养老金 看重长期稳定回报

■本报记者 夏 青

未来投资规模可达万亿元

养老金、企业年金等长期资金都需要长期稳定的投资回报。近日，上海证券交易所发布了《上市公司现金分红指引(征求意见稿)》。业内人士表示，《指引》正式出台后，将引导一大批上市公司注重现金分红回报投资者，有效提升市场投资价值，为长期资金入市创造有利条件。

今年年初广东养老金入市“试水”得到官方证实。经国务院批准，全国社保基金理事会将代理广东政府委托的千亿元养老金投资运营。1000亿元中可进入股市的不超过400亿。此消息一度让市场振奋，但由于出现不少担忧的声音，相关进展的消息沉寂至今。

不过，“负利率”注定让放在银行的数量庞大的养老金缩水，特别是近年来物价通胀的压力增大，加快了养老金缩水的步伐，也使探索养老金保值增值的要求更加紧迫。专家表示，从国际经验来看，养老金入市是趋势。在其他投资渠道都无以保证获利的情况下，养老金入市试水就显得十分重要。

关于养老金入市的问题，一直以来众多的观点都纠结在应不应该入市。对于养老金入市的制度安排、必要性和紧迫性，市场始终缺乏清晰的认识。专家表示，养老金入市不是需不需要的问题，而是何时开始、如何开始的问题。

据业内人士介绍，目前韩国的养老金，日本的养老金，加拿大的养老金都开始跃跃欲试，想要进入中国资本市场。而且近期大规模入市抄底的QFII，其资金来源中有相当一部分来源于境外养老金。我国养老金入市可以借鉴其做法，实现双赢局面，化解养老金发放资金缺口的同时注入的巨额资金拉动A股市场。

数据显示，到目前为止，养老金累计余额接近3000亿元，但与基本养老保险相比，其体量仍非常有限。但业内专家认为，企业年金、职业年金的潜力非常大。虽然现在由于税收的优惠，相关的配套没有跟上，所以发展比较缓慢，但未来养老金委托投资规模可能达到万亿元级别。

今年“两会”期间，证监会主席郭树清在两会前谈及大力培育机构投资者时指出，在发达市场，机构投资者持有的市值占到70%左右，其中一半是养老金和保险公司等长期机构投资者。郭树清还指出，目前对养老金等长期资金入市并无特殊优惠政策，证监会正在与有关部门探讨税收减免等方面的措施。但他坦言，“应该不会有什么特别的优惠，而且引入养老金等长期资金光靠优惠是不行的。”

【出处：证券日报】

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