2011年12月中国全国社保基金

　字体小大时间：2015-01-17来源：中国社保网编辑：社保网-夏宇

【导读】:一、全国社保基金政策与动态戴相龙呼吁制定管理条例允许地方养老金投资股票戴相龙在举办的中国社科院社会保障国际论坛上表示，截至2010年12月底，地方管理的基本养老保险基金结存1.5万亿元，按照规定这笔钱目前只能存银行或买国债，其中90%都用于

一、全国社保基金政策与动态

戴相龙呼吁制定管理条例允许地方养老金投资股票

戴相龙在举办的中国社科院社会保障国际论坛上表示，截至2010年12月底，地方管理的基本养老保险基金结存1.5万亿元，按照规定这笔钱目前只能存银行或买国债，其中90%都用于银行存款，十年来年均投资收益率不到2%。

此前公布的“十二五”规划纲要中提出稳步促进养老基金投资运营。戴相龙表示未来在地方社保基金的保值增值方面，其方向也应是实行资产组合多元化、委托投资市场化、监督管理法制化。

“现在这笔钱都是存在地方银行。”戴相龙表示，“如果未来往多元化投资发展，可能影响到地方银行存款，从而涉及相关利益的协调。”

人保部社会保障基金监督司司长陈良则表示，对于地方社保基金未来的投资运营问题，通过近几年的摸索目前各方面的认识已趋于一致，未来应出台相关政策，逐步规范形成相关的投资品种。

戴相龙建议，今后在短期内可先由中央财政向基本养老保险基金定向发行国债，收益率可比同期银行存款高出1-2个百分点，如果有省份暂时发生养老金收支不足问题，可用持有的这类国债向财政或市场融资。同时经国务院批准，可允许基本养老保险基金结存较多的省份先拿出一部分委托全国社保基金会投资，并按委托期限承诺给予同期银行存款的收益率。

而对于地方社保基金未来长期的投资运营管理，戴相龙认为还是应当建立专门的投资运营机构负责，“长期来看地方社保基金不应当也交由全国社保基金会来管，把所有鸡蛋放在一个篮子里并不稳妥，今后可委托国家专门设立的资产管理公司进行投资。”

戴相龙表示，未来应制定基本养老保险投资管理条例，对投资固定收益类产品、股票和未上市股权的投资比例等重大问题作出规定。对于未来地方社保基金的投资配比，戴相龙表示，未来地方社保养老金可参照全国养老金标准，允许一定比例用于股票和直接投资，但因为地方养老金对流动性的要求更高，其股票投资比例比全国社保基金的相应比例可能要低一些，但可能会高于商业保险的相应比例。

发改委官员：养老金集中投资运营是难点

国家发改委就业和收入分配司副司长纪宁20日在“中国社会科学院社会保障国际论坛2011”上表示，目前养老金投资运营和保值增值方面的研究已有突破性进展，但集中投资运营是难点。

纪宁表示，养老金投资运营面临多方平衡、收入分配等几个难点，必须促进养老制度协调发展，准确定位养老制度的作用，分清基本养老保障和非基本养老保障的作用。“基本养老保障提倡公平性，非基本则体现了多样性，真正实现多层次的保障，首先是解决人人都有养老制度的问题，其次要兼顾不同情况并提高个人的自我保障意识，给大家一定的选择，给商业补充保险一定的发展空间。”

她表示，增强基本养老制度适应性的思路是个人账户由省级统筹负责，同步推进职业年金、企业年金以及商业补充保险。

14省份养老金收不抵支

一方面是近半数省份养老金收不抵支，一方面是基金结余收益率大大低于通货膨胀率，中国养老金制度正面临严峻挑战。

《2011中国养老金发展报告》描述了上述形势。全国社保基金理事会理事长戴相龙在发布会上建议，应扩大社保基金储备率，提高社保基金保值增值的能力，以应对未来可能的财务风险。

根据人力资源和社会保障部的统计，2010年若剔除1954亿元的财政补贴，企业部门基本养老保险基金当期征缴收入收不抵支的省份(含新疆建设兵团)共有15个，缺口高达679亿元。这意味着中国养老金制度潜在的财务风险已经出现显性化的苗头，甚至到了难以离开财政补贴的程度。

除了收支缺口增大外，中国养老金制度还存在着收益率低的痼疾。根据国务院相关规定，社会保险基金结余只有存银行和买国债两种投资渠道。而据社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文测算，2000年至2008年全国社保基金总的收益率可能不足2%，低于同期的通胀率。

中国人民大学教授郑功成认为，社保基金贬值与投资失误风险并存，是有可能导致未来社保制度财政崩溃的最重要因素。

全国人大常委会副委员长华建敏表示，能否可持续是养老金制度成功与否的关键。中国应高度重视社保基金的保值增值问题，在实务、金融等重大投资领域，要给予养老金以第一优先权。

与绝大部分社保基金的低收益相比，全国社保基金理事会管理的社保储备基金在过去11年间的投资表现相当惹眼，年均投资收益率高达9.17%，超过同期通货膨胀率(2.14%)7.03个百分点。2010年，中国股票市场低迷，上证综指全年整体跌幅达到14.31%，但全国社会保障基金理事会当年取得了4.23%的投资收益率。

尽管收益率较高，作为应对老龄化战略储备资产的全国社保基金自成立以来的财政性净拨入仅有4437亿元。而2010年，仅基本养老保险基金一项的累计结余就达15365亿元。戴相龙表示，中国十多年前开始建立社保储备基金，当时在国际上也算是先进的。但是社保储备基金的规模一直不大。目前社保基金理事会管理的基金总量在9000亿元左右，与中国社保基金总量和未来的资金缺口相比还不够。

“储备的目的就是要弥补未来的缺口，所以没有一定数额不行。我就担心储备基金将来不能充分发挥作用。那样还不如没有这个制度。有了这个制度，反而会有一种依赖心理，但因为钱太少，作用发挥不了。”戴相龙说。

戴相龙建议，应将国有股转持部分划入全国社保基金的规定变成国务院的法规，从而将这一融资来源固定下来。同时，可以通过将中央财政超收的部分以较大比例划入全国社保基金、将国有资本经营预算收入拨出一定比例补充全国社保基金等方法多渠道扩大基金管理的规模。

二、全国社保基金投资

地方养老金可以买入股票百亿社保基金动手"抄底"

全国社保基金理事会已于上周五向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每只偏股类组合获追加资金五个亿，总计至少有百亿新增资金注入社保偏股类组合。

据悉，目前有16家基金公司获得全国社保基金境内委托投资管理人资格，其中七家管理人是去年底新增的。截至去年中期，前9家基金公司委托管理的股票和偏股的配置型社保基金组合达到20只。因此，这次社保注资规模至少在100亿之上。

对于社保基金在当前市场背景下的增资行为，国内一位基金公司主管人士称，社保基金增资意味着当前股市已经不断靠近市场底部，长期投资价值已经显现。以社保基金为代表的长期资金入市虽然不能给市场指明何时开始反弹，市场还有可能继续下挫探底，但社保基金历来投资嗅觉敏感，市场下探将为机构投资者提高股票仓位带来战略性机会。

除了注资，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙还在鼓动地方养老金投资股票。

20日，戴相龙在社科院社会保障国际论坛上说，到2010年12月底，地方管理的基本养老保险基金结存1.5万亿元，目前这笔钱只能存银行或买国债，十年来年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。未来应制定基本养老保险投资管理条例，允许一定比例的地方社保养老金用于股票和直接投资。

戴相龙还说，短期内，只要经国务院批准，可允许基本养老保险基金结存较多的省份先拿出一部分委托全国社保基金会投资。长期来看，地方社保基金应委托国家专门设立的资产管理公司进行投资。

人保部社会保障基金监督司司长陈良当日则表示，对于地方社保基金未来的投资运营问题，目前各方面的认识已不断趋于一致，未来应出台相关政策，逐步规范形成相关的投资品种、国家支持、市场监管和法律责任。

社保之后险资也入场国家队岁末抄底忙

尽管近期股市依然持续低迷犹如严冬，但社保和险资似乎再次异动。继12月16日全国社保基金理事会向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资逾100亿之后，有消息称，上周以中国人寿为主的保险资金也开始以入场申购指数型、偏股型基金，动用近百亿元规模资金抄底股市。

对此，华龙证券分析师邓丹表示，有相关人士证实，近两周市场中的社保、险资入市消息均确有其事。此外，截至上周五，华宝证券对激进型投连险账户有效仓位的统计显示，在上周，险资的激进型投连险账户平均主动加仓4.79%，为近段时间鲜见，这无疑从另一个侧面显示了国家队对目前市场估值的认可。而国元证券分析师赖艺棠也认为，虽然“加仓”广告象征意义大于实际，但国家队的表态对市场信心有较大的提振，底部就在不远处。

把握两条投资主线

对于近两周社保、险资的先后入场，记者采访了多家券商，他们普遍认为受益其增持的相关个股不但具备一定安全边际，在即将到来的反弹中或许会有上佳表现，因此，建议相对稳健的投资者沿着以下两条主线关注社保及险资等国家队的增持股。

一是低估值蓝筹股。由于目前市场不少板块处于历史低位，国元证券分析师赖艺棠认为，在持续低位震荡后，未来几天大盘或将触及阶段底部，投资者可优先关注估值蓝筹股，因为险资、社保主要通过基金公司委托理财方式入市，而从以往的数据来看，大市值品种蓝筹股向来是社保的压仓票。而据本报数据中心统计，截至三季度末，两市前十大流通股东中的社保基金持股数达297家，从行业板块分类来看，金融服务、机械设备、房地产、交通运输、医药生物依次为社保持有最多的板块，持有市值均为30亿元以上。在三季度其新进个股市盈率普遍都不高，多在10至30倍之间，三季报业绩也多为增长，这些个股有露天煤业、广宇集团、富春环保、陕天然气、新兴铸管等。同时赖艺棠还表示，“有较好分红预期、估值合理的银行股，最符合社保基金的投资理念。”

二是受政策支持的新兴产业板块，也被险资、社保所看好。申银万国分析师谭飞表示，有接近险资的人士透露，科技、传媒、节能环保等中小市值的新兴产业品种获得增持。在明年固定资产投资增速下滑的预期下，农业科技、保障房以及战略性新兴产业等有利于结构调整的投资也是重点。

社保新增资金青睐高分红蓝筹股

全国社保基金理事会日前向基金公司管理的社保组合追加资金引发市场极大关注。通过对社保基金经理、公募基金经理的采访获悉，机构普遍认为社保追加资金有望提振市场信心，社保基金所偏爱的具有高分红能力的蓝筹股颇受关注，不过考虑到当前市场底部还在不断形成过程中，社保注资更大意义在于机构投资者已认同市场的长期投资价值而非已确认底部。

在证券市场制度建设这一大背景下，社保基金等长期资金关注的重点将会集中在低估值的大盘蓝筹品种上，尤其是符合证券市场制度改革的具有高分红能力的上市公司。因此社保基金追加投资规模更利好那些高分红、估值合理、公司治理较好的蓝筹品种，这将是长期资金关注的最重要方向，同时也符合社保基金的投资理念，选择那些具有明确安全边际的品种。

“虽然不排除有好的品种会为社保基金所配置，但大部分中小盘还不具有投资的吸引力。”深圳一家大型基金公司人士亦向本报记者指出，社保追加的资金进入市场显然首选标的不是中小板、创业板的品种，至少在当前市场环境下，社保基金不可能对当前品种进行大量配置，相当一批中小盘股缺乏业绩支撑，同时估值过高，此类品种还将面临漫长的估值回落。

百亿社保资金增资受托基金偏股组合

全国社保基金理事会向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每只偏股类组合获追加资金五个亿，总计至少有百亿新增资金注入社保偏股类组合。

目前有16家基金公司获得全国社保基金境内委托投资管理人资格，其中七家管理人是去年底新增的。截至去年中期，前9家基金公司委托管理的股票和偏股的配置型社保基金组合达到20只。因此，这次社保注资规模至少在100亿之上。

下跌市社保基金积极打新累计浮盈近6000万

11月以来，A股再度步入下行通道。

12月14日，上证指数再探新低，最终报收2228.52点，跌幅为0.89%，自11月以来，最大跌幅已超过12%。

如此行情之下，国内最大的机构投资者社保基金，开始积极选择打新股，11月以来共有14只社保基金获配新股。

他们主要集中狙击了挂牌沪市的凤凰传媒(601928.SH)和东吴证券(601555.SH)，而在金安国纪(002636.SZ)、棒杰股份(002634.SZ)、永高股份(002641.SZ)也中签获配。

不过，在增发市场上，社保基金仅仅参与了国投电力(600886.SH)的定向增发。

从目前来看，这一策略收到了成效。在社保基金参与的5只新股中，3只新股出现浮盈，合计盈利6258.1万元;另外两只出现亏损，亏损额合计283.75万元。换句话说，11月份以来，社保基金打新股累计浮盈5974.35万元。

“围剿”5新股

同花顺统计数据显示，11月份至12月12日，共有16只新股进行了网下配售，社保基金仅仅涉足了凤凰传媒、东吴证券、金安国纪、棒杰股份、永高股份5只新股。