中国版401K计划效果期待执行和推广速度

人力资源和社会保障部等三部委上周出台的企业年金和职业年金递延纳税政策，被称为“中国版401k计划”，市场憧憬大批退休金入市，能够为A股带来源源不断活水。海外投资机构认为短期内不会有很大影响，具体要看企业执行情况和年金投资推广速度。

掌管美国企业年金和退休基金的锐联资产首席投资官许仲翔博士指出，结合多年管理美国企业年金的经验，中国此次推出企业年金和职业年金递延纳税，从消息面而言是利好，但暂时不会有大规模的资金涌入股市，因为从政策出台到执行会有时间差，累积几年之后才会有明显的效应，目前资金还都是观望心态。

摩根资产管理中国先驱A股基金经理梁碧娴指出，虽然政策面有了新的突破，中国股市会迎来新增资金量，但具体推广企业年金的时间不是很好把握，推广的速度有待观察。她认为，新增的资金量虽然庞大但不太会推动整个A股牛市行情的开启。首先，新增的量不能迅速进入市场，需要慢慢消化；其次，长远来讲，对于中国股市总体的投资结构将产生一定变化，目前A股以个人投资者为主，引入退休金后机构投资者比重将增加，对股市波动性的影响降低。大盘蓝筹股估值比较低，分红比较高，退休基金进入对该类公司有新的需求，会对其价值重估起到比较好的推动作用。

许仲翔认为，任何时候资本市场有新的资金进入，尤其是大规模且有逐年提升的资金量，都有明显的效果；此外大量的退休基金入市对于监管部门而言，压力会更大，要出台配套的有效措施，监督上市公司和提升基金公司的整体素质，才能有更好的发展。中国在此时推出401K计划，能够以世界其他发达国家的经验作为借鉴，可以从表现好的基金公司做试点，提升基金公司的管理水平和投资能力。此外除了提供更多的投资者教育以外，要提高投资者素质，才能造成401K的成功。如果推行速度快，社会接受程度高，才能够保证成功。

梁碧娴认为，和其他发达国家一样，中国退休金未来会以稳定增长、波动性不大的投资收益为主，追求长远稳定的回报，不仅会投到股票，债券也可以选择。保险行业会受益较多，保险行业有新增的业务量，但由于各大保险公司会争取该块业务，利润率会不及寿险等其他业务。

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