2300亿社保基金海外谋求增值

□本报记者张雪丽

10月9日，国家社保基金全国社保基金首批境外投资托管行评选正式敲定——花旗银行、北美信托银行在当天上午与社保基金理事会正式签订相关托管协议。

全国社会保障基金终于为其境外投资资金找到了“东家”。

经过严格的筛选，花旗银行和北美信托银行从参加竞争的6家全球托管银行中被选拔出来，成为我国社保基金海外初次涉水的“东家”。

有资料显示，到目前为止，我国社保基金已达2300亿元。但投资渠道狭窄，始终是我国保险基金的一大难题。

因而此次国家社保基金海外初次涉水，对于我国的保险行业有着导向性的意义——2300亿元的社保基金运营增值难题，将随之有所改善。

巨额社保基金难增值

社保基金理事会成立于2000年，以管理大部分国有企业养老金为主。到2005年底，其资产总额已达到211 7.9亿元人民币。

社保基金理事会理事长项怀诚此前曾公开表示，截至今年8月底，社保资产规模已达2300亿元。

但规模如此庞大的社保基金，始终面临着运营增值难题。

劳动保障研究所所长何平曾谈到，中国社会保障基金买国债的回报率不到2%，回报率很低。

由于经济发展中的通货膨胀因素，社保基金存在不断贬值的风险。因此，在保证社保基金安全性情况下，通过有效投资来保值增值已经势在必行。

在此次首轮境外涉水过程中，项怀诚曾公开表示，希望在第四季度通过境外投资管理人在香港进一步展开投资，首阶段投资境外的资金规模预计将在8亿美元左右。其中，境外股票投资将在5亿至8亿美元，境外固定收益投资是1亿至3亿美元。

按照社保基金会理事大会批准的2006年计划，2006-年社保基金海外投资方面，加上国有股转持部分，预计投资比例占总资产的7％左右。意味着2300亿社保基金的闸门已经对海外市场开放。

严格要求托管人

此次社保基金海外涉水“选秀”工作意义深长。

3月14日，由财政部、劳动保障部、人民银行联合发布了《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》(5月1日开始实施)。

这也就意味着为首批8亿美元的社保基金找“东家”和“管家”，即公开寻找境外托管人和境外投资人的“选秀活动 ”正式拉开帷幕。

4月29日，社保基金公告披露了首批海外投资产品。

8月下旬，由梁锦松、波涛、林义相、GarryHawker四名外部独立专家委员和高西庆、王忠民、李克平三名内部委员组成的复评专家遴选小组，对进入短名单的候选人进行了面试复评，按照委员独立投票的结果向社保基金会提交了候选人排序名单。

国家社保基金理事会理事长项怀诚表示，面对风险瞬息万变的国际金融市场，对于作为老百姓“养命钱”的社保基金来说，如何防范和降低各种投资风险，成为社保基金“出海”面临的重要问题。

托管人制度可以控制投资机构的代理风险，而专业投资管理机构，则能有效控制投资本身面临的风险。

因此，中标的花旗和北美信托银行也同样面临着严格的“审核”。

此次签约的北美信托银行是世界第五大资产服务机构，于1889年在美国芝加哥成立，2005年成立北京代表处。

而花旗银行目前分别在北京、上海、广州、深圳、天津和成都设立了6家分行，并在中国大陆开设了12家营业网点。

投资管理人开始选秀

相对于托管人的选定，掌握社保资金实际运作的境外投资管理人的”选秀“无疑更具吸引力。

“他们都是全球最优秀的资产管理公司，而且在操作计划上与社保的思路比较一致。通过此次选择首批境外投资管理人，无疑让社保对国际资产管理人的资产管理流程、产品和风控等有了全面了解，这也为社保未来的产品多样化、市场多样化奠定了基础。”参与评选的林义相如此评价已选定的境外投资人。

有关人士还透露，社保基金首批境外投资管理人名单也基本落定，目前已处于商定合同阶段。

随着社保境外托管人、投资人到位，2300亿社保资金出海之旅即将启航。

对于境外投资管理人，社保要求申请人经营资产管理业务截至2006年3月31日须达6年以上，管理的资产不少于50亿美元。

据参与了评选的有关人士透露，经过复评，9家社保投资管理人名单已经水落石出，包括瑞银、景顺资产管理在内的9家大型国际资产管理机构已开始与社保理事会进行合同谈判，合同谈判的主要内容是：管理费率报价、最终费率，最后将商定合同、签署合同。

社保基金理事会有关人士和瑞银资产管理公司等有关负责人也证实了9家入选之说。“由于尚处在合同协商阶段，具体名单不便透露。”社保基金有关人士表示。

安全运作社保基金

“像我们这样大的机构投资者，又肩负重任，任何行动都会非常谨慎，要求运作规范。”项怀成在签约仪式上表示。

从相关的配套法规和运作方式，社保基金的海外投资无疑更加规范。

上海发生的“违规使用巨额社保基金案”更使得“如何安全运作社保基金”成为市场关注焦点。在逐渐解决了投资渠道的问题后，基金采取何种模式进行投资则显得尤为重要。

与一些集征缴、管理、投资、支付于一体的地方社保运作模式不同，2000年才建立的全国社保基金制度设计比较完善，运作更加规范。

根据《管理办法》，社保理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作并委托社保基金托管人托管。

2002年，社保理事会开始国内机构投资者的“选秀”工作，并进行了严格挑选。但投资管理人的选定并非“一选定终身”。

2005年6月，在对全国社保基金理事会第一批委托六家基金管理公司管理的6个股票委托投资合同和6个债券委托投资合同到期，理事会对各管理人及所管理的委托投资组合进行了评估，结果如下：六家基金管理公司均继续保留社保基金管理人的资格；对5个股票投资组合和6个债券投资组合续签合同；一个股票投资组合终止合同，不再续签。

无情的考核和严格的日常监管使得社保组合成为各家基金公司投资工作的“重中之重”。

“没有任何一家基金公司敢对社保组合掉以轻心，”一位基金行业资深人士介绍说，在他看来，此次的境外投资人评审无疑是社保“选秀”的“海外版”。

http://www.sina.com.cn 2006年10月16日10:21 法制早报

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