2012年3月养老金国际视点

聚焦澳大利亚养老年金

澳大利亚是一个高福利国家，公民养老的主体是由政府提供的退休金。但是，为了应对婴儿潮一代退休给政府财政带来的压力，澳大利亚政府从1992年开始推出养老年金制度，在强制企业为员工交纳养老金的同时，鼓励个人为养老投资。

2008年，澳大利亚一家叫作“风暴金融”的投资公司，引诱投资者借钱炒作股票，因为受到全球金融风暴的影响，投资失败，约4000名投资者的财产缩水高达75%以上，其中不少人的养老金一夜之间化为乌有，引起舆论大哗。

按照澳大利亚法律，雇主有义务为每位雇员交纳相当于其工资总额9%的养老金，人们达到退休年龄的时候才可以取出使用。作为个人，虽然不能提前动用养老金，但有权自行管理这些养老金。

在澳大利亚，并没有统一的机构来管理每年输入养老年金的巨额资产。全国的养老金被分散在约50万个养老基金里进行运作和管理。莉迪娅-高尔1997年开始工作后，就很快为自己的养老金选定了一个基金。“我对自己选的基金很满意，因为事实上它比同类基金的表现都要好。通常当你收到基金经理的来信时，你都会很惊讶地发现自己的钱又多了;但过去两年我损失了几千澳币，不过这也正常，市场有高有低，我们现在只是处在市场的低潮期罢了。”

与那些把养老金放在“风暴金融”投资公司的人比较，莉迪娅显然幸运得多。事实上，澳大利亚的基金管理制度相当完善，最大限度地防止了基金公司的欺诈行为。像“风暴金融”公司这样的案例，在澳大利亚只是少数。所以，虽然这两年大多数人的养老金都缩水了，但社会上并没有抱怨和指责之声。澳大利亚麦考利大学商学院专门研究养老金制度的专家杰弗里-金斯顿教授指出，信托体系是保证养老金健康运作的基础。“在过去100年的时间里，我们发展起了一整套信托系统，它的基本原则是：受托人要像管理自己的资产那样管理受托资产。这是一套艰涩难懂的法律体系，但十分有效，是典型的英国人的发明。监管永远是困难的。但信托法是个好基础。”

为了鼓励人们为自己的养老进行储蓄，澳大利亚政府还推出了税收减让政策。政府规定，如果人们把自己的积蓄放进养老基金，那么不仅个人可以少纳税，而且政府还相应地给予补贴。澳大利亚瑞格尼金融咨询公司总经理曾毅博士认为，这是澳大利亚养老年金制度中最有特色的一部分：“一个高福利国家，把它的税收政策和养老金结合在一起，这是他们比较好的一点。这使得那些将来要退休的人，愿意为自己的养老去付出。它有一定的道理，而且能吸引很多人。因为从事实上来讲，这种形式和模式被设计出来，交给政府，还是需要到市场上检验它的有效性。这么多年来我们做这个领域工作的，我们看到它是有效益的。”

莉迪娅也认为税收减免政策有很大的吸引力。事实上，莉迪娅的很多同事、尤其是快要退休的同事，把他们每一分省下的钱都放进了养老基金。

需要指出的是，虽然是养老基金，但这些基金是按市场规则运作，既没有法定的最低收益率，政府也不提供任何损益担保。即便这样，人们还是愿意把钱放进养老基金。这又是为什么呢?莉迪娅的想法代表着大多数澳大利亚人的想法：“主要有两个原因。一方面，就算是你把钱放在银行，钱也在贬值;你也可以投资，但我不相信自己的投资能力，所以就把钱交给投资专家去做。他们的行为受到法律的规范，而且他们也需要维持良好的信誉。”

由此可见，一个良性运转的养老基金体系，最关键的是保证它的信誉。为此，政府尤其要履行好监管之责。澳大利亚麦考利大学商学院教授弗里-金斯顿表示：“政府的职责是确保所有各方按照法律行事：资产管理者确保资产的安全;受托人按照信托法行事;投资顾问不铤而走险。”

在“风暴金融公司”案发后一年，澳大利亚修改了相关法律，规定基金经理只能对客户的自有资金收取管理费，而客户借来的钱，就算经营得再好，基金经理也不能收取管理费。这是为了抑制基金经理为谋取个人利益而放大客户风险。正是因为政府与立法和司法机构一道，做好了机制的设计和监管工作，人们才能更放心地把钱交到养老基金的手里。

看国外养老金是怎样运作的

美国401K退休计划是国际上公认的较为成功的企业年金运作模式。员工每月从其工资中拿出一定比例的资金，以税前的形式存入养老金账户，而企业也可以根据员工的缴费按一定比例为员工对等缴费。目前401K资产分布大体如下：股票基金占40%、债券基金占10%、平衡基金占10%、货币基金占5%、公司股票占15%，债券及其他占20%左右。

日本由“养老金公积金管理运用独立行政法人”(GPIF)负责运营，2001年开始进入市场运作时一度出现投资亏损，其中2001年度和2002年度亏损分别达1.31万亿日元和3.06万亿日元，并因此被迫解散，将公共年金转交给新成立的GPIF运作。日本政府对GPIF进行了严格的投资限制，其中投资国内债券、国内股市、海外债券、海外股市及短期资产的资产比例分别为67%、11%、8%、9%、5%，变动幅度最高为上下8%。

英国养老保险基金主要投资于本国股票(54%)、外国股票(23%)、本国债券(9%)、外国债券(3%)、房地产(5%)、储蓄(4%)和抵押证券(2%)。在英国，由雇主设立的养老保险基金是通过签订信托契约的方式来进行管理的，监管当局每三年对基金的全部资产和负债情况进行一次评估，对总资产和总负债至少每年评估一次，如果发现资产大于负债将降低缴费率;否则，将限期予以纠正。

德国养老保险基金受投资公司法管辖，由联邦银行进行监管，主要投资于债券(75%)、房地产(13%)、股票(9%)和储蓄(3%)。根据投资公司法规定，养老保险基金投资于股票比例为21%至75%，具体比例由各养老金计划灵活掌握;投资于房地产、流动资金和套期保值性金融衍生工具的上限分别为30%、49%和30%。

法国养老保险基金受投资公司法管辖，由法兰西银行进行监管。基金管理必须通过人寿保险公司进行，人寿保险公司可以委托注册投资管理公司进行运营。其主要投资于债券(上限为65%)、房地产、股票和储蓄，但投资于一家公司发行的证券的上限为5%。养老保险基金的行政管理和投资运营相分离，不强制雇主参加养老保险计划，并且规定雇主缴费不得超过雇员的4倍。

【出处：中国养老金网】

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