养老：不可承受之重

北京师范大学金融研究中心主任钟伟近日提出，到2027年，对上海这样一线大城市的居民来说，预备1000万元来养老恐怕未必够。此言一出，众人哗然。
不过，在通胀预期越来越强，人口老龄化现象越来越严重的今天，这番话确实给35-40岁的人提了一个醒---高房价不是此生惟一的折磨，当你的积蓄为那一亩三寸地消耗殆尽时，我们也许根本"老不起"

通胀抬高养老成本

通胀已经成为了抬高养老成本的关键因素。数据显示，过去30年中，中国GDP增长约90倍，但同期广义货币供应量增长了700倍。由此造成的结果是，货币购买力大幅下降---国家统计局公布的CPI数据过去30年平均值为5.51%，即1980年的100元钱，如今相当于500元，这还不包括居住类资产（房屋）价格的成倍增长。
钟伟在回应近期各方评论时也指出，需要预备1000万元人民币养老的前提是"如果继续无度发钞。"
记者在采访中发现，目前市民中对于养老问题主要有两种计划：工薪阶层倾向于"经济型养老"，即吃住在家或住上中低档养老院；中产阶级则讲究"养老质量"，要求退休后生活水平维持在原有水平。通胀对于这两种养老方式的影响各不相同。
本市退休工人罗阿姨是典型的工薪阶层。她于1995年退休于大型国有进出口公司，退休工资约1400元，目前居住在一家中低档养老院，退休工资几乎全部用于缴纳费用，依靠子女补贴零用和部分医疗费用。但这样"苦苦支撑"的养老状态未必能在2027年继续支撑，一是养老费用的增加速度会大于养老金的增长速度。目前上海的养老院分为高中低三档，高档的每月收费2500元以上，中档1200-2500元，低档的在千元以内。到2027年，养老院收费标准的增长速度一定会按照通胀速度向上增长，即每年约5%，但退休金增长速度未必达到这一标准。钟伟称，因为货币的发行速度比较快，所以中央和地方政府的养老金积累程度是不够的。数据显示，当前的社保基金存量，目前我国覆盖养老、失业、医疗、工伤、生育等五项的社会保险基金累计结余，大约在1.5万亿元。这个余额目前仅能供养不足10%的退休人存活25年的养老所需，养老金按照通胀速率上涨可能性极小。
二是目前养老机构无法满足所有老年人的需求。在上海，由于养老床位的普遍紧张，80%的养老机构主要针对生活不能自理的老年人群，以3-8名老人合住一间房为主。由于要求入住的老年人越来越多，床位日益紧张，即使是处在卖方市场，大部分养老机构还是苦于空间有限，没有办法开设单人房间。而2007年的北京，每百名老人拥有的养老服务机构床位仅为1.52张，大大低于发达国家5％至7％的水平。
而受到更大冲击的是追求高质量生活的中产阶层家庭，在高通胀环境下，"百万级"资产尚无法做到舒适养老。
如沪上一位50岁的中产者王先生家庭的现金存款为100万元，希望在10年后退休时继续保持每年花销15万元的生活水准（实际上，如保持15万元一年，考虑通胀因素生活水准相对现在已下降），那么扣去退休金，在退休后的25年内尚需要现金768万元进行养老。即使在未来10年内100万现金资产每年按照5.93%的投资收益来计算，资金缺口尚有182万元。

"2"对"8"的无奈

养儿防老是中国社会数千年来的传统，抚养双亲也是国人历来珍视的美德。然而，传统却面临着现实的巨大压力---不是儿不孝，实在是无能为力。计划生育实行了20多年，"4-2-1"的家庭结构模式在一线城市中十分普遍，一对年轻夫妇负担4位老人的养老问题，是中国社会的"不可承受之重。"
中国人口迅速老龄化，给养老金储备造成了巨大问题。公开数据显示，目前，中国在职人员与养老金领取人员的比率为3∶1。到2015年，这一比率将下降到2∶1，30年后将下降到1∶1。另有研究显示，中国的养老金偿付义务相当于国内生产总值的70%至140%。
包括钟伟在内的多位业内人士纷纷指出，中国必需建立包括政府、企业和个人在内的多层次养老体系，而改变由家庭一力承担的模式。
首先是尽量扩大养老基金的资金来源。道富银行全球宏观战略主管迈克尔·梅特卡夫就指出，在全球金融体系受到金融危机冲击的时刻，与其注资于千疮百孔的金融体系，建立主权财富基金补充养老基金来源或者是一个更加合理的选择。"设立主权财富基金有助于恢复信心，一些资产对于支付未来几代人的养老金具有长期价值，要好于救助个别银行和企业来预防经济崩溃，也解决了社保资金远远跟不上需求的局面。"
此外，提高金融体系对于养老体系的支持力度，实现互惠互利。除开发更多种类的养老投资产品外，也要吸引机构对于养老产业的投资力度，比如保险公司对于养老社区的投资。
2002年北京顺义推出了专门面向老年人的房地产项目---北京国际太阳城。接踵而至的是在哈尔滨、上海等多个城市也出现了类似专门提供老年人养老的养老社区。不同于传统意义上的养老院，养老社区中的老年人并不只是一个简单的客户，而是真正地成为和社区息息相关的一分子。一个开放的、活跃的养老社区通常不仅仅拥有医院、商店、公园，还通常都采用人性化的设计，特别能够提供为老年人量身定制的各种服务。在这个可以满足他们需求的环境中，老人们可以拥有一份归属感和充实感。
目前许多保险公司，诸如中国人寿、泰康人寿和合众人寿等多家保险公司都表现出了明显的投资兴趣。"保险公司投资养老社区具有一定优势，一般的房地产开发商对投资的回报收益率和回收期要求都比较高，而保险公司却可以利用自身的优势，一方面降低养老社区的建设和维护成本，另一方面提高居民的养老金收入，从而减少居民养老金收入与养老社区价格之间的差距，以达到普及养老社区的效果。"一位保险业内部人士表示。
据了解，在政策方面，国务院办公厅于2008年下发的"金融30条"，也为保险公司介入养老社区市场开了绿灯。"金融30条"指出，"支持相关保险机构投资医疗机构和养老实体"，这明确提供了保险公司一个进入养老社区市场的机会。

积累养老金要趁早

由于现行社保制度和医疗制度尚不完善，且短时间内无法完善，个人储蓄仍将在养老过程中发挥巨大作用。
"对于目前处于当打之年年轻人来说，理财要趁早。"沪上某外资银行理财分析师向记者表示，由于距离退休还有15~20年时间，在具有一定本金的基础上，只要每年追求稳定收益率，就能够实现退休后的财务目标。
以8%的年收益来计算，如本金为100万元，15年后即可实现拥有退休金317.2万元。
因此，适合作为养老基金投资标的的是具有稳定收益的市场。一是国债，据上海证交所公布的数据显示，过去7年国债指数上涨22.35%，年化收益率2.92%；二是固定收益类产品，如银行理财产品和信托理财产品，部分产品年化收益率在6%以上；三是指数基金，按照1990年底收盘价计算，截至2009年12月31日，上证指数从最初的127.61点上涨至3277.14点，涨幅为24.68倍，18年内的年化收益为19.76%；四是黄金现货，根据纽约期货交易所黄金期货的数据统计，美国纽约黄金期货价格每盎司由1994年底的384.4美元，上涨至2009年底的1097.8美元，涨幅185.6%，换算后的年化收益率为7.25%。

【作者：陈子凌】  【出处：上海金融报】

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