养老金应尽快放进多个“篮子”投资

本报记者 陈莹莹

养老金市场化投资运营步伐无疑应该加快，甚至是刻不容缓。部分经济基础较好、有条件的省份更应先行先试，在养老金市场化投资运营方面发挥积极作用。

2011年社会保险基金累计结余31118.59亿元，其中，活期存款占比38%，定期存款占比58%，其他投

资形式占比3.55%，即目前有超过96%的社会保险基金被存放在银行，无法很好地实现保值增值，也明显跑输通胀，资金缩水不可避免。

另有报告预测，到2013年，中国养老金的缺口将达18.3万亿元。虽然截至目前没有权威数据告诉社会公众，未来养老金资金缺口究竟多大，但当前养老金投资运营体系亟需改革完善，已经成为社会各界共识，养老金投资运营体制改革的紧迫性和必要性凸显。

近年来，业界和学界对于养老金市场化投资运营体制改革，并尽快制定相关法规和细则的呼声日益高涨。社保基金存放在银行无疑最安全，但在通胀因素不可避免的情况下，负利率问题导致社保基金的缩水状况着实令人揪心，可以说社保资金“睡不起”。

值得一提的是，作为我国社保基金市场化投资运营的“排头兵”，成立并运营11年的全国社会保障基金理事会，年均投资收益率达8.40%。可以假设，超过3万亿的社保基金结余中，即使只有三分之一的资金以类似方式进行投资运营，这些资金每年投资收益也至少可以达到840亿元。

此前，相关部门已经多次强调，养老金市场化投资运营的方向已经明确，且会有多种投资方案的组合，而不是单纯进入资本市场。就目前来看，养老金放进投资“篮子”亟需加快步伐。而且，部分经济基础较好、有条件的省份更应先行先试，在养老金市场化投资运营方面发挥积极作用。根据最新数据，在全国社会保险基金的结余中，东部地区结存占比56.78%。由此分析，东部省份社会保险基金的保值增值压力更大，尝试改革的动力也会更大。此前广东省已经有所突破和尝试，未来不排除由其他省份效仿。而且，除了委托投资，东部地区发达的实体经济产业链，也将是养老金投资实业领域的不错选择。

在众多投资“篮子”中，债券市场被认为是适当可行的投资选择。根据人社部最新数据，截至2011年末，全国社会保险基金债券投资347亿元，占比基金总额仅1.1%。这表明，我国社保基金进行债券投资的空间非常大，国际惯例中养老金投资债券市场的比例多为70%至80%。即使按照全国社会保障基金理事会50%左右的投资比例，我国社保基金投资债券市场仍有超过1.5万亿的空间。

其次，养老金应加大力度投资实业领域，尤其应加大对符合我国产业结构转型方向的、有利于社会民生的等相关领域的投资。养老金作为全国老百姓的养命钱、保命钱，未来在投资运营时“取之于民、用之于民”其实也无可厚非。地方基础设施建设、保障房等领域的投资也与养老金长期投资、价值投资的理念相当一致。

截至2011年底，全国社会保障基金理事会实业投资规模不断扩大，截至2011年底为1375.72亿元。先后投资交通银行、中国信达资产管理公司等金融企业，以及京沪高铁、中节能风电等工商企业。对于绿色产业、低碳产业等领域的投资，也在近年来获得各国养老金的青睐，成为养老金投资运营的新趋势。

此外，社保基金投资还应关注海外市场。近期关于海外养老金对于中国市场的投资动作频频。中国养老金未来也应尝试“走出去”投资，参与海外的国债、PE等领域的投资。

【出处：中国证券报】

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