皮海洲：三问养老金入市

最近，养老金入市的话题不仅有点热，而且还有些混乱。一方面是证监会主席郭树清、全国社保基金理事会理事长戴相龙竭力主张养老金入市;另一方面则是中国人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基在发布会上表示，养老金暂无入市计划。而面对尹成基的澄清，有关媒体也是“百折不挠”，搬来“国务院有关部门正紧锣密鼓地推进养老金入市步伐”，表示养老金入市有望获重大突破，运营办法最快将在一季度发布。甚至认为尹成基的“澄清”是一种误读。

而就在养老金入市消息“乱成一团麻”的同时，广东千亿养老金入市的消息也开始了“打架之旅。”早在1月17日，《中国证券报》的文章就称，南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。但这一消息同样被人社部发言人尹成基予以否认。尹成基表示自己并不知情。尹成基称：“我不知道，如果真是这样，我应该能够知道”。尹成基强调，有关养老金投资运营的举措，一定会经过人社部的审核同意，按照程序进行。而就在今天，《南方都市报》的报道称，该报记者1月31日从广东省人力资源和社会保障厅获悉，广东社保基金的管理模式目前仍参照以往的管理模式，大部分存银行，所谓千亿养老金将入市纯属猜测。因此，来自广东方面的消息，显然又是在给养老金入市话题“添乱”。

虽然养老金入市的消息目前看来还只是有关部门的一种主观愿望，虽然人社部表示养老金的运营要确保基金安全，但在证监会坚定不移的推动下，加上养老金也面临着保值增值的压力，因此，养老金的入市也只是迟早的事情，养老金的入市最终还是会成为事实。也正因如此，笔者对于养老金入市一事有此“三问”。

一问：养老金入市要不要征求参保者的意见?养老金入市归根到底要涉及到参保者个人账户的资金运营问题。对于养老金入市，证监会抛出了一个美丽的画饼，叫做“中国版401K”。所谓“401K”实际是美国的一项养老金投资计划。因为这个养老金计划，美国的养老金与美国股市取得了良性发展的局面。当然，最近几年，“401K”计划也出现了一些问题，由于金融危机等不利因素的影响，股市下跌导致养老金个人账户资产大幅缩水，一些当事人只能被迫推迟退休，一些员工也因此中止了“401K”账户。但不论“401K”计划成功也好，失败也罢，但有一点却是做得很好的。那就是每一个“401K”账户的投资，都是由员工自主选择证券组合进行投资的。也正因如此，我国的养老金入市，是不是也该征求一下参保者的意见?作为监管部门来说，在没有取得参保者同意的情况下凭什么来调动参保者个人账户上的资金?

二问：谁来对养老金入市可能出现的亏损负责?由于涉及到多方面的利益关系，目前一些可能通过养老金入市而获益的部门，都在竭力为养老金入市鼓与呼。当然，如果养老金入市真的能够带来股市与养老金的双赢甚至多赢，这自然是一件好事。但遗憾的是，这只是某些鼓吹者一厢情愿的想法。面对中国股市这台老虎机，谁也不能保证养老金只赚不亏。实际上，最近几年美国的“401K”计划也是很失败的，带给参保者的只是一场灾难。也正因如此，一旦养老金出现投资失败，谁来对亏损负责?如果不能对养老金可能出现的投资失败负责，而只是把养老金当成“唐僧肉”，那么养老金的入市也就凶多吉少了。

三问：对养老金在投资过程中可能出现的违法违规行为，证监会是否敢于“零容忍”?有关部门之所以非要把养老金拉下水，是基于社保基金在股市中的成功范例。但社保基金的成功，并不是社保基金作为投资者所取得的成功，而是作为特权资本的成功。比如，新股上市，国有股要划转一部分股份给社保基金，这一、二级市场之间的价格差也就转化为了社保基金的盈利。当然，更重要的是社保基金的先知先觉，这是社保基金在股市投资中获得利益的重要保证。而这种先知先觉，有多少是说得清白的呢?如果养老金入市，为了赢利的需要，也步社保基金后尘，成了先知先觉者，证监会敢向养老金“亮剑”吗?如果不能，那么股市又多一位先知先觉者，这实在不是中国股市之福，更别遑论“双赢”了。

【出处：和讯股票】

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