保险公司冷静面对投资新跑道

保险公司盼望已久的投资基础设施项目的大门终于正式打开，昨日《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》正式下发。保险公司人士指出，《办法》透露出，作为委托人投资基础设施的保险公司门槛大幅降低；另外在受托人资格方面除了信托公司以外，增加了保险资产管理公司、产业投资基金管理公司等，打破了信托公司成为唯一受托人的梦想；同时，保险资产管理公司的人士指出，由于投资比例受限制，投资于基础设施并不会影响保险公司投资于资本市场的资金。

投资门槛降低

和以前流传的征求意见稿相比，《办法》明显降低了保险公司投资基础设施的资质要求。

据了解，意见稿曾要求可进军基础设施项目的保险公司，上一年度总资产不低于200亿元和可运用保险资金不低于150亿元。据记者统计，符合此规定的外资只有两家，中资也只有七家。

这次办法里取消了这条规定，《办法》规定委托人保险公司必须“偿付能力符合中国保监会有关规定”等条件。

中英人寿的有关人士表示，根据《办法》，符合条件的保险公司都可以申请，门槛降低了，有意愿的保险公司都可以参与，这就使得保险公司多了投资渠道。

平安保险集团品牌宣传部副总经理盛瑞生指出，《办法》的出台进一步拓宽了保险资金的运用渠道，有利于提高保险资金的投资收益，同时也使得保险资金能直接为经济建设作贡献，在这一点上保险资金运用于基础设施意义重大。

业内人士指出，投资基础设施无疑会提高保险公司的投资收益率。数据显示，2005年保险行业的投资收益率为3.6％，比前年提高了0.8个百分点；而去年前11个月信托公司发行的71个投资于基础设施的信托计划，这些信托计划的平均年收益率都超过了4％。

受托人范围扩大

日前市场上一直传闻，信托模式将成为保险公司投资基础实施的唯一模式，如果确实如此将给信托公司带来巨大商机。但《办法》在受托人资格规定上扩大了范围，符合条件的信托投资公司、保险资产管理公司、产业投资基金管理公司或者其他专业管理机构都可以成为受托人。

在信托公司眼里，作为受托人的门槛过高。办法规定作为受托人的信托公司必须符合注册资本金不低于12亿元人民币，且任何时候都维持不少于12亿元人民币的净资产；另外原有存款性负债业务已经全部清理完毕，未发生新的存款性负债或者未办理以信托等方式变相负债的业务。

目前符合注册资本金在12亿元的信托公司数量并不多。统计显示，已经公布年报的34家信托公司平均注册资本为8.01亿元，注册资本不低于12亿元的公司仅仅有8家信托公司。

一家保险公司的人士指出，目前大型的保险公司旗下都有或者正在申请保险资产管理公司，在选择受托人方面保险公司将更青睐于交给自己人负责。“对于其他公司，我们公司看中的是他的信誉。”

“信托行业现在是多事之秋，想取得保险公司的信任不是件容易的事情。”北京一家信托公司的研究人士说。

    保险公司厉兵秣马

芝麻开门，保险公司希望能通过投资基础设施挖掘到金矿。盛瑞生透露，公司在投资基础设施方面已经做好了充分的准备。在人才方面公司为此补充了10多名海内外的专业人才，在制度方面公司专门设立了项目评估委员会等机构，以保证项目的运作安全。

前阶段就传出成为试点公司的太保集团也正在紧锣密鼓备战基础设施项目。太平洋保险公司资金运营中心有关人士日前曾对记者表示，目前正在等待保监会相关政策的出台。

不会影响其他领域投资

据了解，办法规定，人寿保险公司投资的余额，按成本价格计算不得超过该公司上季度末总资产的5%；财产保险公司投资的余额，按成本价格计算不得超过该公司上季度末总资产的2％。

由于去年末保险总资产超过1.5万亿元，据此计算，将有最多700亿左右的保险资金可以投入基础设施项目。由于投资基础实施项目具有风险低、回报稳定的特点，是否会分流证券市场上的保险资金呢？

盛瑞生分析，由于受到投资比例限制，因此应该不会分流资金。据规定，人寿保险公司投资单一基础设施项目的余额，按成本价格计算不得超过该项目总预算的 20％；财产保险公司投资单一基础设施项目的余额，按成本价格计算不得超过该项目总预算的5％。而2005年投资股票市场保险公司收益颇丰，在投资收益构成中，股票投资取得平均6％的投资收益，是所有投资品种中最高的。对此，保险公司是不会轻易舍弃这块“蛋糕”的。

欣喜之余也谨慎

作为一直期待保险资金扩大投资渠道的保险公司，在获悉该管理办法正式出台后，在高兴之余也显示出了应有的谨慎态度。

上海几家保险公司的人士接受记者采访时都表示，该办法的出台对提高保险资金的使用效率有积极作用，但对该投资真正实行将持谨慎态度，“作为保险公司如果投入该项目，一定要先提高自身的风险控制能力，特别是流动性方面。”一位人士举例说，“比如投资一条高速公路，长达几十年的投资期限，虽然每年稳定的收益能够和保险资产相匹配，但该项目的流动性不够，很难变现，需要慎重。”而另外一位人士指出，如果对项目没有有真正的调研，不投入大量的人才和风险监控人员，投资基建的风险比投资股票还要大。“因为股票可以选择好多种类，可以有效分散风险，但投资基建却相当于把一大笔钱投入一个篮子里面，不利于风险的分散。”几家保险公司表示，公司对投资基建这方面前期都有一定的资料收集和分析，但保监会的试点名单还没有正式公布，公司还在观望中。  黄磊 

来源：2006年3月21日 证券时报 秦利

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