2012年9月中国养老金金融创新

长江养老谋创新：6亿企业年金基金投资公租房

中国企业年金制度酝酿变革，长江养老保险股份有限公司(下称“长江养老”)探索市场化运作企业年金已现成效。

所谓企业年金，是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。作为国家基本养老保险的重要补充，企业年金是国内正在完善的城镇职工养老保险体系(由基本养老保险、企业年金和个人储蓄性养老保险三个部分组成)的“第二支柱”。

长江养老于2007年在上海市政府扶持下成立。其成立本身作为一个创新，目的是把政府在管理企业年金转换为市场化运作的模式。2008年，长江养老设立了国内最大规模、企业员工最多的集合受托计划——上海企业年金过渡计划，完成上海原有企业年金186亿元资产的平稳移交工作。

2009年底长江养老成功完成了这一企业年金移交的过渡计划管理，并通过金色系列集合计划产品承接并开始了全面的市场化管理运作，成为国内首家发起企业年金集合计划的公司。长江养老通过在服务模式以及产品设计上的试验创新，以及“稳健投资，适度收益”的投资策略，2011年以3.09%的加权平均收益率领跑市场。

长江养老党委副书记、总裁李春平在接受早报记者采访时透露，目前长江养老已在国内首次试点推出企业年金投资公租房债权计划，投资资金已达6亿元，企业年金通过参与基础设施投资，扩大了投资范围，有利于其在安全稳健的基础上取得适度收益。

制度创新：管理半数年金集合计划

李春平告诉早报记者，全球规范的养老金管理体系，一定是通过养老金政策制度体系的建立与金融的结合，才形成了养老金市场。长江养老作为补充养老金的管理平台，正是想把养老金体系和金融体系有效衔接起来。

据介绍，长江养老市场化运作企业年金的探索，分为三个阶段。

第一个阶段是，在2008至2009企业年金的两年过渡期内，长江养老作为受托人、账管人、投管人之一，与托管行和其他优秀外部投资管理人共同进行管理。

第二个阶段是，2009年末，上海企业年金过渡计划到期转换，在市政府和监管部门的指导下，针对上海中小型参保企业多的特点，长江养老创新性地提出了以多个集合型企业年金计划承接过渡计划的建议，并获监管部门发函确认。

可查的资料显示，2009年，在国家人力资源和社会保障部(人社部)的批准下，长江养老开创了国内多企业、多雇主加入年金的产品设计的先河，率先推出长江金色晚晴、金色交响、金色林荫三款集合型企业年金计划(国家人社部率先批复的集合计划产品)，参与的中小企业达到4000多家，参保人数达到30多万人。

据介绍，长江金色晚晴计划两层次资产配置，一个收益率、集中社会优质资源、分散风险的特点。长江金色交响、金色林荫的不同风险收益特征组合满足企业个性化投资选择的特点。上述企业年金计划通过采用设立低门槛、管理低成本、分享规模收益的方式，为中小企业职工的补充养老提供了有效运作平台。

同年，长江养老为上海17万暂无职业的特殊群体的近28亿社会人账户养老金组合进行集合投资、保值增值，维护社会特殊群体的养老权益，并因此获得上海市2010年金融创新成果奖。

长江养老企业年金集合计划产品的成功运作，不但为中小企业带来了便利和收益，也为监管部门顺利推出集合计划管理试行办法，为中小企业参与企业年金打开了制度空间，奠定了基础。

2011年，长江养老企业年金集合计划进入第三阶段。这一年，随着国家《企业年金基金管理办法》和《关于企业年金集合计划试点有关问题的通知》的出台与下发，长江养老将集合计划产品从上海开拓至了全国，在原有三款产品基础上，再根据不同资产配置偏好推出金色创富、金色丰年两款产品。

作为专营养老金管理的金融机构，长江养老通过五年的专业化运营，截至2012年6月30日，受托管理的企业年金资产规模达298.57亿元，投资管理的企业年金资产规模达212.23亿元，服务企业客户5969家，管理账户数75.7万户。目前，长江养老管理着大约95%的上海企业年金。

数据还显示，截至2012年6月底，全国市场上由养老保险公司发起设立的企业年金集合计划产品规模约为400亿元，仅长江养老一家就占到195亿元的规模，占了市场半壁江山。

模式创新： 希望产品进入上证所平台

长江养老在上海以及全国的高市场占有率，与其创新服务模式相关。

过去企业缴费是通过社保中心经办窗口办理，长江养老接管企业年金以后，通过市场化运作，与浦发银行合作，在上海每个区都设立办理企业年金缴费领取的受理点，与社保服务模式无缝对接。

除了物理柜台之外，长江养老还通过与十几家银行签订支付合约，加大了网上受业模式。

目前，长江养老的年金服务主要是两个方面，一个是缴费分配，另外一个是领取和支付，主要是这两大环节，缴费方面通过网上缴费、通过给企业一个专门UKEY上长江养老的网上进行业务处理，包括缴费、分配、查询。

李春平举例称，比如说客户到了退休要支付的时候，企业把名单发给长江养老，长江养老核对无误后，会通过支付平台，根据客户需求支付到全国的任何地方的银行卡上。这些银行都跟长江养老签约了，这些托管行可以把钱支付到账户卡上。通过服务平台极大提高企业年金运行效率。

值得关注的是，目前上海证券交易所计划实行机构投资者创新服务，搭建创新服务平台，长江养老希望能够进入这一平台。

“今后我们的年金集合计划可以通过平台挂牌，将供企业客户便利选择。企业年金后端集合计划产品也可以通过平台推广，可以促进企业年金规模化集约投资，改善企业年金目前规模不大但账户多，管理效率低的现状。” 李春平说道。

投资创新： 年金首度参与公租房计划

在市场化运作下，去年长江养老企业年金投资收益率为3.09%，在所有投资管理机构中排名第一。今年上半年，在A股持续低迷中，其管理的企业年金计划的平均收益率为4%。

长江养老的投资业绩，得益于精准的资产配置，也得益于其在投资领域的创新和价值投资。

据悉，作为惟一承接上海国际金融中心建设中关于“扩大企业年金投资金融类创新产品及重大基础设施建设方面的范围”工作任务的金融机构，2011年底长江养老经“一部三会”正式批复上海先行试点，打通了企业年金向民生保障建设的投资渠道。长江养老凭借此项目，再次荣获2011年度上海市金融创新成果奖。

李春平告诉早报记者：“这个公租房投资采用债权形式，由太平洋保险发行的债权计划，等于我们用企业年金去买债权计划间接投资公租房。投资收益为5年期金融机构贷款基准利率下浮12个点，保底收益为5%，这个债权计划期限是十年的。”

对于企业年金投资品种的创新，李春平解释称，企业年金是长期投资性质，需要稳健回报，相应投资需求，资产匹配比较难。“比方说去年股票市场债券市场都下跌，可投资资产相关性一致，给投资带来很大挑战，所以我们考虑能不能跟资金长期性稳定性相关的资产匹配。”

他说：“我们希望通过投资公租房债权计划，既能够参与到基础设施投资中，也希望扩大投资范围，当然是在安全稳健的基础上、适度收益的情况下去选择更好的产品。”

李春平称，目前全球养老金也面临投资挑战，经过2008年的金融危机之后，全球养老金投资出现了两个趋势：一是加大投资基础设施等比较长期安全的资产，二是加大另类投资比例，包括PE(私募股权)投资，购买一些长期资产，比如森林矿场等，用以对冲短期市场波动。

根据李春平的观察，美国401K(注：一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度，是目前美国诸多雇主首选的社会保障计划)近两年还出现了一种趋势，更多设计生命周期产品，即根据年金委托人的年龄不断调整投资组合，让委托人在生命不同阶段的风险承受能力相适应的前提下实现资本的最大增值。

“目前国内企业年金采取企业统一管理模式，而美国401K采用的是个人直接选择的模式。今后，中国的年金如果进入个人选择阶段，我们也会推出生命周期的产品来供客户选择。但在目前这个阶段，我们还是针对企业进行细分。总体都是安全第一，适度回报。” 李春平说道。

创新建言： 年金管理仍需顶层设计

经过长江养老等养老险公司近五年来对企业年金的市场化探索，国内养老险公司面临的发展问题也日益受到社会关注。

比如，养老保险公司的发展模式仍处于摸索阶段，盈利面临不确定。同时，激烈的市场竞争导致收费水平的下降和销售成本的提高，投入期拉长。

另外，国内企业年金业务类别和产品不够丰富，在广义养老金领域的业务和产品创新也尚未有突破，资产管理能力亦有待提高。

李春平认为，养老金管理是金融与政策结合的领域，养老金如何投资管理首先需要政府在制度层面进行设计和决策。第一个问题是在顶层设计上需考虑养老三支柱的关系和比例。第二是养老金如何采取市场化方式保值增值，如何交给专业机构管理，采用什么模式。

对于备受争议的“养老金入市”的问题，李春平称，不能简单理解为养老金入股市，而是指养老金应该通过加快市场化运作来提升现有收益率。在中国目前的阶段，可以通过市场化运作购买国债、企业债，在债券市场上实现保值增值，也要比现有的收益水平要高。而目前地方养老金基本用于存银行，无法抵御通胀。

李春平称，养老金即便进入股市，也会根据风险预算做好安排，不是全盘进入。目前股市缺乏长期资金，每个人在股市里都是过客，投资行为和评价标准都看重短期结果。如果股市资金来源中具备长期投资性质的养老金占比比较大的话，股市会比较稳定。

对于备受关注的个税递延型养老保险，李春平称，上海有望率先试点，但仍待政策层面的放开。但是即便没有税收优惠，个人也应该树立养老责任和意识，在财务规划中增加养老金账户的比例。李春平介绍，从中国市场以往经验来看，越稳健的投资反而收益性越高。

一些市场人士提出，政策应在以下几方面对养老金公司的业务创新给予扶持，以推动行业发展：推出信托型个人延税型养老保险产品;允许参与第一支柱养老保障资金管理业务，参与事业单位职业年金等;监管机构为养老金管理的投资专户、通道开设、资源获取和投资产品创新开发提供指导和支持;大型保险集团获取特许资源后可以向专营养老保险机构按市场化方式分销股权计划产品;支持年金资金投资于重大基础设施的资产证券化产品和优秀上市公司的战略投资股权计划。

上述一切创新，都有待长江养老等养老险公司在政策扶持下和政策的逐渐开闸过程中，积极去尝试。

【出处：中国养老金网】

“2012年9月中国养老金金融创新”由中国社保网收集整理编辑。

本文地址：http://www.shebaodata.com/xinwen/81600.html

为了社保知识的普及、信息的传播，中国社保网欢迎您转载分享。但请注明文章出处并保留完整链接。否则我们将保留追究其版权责任的权利！