未来社保基金规模最低2万亿

看好“国有股划归”与“人口红利”

本报记者 耿承涛

3月9日，中国社会保障基金理事会副理事长王忠民在山东大学经济研究院成立十周年的报告会上表示：“按照每年4%至5%的收益率计算，未来社保基金的规模至少要保持在2万亿以上，才可能和当年的社保需求基本持平。”

在题为《关于中国社会保障基金发展与运作》的学术报告中，王忠民指出，目前中国的社保基金主要来自三个渠道：国家财政拨款、福利彩票和运用基金所获得的收益。投资渠道限于国债、股票、银行、信托，股权类投资，投资年收益率约为百分之三至四。目前中国社保基金总体规模较小，在促进经济增长中发挥作用有限，不能满足目前社会保障的需求。

抓住“人口红利期”的有利时机

“我们目前面临着四大问题：老龄化、城市化、工业化、欠账(老年退休职工的社保欠账)。”王忠民对记者说，我国的社会保障从1995年社保制度改革以来，由于总投入上的问题，社保基金规模有限，光是用于已退休的员工的养老都不够，财政每年补贴五六百亿才可能满足。此外，个人账户的空账现象大量存在，需要用工作人口的收入来补贴；快速经济成长使相当多的农业人口转移，城市扩张迅速，新进入城市人群的社保问题急需解决；中国人口面临迅速老龄化的问题，中国用了50年时间完成了世界上其他国家百余年的老龄化，导致的后果是就业人口少，而需要养护的人口多。

来自世界银行的一份测算也显示，中国养老金体系在未来几十年中除了短暂的“人口红利期”略有盈余外，将长期处于赤字状态。有关专家提醒，除非中国在这个“人口红利期”内对养老保险体制进行及时改革并积累足够的资本，才能应对随之而来的抚养比例上升带来的压力，否则防范与化解养老金危机的机会将转瞬即逝。

据相关经济学家分析，我国在2009年到2018年处于“人口红利”阶段。所谓“人口红利”指的是这一时期内生育率迅速下降，少儿与老年抚养负担均相对较轻，总人口中劳动适龄人口比重的上升，在老年人口比例达到较高水平之前，形成一个劳动力资源相对比较丰富，对经济发展十分有利的黄金时期。

“这种人口红利，据专家推测，到2050年就开始转型，那个时候是劳动适龄人口的比重在下降，我们现在劳动适龄人口在全部人口当中的比例在70%以上。我们的赡养比到2050年的时候，将从2000年的6.5：1下降到2.2：1。中国老龄化如此的迅速，是世界上其他国家都没有的。”王忠民还指出，“我们要抓住目前人口红利期时机，解决社会保障的一系列问题。从现在起就要把人口红利期当中应该给未来养老的钱拿出来，你不拿出来到时候就没有了，没有就没法做事情。这就是说，在人口红利的经济快速成长期我们必须考虑未来，把全国社保基金迅速壮大，不壮大以后就没有机会。”

国有股划归有利于股市稳定

“券商也好，基金也好，实际上扮演的都是短期行为，他们的目的都是追求年度收益，甚至是月度排名。社保基金进入资本市场后追求的是长期受益，能挣来多少钱，而不是在股市中炒来炒去。因为资金大了在股市中没法炒，你一退它就跌，你一进它就涨，只能在意它的资本利额，每年的分红才是社保基金最在意的东西。这样还可以改变我们股市当中的股权结构。”王忠民告诉记者，“我们建议将所有国有上市公司的国有股权划至少10%到20%给社保基金。这样，既解决了公司内部的股权结构问题，又解决了股市的稳定问题，使股市具有长期的可成长性。”

“划转部分国有股充实社保基金的基本思路是：对于已经上市的公司，不论境内上市还是境外上市，也不论是否完成股权分置改革，均将一定比例的国有股(如10%)一次性划转给全国社保基金。对于首发公司，在公司股票上市前，将一定比例的国有股划转给全国社保基金。”全国政协经济委员会副主任、中国证券登记结算公司董事长陈耀先也表示，划转部分国有股充实社保基金，既有利于解决社保基金资金不足的问题，也有利于保证后股权分置时期的市场稳定发展。

划转部分国有股充实社保基金的建议得到了市场各方的充分肯定，有关业内人士据此表示，尽快将划转部分国有股充实社保基金的设想付诸于现实，将有效缓解股改全面完成后国有股变现给市场带来的压力。

在此次采访中，王忠民还不无忧虑地指出，由于划转部分国有股充实社保基金工作牵涉到诸多方面利益格局的调整，因此该项工作推进相当缓慢。

据业内人士表示，随着上市公司股权分置改革的即将完成，这项工作的尽快展开已变得刻不容缓。“股权分置改革完成后，我国资本市场将成为一个全流通市场。”据有关部门统计，在目前我国1300多家上市公司中，国有控股或参股公司接近900家，占比达到65%；而在占据深沪两市总股本64%的非流通股中，国有及国有法人股占据74%，达到3400余亿股。换言之，股改完成后，将有3400余亿国有及国有法人股将成为流通股。

“虽然这些国有股未必都要变现，但它们给市场带来的潜在压力却是不可忽视的。尽快将部分国有股充实社保基金有利于维护证券市场的稳定。”王忠民颇为自信地对记者说，完全可以规定划转给社保基金的国有股在一段时期内不得流通变现，由于这部分股票被长期锁定，市场扩容方面的影响可降低到较低水平，这将大大减轻资金面的压力。

2006年03月15日  财富时报

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