游说监管层　保险公司鼓动放开入市比例

保监会如果调整保险资金入市比例,并不需要重新修订条列,只要发一个通知就可以

“我们正在向保监会鼓动放开直接入市的比例,这事成的可能性很大。保险公司迟早要成立自己的基金公司,放开入市比例是大势所趋。”一位保险资产管理公司高层透露。

目前,保监会规定保险公司投资基金和股票的比例上限总和是保险公司总资产的20%,其中,投资基金的比例上限为总资产的15%,而直接投资股市的资金不能超过总资产的5%。

该位人士透露,实际上我们投资基金的比例远达不到总资产的15%,且一直是亏损,而股市的投资收益相对较好。我们正在向保监会争取,在20%的比例不变的前提下,放开对股票投资的限制,具体多少比例投资基金,多少比例投资股票,可以由保险公司自行控制。

条例具有弹性

2005年2月,保险资金直接入市的闸门打开。2005年,保险资金直接投资股票的收益率平均是6%,一家保险公司甚至将股票投资的收益率做到了20%。而同期保险资金投资债券的平均收益为4.5%,协议存款平均收益为4%左右。在基金投资上,保险资金则是亏损。这样,去年全年,保险资金的平均收益率不过为3.6%,只比2004年高出0.7%。

中国保费收入近年来年均增长30%,然而2001年至2005年保险资金运用收益率分别只有4.3%、3.14%、2.68%、2.9%、3.6%,接近《保险公司偿付能力额度及监管指标规定》中提出的3%底线。

由于迅速做大保险业已成既定目标,未来保费收入可见将迅速增加,而新的投资渠道没有真正放开,保险公司很难迅速提高投资收益率。

一位保险资产管理公司人士称,只能是将投资做得更细,增加组合中股票的投资比例。平安资产管理公司董事长杨文斌表示,将在股票投资上采取谨慎、渐进的方式。

保监会对逐步放宽入市比例态度明确,相关条例在设计上并没有硬性的指标限制。保险资金投资股市5%的比例上限,是在2005年2月发布的《中国保监会关于保险资金股票投资有关问题的通知》中规定的,而在2004年10月公布施行的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》并没有具体的比例规定,只是说 “保险机构投资者投资股票的具体比例,由中国保监会另行规定”。当时保监会在答记者问中指出:“保监会将遵循循序渐进、逐步放宽、灵活调整的原则确定保险机构投资者股票投资的比例。”

    有限冲击基金

对基金和股票投资实行20%的总额控制,将有利于保险公司灵活处理基金投资和股票的投资比例,为未来的投资组合留下了较大的调节余地,有利于保险投资提高收益率。

不过有基金公司担心,放开入市比例之后,保险公司会减少基金投资,而增加股票投资。如此,保险公司可通过赎回基金,打压基金持有的蓝筹股,然后再低价买入这些股票。

但前述保险资产管理公司人士认为,保险资金可入市总量相当小,不足以打压基金重仓股。而且,保险资金是长期资金,不同于一般的资金,它有资产配置的要求,不可能大量赎回基金,用于波段操作的资金相当小。放开保险资金入市比例,对于现有基金公司的影响是有限的,当然客观上会给基金公司一定的压力。

他说,出于资产配置和组合优化的考虑,保险资金仍将投资基金,包括封闭式基金仍是一个选择。持有蓝筹股的封闭式基金的目前折价较深,购入它实际上就是以近五折价格间接购入蓝筹股。随着“封转开”的临近,封闭式基金的投资价值也会逐步显现。

本刊了解,此前QFII曾大量买入封闭式基金,目前一些保险公司也在考虑增持封闭式基金。泰康人寿首席投资官段国圣表示,目前封闭式基金的确有一定的投资价值,可以适当买入。

www.cnfol.com  2006年02月28日 09:08  证券市场周刊  陈玉强

【作者：陈玉强】  【出处：证券市场周刊】

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