分账户管理放开锁定期 QDII、QFII"双扩容"

"9月1日起施行的<合格境外机构投资者境内证券投资管理办法>(下称<办法>)对QFII是一大利好。"法国爱德蒙洛希尔银行中国首席代表温天表示,"诸如分账户管理,放开锁定期的举措都将激发QFII的积极性。"

在众多QFII看来,扩容是预期之中的事情。"增加了流动性,降低了进入门槛。"比利时富通人士表示。

当然,QFII得到的不全都是掌声,如在QFII最关心的投资额度问题上,新规仍是模糊。这让很多QFII颇感遗憾。

在<办法>向长期投资倾斜的同时,其他机构投资者依然要面对门槛过高的现实,三星证券上海代表处的首代崔泳镐就为此陷入苦恼之中。

QDII、QFII双向扩容

大致在一个月前,蒙洛希尔拿到外管局1亿美金的投资额度,现已通过设在巴黎的总部开始投资运作。

"应该看到,目前呈现QDII、QFII双向扩容的趋势,8月份,外管审批QDII的额度已经达到80多亿,这时为QFII松绑水到渠成。"QFII人士分析。

新规将基金管理机构、保险公司等长期资金最近一个会计年度管理的证券资产规模由原先的100亿美元下调到50亿美元。保险公司取消了实收资本限制,成立年数的要求也由30年降到5年。

这将增加QFII可能进入的数量,例如在亚洲,原来只有日本少数几个金融机构能够符合进入条件,现在情况将有一定改变。

从2002年11月5日证监会、人民银行联合发布的<合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法>,QFII进入A股开始,截至2006年7月底,监管部门共批准45家QFII,74.95亿美元外汇额度,QFII共汇入本金约合人民币551亿元。

倾斜于长期投资

证监会明确表示,对于注重长期投资、换手率低的QFII予以大力支持。

新法规明确规定其他机构投资者(养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等)的准入资格,要求其须成立5年以上,最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于50亿美元。

渣打银行金融机构业务部中国区主管杜惠强对记者表示,养老金、保险和共同基金是三类真正的中长期投资者。由于证券公司、商业银行已经大量申请了QFII,未来QFII最大的潜力就在退休基金等机构投资者之中。

其实,证监会和外管局一直对养老金、保险和共同基金等寄予厚望。为了鼓励长期投资,在分账户和资金锁定期上都有一定的突破。

合格投资者应当委托托管人向中国结算公司申请开立多个证券账户,申请开立的证券账户应当与国家外汇局批准的人民币特殊账户一一对应。

合格投资者为其管理的公募基金、保险资金、养老基金、慈善基金等长期资金申请开立证券账户时,账户名称可以设置为"合格投资者+基金(或保险资金等)"。

QFII认为,<办法>将锁定期定为三个月,降低了机构投资者的流动性风险,符合国际惯例。

扩容还需继续

东南亚和韩国等地的金融机构,非常希望降低QFII准入限制,进入内地资本市场,韩国如三星证券等机构一直就QFII事宜与监管部门沟通。不过,从目前来看,对证券公司和商业银行的限制并没有放松的迹象。

这可能与证监会引进QFII的初衷有关,监管层希望引进更多的如养老基金等长期投资者,而证券公司更多的是作为经纪人的身份,某QFII人士分析。

作为韩国本土最大的券商三星证券上海代表处的首代,崔泳镐并不想掩饰自己的失望。崔一直对开拓中国业务雄心勃勃。

在韩国,几乎没有30年以上的券商,实收资本也无法达到10亿美金,距<办法>规定的要求较远。

"但这并不意味着三星证券就不是长期投资者,可以设立分账户,吸引三星生命保险、公务员基金等长期机构投资者通过三星证券进入内地股市。"崔认为。

不过,证监会表示今后将逐步扩大QFII规模,引导QFII整体的投资方向,积极推动证券市场的健康发展。

可以肯定的是,QFII的规定还需要不断完善。一位QFII人士表示,对于三星证券这样非常希望进入中国的机构投资者,目前能做的,只有等待时机成熟。

2006-08-31 15:42:28来源: 21世纪经济报道 上海报道 本报记者汪涛

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