2013年2月中国全国社保基金

一、全国社保基金政策与动态

人社部摸底社保基金 重点锁定资金使用

一场由人社部和各省社保部门联合开展的社保基金专项大检查即将展开。

本次检查重点是对新型农村社会养老保险(下称“新农保”)和城镇居民社会养老保险(下称“城居保”)的征缴、支付、管理、服务和投资运营等情况进行一次全面“摸底”，同时引导支持社会各方参与社保基金的监督，进一步健全社保基金综合治理机制。

国务院于2009年下半年决定开展新农保试点，随后在2011年又启动城居保试点，截至去年底，两项制度已经在城乡之间实现了全覆盖。根据社保、审计等部门的情况，目前各地重复参加新农保、城居保，以及通过虚报、瞒报参保人员数据，骗取新农保、城居保补贴的现象较为严重，已经给国家造成数百万元的财政补贴损失。

虚报、瞒报、重复参保之外，新农保、城居保两项社保基金被挪用、被侵占甚至被贪污的案件也日益增多，审计署去年8月公布的数据显示，截止到2011年底，部分地区违规操作新农保、城居保两项基金合计达2.37亿元，而其中的很大一部分资金已无法追回。

此外，人社部在对新农保、城居保管理使用情况进行全面检查的同时，还将拟定基本养老保险基金投资运营办法，以期通过完善社保基金监管制度，加快推动养老金“入市”等多种途径来弥补日趋扩大的养老金缺口。

广州明年审议社保基金

据介绍，广州市人大正在积极推进将社保基金纳入人大监督工作中来，市人大财经委副主任委员黄美银介绍，市人大已经与财政部门沟通，将社保基金与其他预算一起进行提前编制，2014年市人大审议的预算中，将有望包含社保基金使用情况。

广州社保风险准备金已达8.9亿元

广州社保风险准备金目前累计达8.9亿元，为化解社保基金风险提供了强有力的资金支持。广州市财政局提交市人大常委会审阅的有关报告中透露，目前，广州市社保基金增值主要是通过办理银行定期存款实现。该项资金封闭运行、独立设账、专款专用，经市政府批准后方可动用。市政府将严格按照国家和省相关政策做实个人账户。

二、全国社保基金投资

社保基金完胜抄底：定增国电电力浮盈4.3亿

中国证券登记结算公司2013年1月的统计月报显示，社保基金新开30个账户。“这在社保基金投资史上还是首次，说明看好A股的未来。”中国金融智库研究员杨国英分析，“但新增账户，与真实进入是两回事，其是否真正大举进入A股，还有待宏观经济的进一步企稳和回暖。”

不过，社保基金抄底却有实证。就拿投资国电电力来说，其于2012年12月4日创出2.24元的历史最低价后，而社保基金在8天后以20亿元取得了国电电力9.17亿股，合每股股价2.18元，至今浮盈达到4.3亿元。

另据Wind资讯统计数据，截至2月22日，公布2012年年报的11家上市公司前十大股东中出现了社保基金的身影，相较三季报，社保基金仅对2只股票进行了减持操作，其中之一便是酒鬼酒。3只股票进行了增持，另外6只股票则未进行操作。

社保基金潜入 6只“红包”股

随着年报披露高峰期的临近，统计显示，截至2月18日，沪深两市共有65家公司披露了年报，社保基金自去年四季度进入6家公司的前十大流通股东名单中，累计持股约3264.47万股，累计持股市值约4.84亿元。

社保基金自去年四季度进入的6家公司分别为：沧州大化、三诺生物、准油股份、宝新能源、酒鬼酒、和邦股份。由此可见，目前社保基金更加青睐绩优的化工股。

目前社保基金持仓的6只个股中，有4只个股年内涨幅跑赢上证指数，它们分别为准油股份(11.67%)、沧州大化(10.75%)、三诺生物(8.73%)和宝新能源(8.48%)。

社保基金追加股票投资

从一家大型基金公司处获悉，今年1月，社保基金已向其新增了几个追求绝对收益的组合，其中股票类投资比例在20%-30%。但其并未透露具体的追加金额。

“主要是为了保证持续性收益。”上述基金公司人士透露，这些追求绝对收益的组合，每年社保会设定一个收益率，类似考核标准。但他并未透露社保设定的这个收益率是多少。

据了解，社保基金每年会不定期地向社保基金管理人追加资金，不仅考虑以往管理业绩，也会考虑其投资风格。

机构入市：社保基金1月新开30账户

根据中国证券登记结算有限责任公司2013年1月份统计月报显示，社保基金今年1月新开30个账户，创下2008年11月以来单月新高。这也是自去年5月份社保基金单月新开16个账户，时隔7个月“零开户”后，再次大规模新开账户入市，显示出“国家队”入市倾向加强。

月报统计显示，1月上证综指上升186.38点，升幅为8.77%;深证综指上升3.12点，升幅为12.82%.综合来看，1月份指数震荡上行，成交量有所增加，1月新开账户数增加，当月参与交易账户数占比略有上升，股改限售股解禁数量有所下降，减持数量略有上升。

同时，1月份，QFII新开账户为8个，总数达到363个。在经历了去年大半年的跌宕起伏后，去年12月份以来，A股指数连续上涨，此轮行情也再度点燃了投资者信心。伴随中国经济企稳回暖，QFII 等机构开始加大对A股投资力度。

此外，统计显示，1月份，证券公司集合理财、基金公司专户理财产品、信托类投资者开户数量也急剧放大，单月开户数分别达到80个、192个和211个，均创下近期以来的单月新高。

内地允许12只全国社保基金组合参与银行间债券交易

中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心2月18日公告称，从即日起，12只全国社保基金组合加入全国银行间债券交易系统，可参与该中心组织的债券交易。公告称，同时还有22只证券投资基金、21只企业年金、24只信托产品、6只保险产品、17只基金公司资产管理业务和28只证券资产管理业务投资产品加入银行间债券交易系统。

社保基金拟转策略 减H买A

社保基金近期频频减持港股套现，港交所 披露权益资料显示，社保基金上周先后再减持海通证券及中国机械工程，一月份已先后减持六隻港股，累积套现金额增加至逾1.82亿元。港交所资料显示，社保基金继去年底减持海通证券套现近1,600万元后，上月二十四日再减持140万股H股，平均每股作价约12.819元，套现约1,794万元，持股量由8.01%降至7.92%。至于中国机械工程，更属社保基金一月份“重点减持对象”，上月二十五日再减持300万H股，平均每股作价6.81元，套现2,043万元。社保基金一月份已先后三度减持中国机械，累积减持2,500万股，套现逾1.55亿元。

事实上，社保基金自去年十月开始积极减持H股，除海通证券及中国机械工程外，还包括工行 、中信証券、中国南车、重庆机电、新华文轩、锦江酒店、国药 。另外，有市场人士认为，社保基金理事长戴相龙预期今年A股表现较去年理想，相信可适当增加投资，意味社保基金正在“减H买A”。

三、全国社保基金研究

楼继伟：社保基金3年之内绝对不能改

在中国，什么样的改革是最小一揽子，我们又如何找到它?楼继伟给出了他的答案：改革总是有先有后，需要有一种改革为另外的改革铺平道路。我们必须把最基础的改革，变成最小一揽子。

“有决心干好最小的一揽子，未来才有更大的勇气干更大的一揽子。实际上，1993年的改革就是这样，一边在制定十四届三中全会的文件，一边同时就在干这些改革。必须坚持最小一揽子同时做，整体推进，重点突破。”

改革不是无序的。在楼继伟眼中，提高统筹层次至为重要。只有先改制度，才能“正儿八经地做改革方案”。

以社保基金为例，在论坛上，有经济学家提到希望3年内划拨20%到30%政府持有的上市国企股份到社保体系。楼继伟就认为，3年之内绝对不能改。

“如果现在有钱给社保，那它接下来就没动力改了，一定要倒逼社保制度从顶层设计层面进行改革。这里有一个逻辑顺序的问题，大顺序和小顺序。应该先提高统筹层次，把制度定下来，有制度才有动力，不然的话就有道德风险。”楼继伟称。

“2008年市场非常不好，我们的观点是不投资，什么行业也不看好。2009年，我们看到了很多困境投资的机会，回报不错。2010年以后，我们比较全面地展开了各方面的投资。去年是比较艰难的一年，但比前年要好，我们去年低配了欧洲，超配了美国和泛欧市场。2013年预计将是缓慢复苏，但也看不出有非常好的亮点，我们回到了基本平配。”楼继伟称。

艰辛的成长也带来收获。在中投年报上发现，该公司的境外投资组合年度收益率已从第一个会计年度2008年的-2.1%，增长至2009年和2010年的11.7%，并在2011年萧条的市场中仍获得了3.8%的累计年化收益率。

2012年，楼继伟敏锐地提出，中国财税体制下一步的改革方向，就是合理进行中央与地方间的职能和财力分配，把国家管理的“事权”收上来。

“中国和任何大国都不一样。我们国家是地方在管理着绝大多数职能，而履行职能要财政支出，所以百分之八九十的支出在地方。专项转移支付所对应的事务中，有一部分是国家应该管理的，却通过专项补助让地方去管理。”

楼继伟认为，可以遵循三条标准。即假如一项活动的外部性只是一个地方得益，或者一个地方受损，这个事情就交给这个地方来管理，如果其外部性是跨区域的，应该在更高的区域级别上管理。此外，信息处理越复杂，越可能造成信息不对称的事项，越应让地方管理，因为地方政府熟悉基层事务，比中央政府容易识别信息不对称。最后，要设计一种体制，使得所有的参与人即使按照自己的利益去运作，也能导致整体利益最大化，这种体制就是激励相容的。而我国食品、药品安全的管理体制正是激励相容的反面例子。

“中央要在支出上占更大的比重，中央公务员的人数要增加，要从地方划上来。如果说我们以往的改革，主要涉及‘财’，也触及到‘政’，那么下一步，‘政’是绕不过去的。我们已经步入深水区，果敢而又慎重、坚定而又持续地推进财政改革，在管理国家的方式上采用现代国家的做法，将为更深层次的改革打下基础。”楼继伟称。

苏渝：社保基金跑步入市应慎之又慎

伴随沪深股市今年1月份的持续反弹，社保基金时隔7个月后再次开户“入市”。 根据中登公司的数据统计，2013年1月，社保基金新年首月新开30个账户，创下2008年金融危机后的单月新高。很显然，与QFII相比，社保基金总是慢了半拍，股市跌破2000点时，社保基金没有感觉，股市反弹了近500点社保基金却跑步入场，且一入场便遇股市大调整给人有给QFII抬轿之嫌。

社保基金作为老百姓养命钱，安全为上，是对风险厌恶度极高、追求绝对收益的机构，社保基金每一次的进场离场对市场都有指标性的意义。选择当前时点入场，表明社保基金认可当前股市的投资价值。而事实上，社保基金每次都没买在低位卖在高位，往往是相反。

社保基金该不该入股市?一直就有争议，有学者专家认为社保基金作为老百姓养命钱，进入股市风险太大;也有学者专家认为社保基金缺口太大进入股市能够増值保值。谁对谁错呢?目前，全国社会保险基金资产总额已超2.4万亿元。其中城镇职工基本养老险累计结余在2012年就已超过1.5万亿元。社科院世界社保研究中心主任郑秉文透露，中国养老金空账规模约为1.3万亿元。巨大的空账需要填补，尽管对社保基金投资风险尚存许多担忧，但考虑到目前的福利亏损，社保基金入市或许是迫不得已的被动举措。当然，社保基金入市可起到一箭双雕的作用：一方面可增加买方力量，将有效改变买卖双方的不平衡地位，有利于提高投资人回报、完善公司治理。另一方面也有助于理性投资文化的建立以及价值投资理念的推广，实现社保基金保值增值。

日前披露的社保基金投资管理办法为本质上属于财政收支或官资范畴，实际上，即使不考虑资金的具体来源，社保基金入市也是很值得商榷的。不论资金是来自于社保对象，还是来自于国有股划拨，一旦入市，它就置身于风险与收益的双重境地中。从根本上讲，财政资金不是股市正常的资金供给来源，当然也不构成股市的有效需求。允许社保基金入市，本质上有可能加大了股市的泡沫化程度。

众所周知，中国股市目前存在的问题多多，重融资轻回报，扩容致上，包装上市，内暴交易、大小非无节制减持的问题没有得到根本解决，将赚得起赔不起的社保基金送进股入，会不会“泥牛入海”，被卷进巨大的圈钱漩涡?

即使在证券市场高度繁荣的美国，社保基金70多年来也从未允许入市，这与我国社保基金的投资风格形成鲜明对比。美国《社会保障法案》规定联邦社保基金投资只能投资于美国政府对其本息均予以担保的有价证券。联邦社保基金不仅要依法由联邦政府统一集中管理，且收支节余必须投资于联邦政府连本带利“担保”的证券，利息也应存入信托基金。可以说美国政府从法律上杜绝了联邦社保基金被用于购买股票或进行委托投资等方面投资的任何可能。为何美国社保基金70年不入市?首先是美国政府认为社保基金安全性很重要，入市风险太大，规定社保基金只能购买国债或存入银行;其次是美国民众认为社保基金入市不利于市场的自由公平竞争。美国在社保基金方面的慎重投资值得我国学习和借鉴。

我国股市还很不稳定，由于长期熊市，2012年社保基金在股市的收益是负数，社保基金事关社会稳定、群众老有所养的重大民生问题，入市风险很大。因此，笔者以为我国应该把社保基金的安全性放在首位，谨慎入市为好，入市后也要适度，分散投资，更不要搞什么跑步扎堆入市了。

【出处：中国养老金网】

“2013年2月中国全国社保基金”由中国社保网收集整理编辑。

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