险衍生证券的风险要低于通常的金融衍生产品。他们进行的反向操作，正好是保险基金进入资本市场的避险工具。

第三，逐步放宽保险资金的资本市场投资渠道。总体来讲，我国保险资金投入股市的比重还是不高的，比如说英国保险公司投资股市的比重超过50%。

第四，鼓励保险资金投资私募股权基金。从国外的经验来看，保险机构投资私募股权机构或者保险公司大的机构投资者是私募股权机构重要的投资人，美国、欧洲经验都是如此，逐步放开金融管制，允许保险公司投资私募股权基金。对我国目前而言，正在探讨，估计保险资金进入私募股权基金，坚决进入资本市场，在目前我国资本市场制度尚不完善的情况下，不失为保险资金投资的途径。

第五，鼓励保险企业在资本市场进行融资。

2007.12.08 11:20来源：和讯网   作者：和讯保险

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