许小年：如何造就世界级的金融机构

第三届中国国际金融论坛于2006年9月1日至2日在上海浦东香格里拉大酒店隆重召开。本次论坛的主题为“全面开放后的金融创新与金融服务”。新浪财经对本次论坛进行全程图文直播，以下为著名经济学家、高盛高华证券有限责任公司顾问董事许小年精彩发言。

许小年：

谢谢大会的主持者，给我的题目是：如何造就世界级的金融机构。我想谈几个观点。一个世界级的金融机构它需要内部条件和外部条件。外部条件来说，我想讲的是一个世界级的金融企业，它一定是在国际化的市场上产生的，一定是在国际竞争中产生的。这是它所需要的外部条件。在一个封闭的区域性的市场当中，是不可能产生出世界级的金融机构，这一点从定义来讲，就已经非常清楚了。只有在世界市场上，国际市场上参与竞争，才能够涌现出属于中国的世界级金融企业。

我们国家的金融机构目前还处于发展的过程当中，还很难找到一个案例，我们可以看一下中国的制造业，中国的制造业是中国应该相对而言，是比较发达的部门，在制造业中间，我们已经看到了一些世界级企业的端倪和苗头。

比如说在世界级企业里，我们看到了联想。那联想怎么样产生出来的，联想怎么样把公司做到有收购IBM的实力，具有在全球市场上竞争的实力，来源就在于一个开放充分竞争的市场上。如果没有IBM进入中国，没有戴尔进入中国，不会有联想的今天。我们可以看到通讯设备。通讯设备制造商来说，我们国内有华为，有中兴，这样的公司现在也具备了在世界舞台上参与竞争的实力，这些公司是怎么样产生出来的，同样是在一个开放的市场上和思科、朗迅这样的公司，和这样世界级的设备制造商来竞争，才能涌现出中兴、华为这样属于中国的企业。这些企业正在从本土市场走向国际市场，成为国际市场上领先的国外企业所不可忽视的一个竞争对手。

所以，要造就世界级的金融机构，一定要有一个开放和充分的市场。国内市场也罢，国外市场也罢，这些企业在国内市场上，这个市场也应该是开放的，也应该是充分竞争的。如果没有竞争，企业就不会有创新的动力。而企业的竞争力，在现代经济中，企业的竞争力就表现在创新力，而创新力之所以获得，就是在压力的推动下，才能获得创新的动力。

所以我想讲的第一个观点，就是要想造就中国的世界级金融机构，我们一定要有一个开放的和竞争的市场。这是世界级企业，能够涌现出来，能够不断地保持活力的一个非常重要的外部条件。世界级的金融机构，能够诞生和成长，也需要一系列的内部条件。这些内部条件非常多。我只捡几个我认为是比较重要来说明。

这些金融机构首先来说，它的股东应该是追求利润最大化的。它的股东不是追求就业、社会稳定等非商业目标，而是把他的全部经历、全部资源投入到利润最大化，投入到为股东创造价值，所以这个是对股东的要求。只有在公司价值的最大化的目标下，在公司利润最大化的目标下，董事会才会有动力去建立一个良好的公司治理机制。

因此世界级的金融企业一定要有非常好的，非常有效的公司治理机制。如果没有有效的公司治理机制，形成内部控制，那这样的企业是没有办法成长为世界级的金融机构。这样的教训来说，我们在国内已经看了很多，我在这里就不一一提了。

第三个内部条件，是这些企业一定要有国际事业的管理层。因为大会组织者给我们的题目是世界级的金融机构。如果它的管理层没有国际视野，那就不能打造世界级的金融机构。

第四个条件，就是市场化的薪酬制度和激励制度，这几个内部条件有一定的关系。

比如说市场化的薪酬制度和激励制度，是公司内部的建造的条件。股东只有追求利润最大化，它才会注意去寻找具有国际视野的金融管理人才来经营企业。所以这一些内部的条件来说，彼此之间存在一些逻辑上的联系。

当然了，要造就一个世界级的金融企业，他所需的条件还不止这些。根据这一些内部条件来进行判断，我们几乎马上就可以得出一个推论，这个推论是什么呢，就是世界级的金融企业，中国世界级的金融企业，很难在国有金融机构中产生。也不能说不可能，也许我们会创造一个中国奇迹，但是我们在国际市场上，我们所看到的，居于领先地位的，无论是商业银行，还是政权公司，或者说还是保险公司，没有例外，都是私人企业，我们还没有看到一家国有的金融机构能够在世界舞台上竞争，能够保持领先的地位，我们还没有看到，原因在什么地方呢，就在于我们刚才讲的那些内部所需要的条件，对于国有企业来说，是非常难以满足的。

国有企业来说，因为股东是政府，所以它很难追求完全利润最大化来作为竞争目标，他不得不坚固政府的就业稳定，以这个为商业目标。在国有控股的情况下，建立良好的公司治理机制也比较困难。国有企业中的管理层和员工都要根据国家所规定的公务员的薪酬来领取工资。所以，完全按照市场化的操作来确定员工的薪酬和激励机制，也是比较困难的，所以这些条件决定了世界级的金融机构很难从国有企业中产生。

那如何造就我们国家世界级的金融机构，那就需要解除市场的管制，允许民营资本进入到各个领域当地去。刚才我们提到有可能成为世界级的公司，比如说联想、华为等等最起码从股权来说，都不是由国家控股的公司，有大量的民营经济在里面。所以，要开放金融市场，对外资、对内资，继续地开放金融市场，大量地发展多种形式金融机构，相信在竞争中，将涌现出中国金融界的联想，中国金融界的华为，我们应该对自己有相信心，我们不怕竞争，我们相信中国人的聪明才智，信心我们能够在与外资机构的竞争中胜出，自己要有自信。

最后，想讲一下在政策层面上可以做一些什么。我想讲的就是，继续坚持改革开放。包括金融界的开放，包括金融市场的开放，改革主要是在金融机构的改革。继续推行金融机构的改革，在过去的一段时间里面，我们把大型的国有银行拿到海外去上市，这只是国有银行改革的第一步，而不是最后一步，应该以上市为起点，而不是以上市为终点，来继续推动银行的改革，证券业、保险业也应该继续地执行。只要改革与开放，才能够造就中国世界级的金融机构，只有改革与开放，才能够带来中国金融业和金融市场的繁荣。谢谢大家！

http://finance.sina.com.cn 2006年09月02日 18:48 新浪财经

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