国有股充实社保基金水到渠成

近日，国资委下发通知，要求各地方国资委及央企做好划拨上市公司部分国有股充实全国社保基金有关部门的研究、论证工作，并对国有控股上市公司10%国有股充实全国社保基金可能的影响进行客观分析。我们认为，这是国有股划拨社保基金改革启动的信号，与此前出台类似规划遭到反对不同，当前重新启动改革是大势所趋。

早在2001年6月，国务院就出台了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，2003年，中共十六届三中全会明确“采取多种方式包括依法划转部分国有资产充实社会保障基金”，确定了划拨国有资产充实社保基金的大前提。2004年，由财政部、国资委和全国社保基金理事会等部门牵头，成立了“股权划拨研究领导小组”。但由于当时的国有股非流通，投资者害怕利益受损而极力反对国有股在二级市场直接出售而夭折。经过艰难的改革，目前国有股已经大部分实现了全流通，国有股即便不划拨给社保，也要实行减持进入市场，这为划拨社保基金提供了市场基础。

真正使这个长期停留在争论阶段的计划重新启动并加速推进的原因，是中共十六届六中全会作出了《中共中央关于构建社会主义和谐社会若干重大问题的决定》，在这个规定中，中央要求“多渠道筹集社会保障基金，加强基金监管，保证社会保险基金保值增值”，目的是给民众提供更好的社会保障。

在中国市场经济改革过程中，许多国有企业的工人丧失了工作，为改革付出了代价。1997年，我国政府确立了社会统筹和个人账户相结合的社会保障制度，由于国有企业老职工没有养老金储蓄，参保企业和个人既要为自我养老积累资金，又要承担老职工的缴费，为维系这一制度的运转，不得不挪用在职职工的个人账户资金，形成了约7400亿元的空账，并且每年还在增长。2000年9月,我国成立了全国社保基金,但截至2005年底,全国社保基金总资产只有2118亿元，其来源主要是中央财政预算拨款、彩票公益金和境外国有股减持，远远不够填补空账。

此外，社会保障制度的缺陷也造成了中国消费不振，储蓄率极高，令投资热难以压制，给经济健康成长出了难题。目前，与部分国有股即将划拨社保基金同时进行的，是医疗体制和住房制度的改革，且方向一致。社保可以长期持有这部分国有股，通过分红获得收益，进行滚动积累，逐步填补社保欠账，投资市场也会因为社保基金稳健长期的持股，而减少对国有股开闸减持的担忧。

目前，在我国1300多家上市公司中，国有控股或参股公司接近900家，占比达到65%；而在占据深沪两市总股本64%的非流通股中，国有及国有法人股占据74%，达到3400亿股，这意味着约有340亿股划拨社保基金。

当下的问题主要存在于技术层面和利益协调，比如，是直接将股票划拨给社保基金，还是直接分红。如果是前者，社保自己运作资金和股份，能不能专业地管理成百上千家国有企业的股票。目前，社保基金已经投资了众多的上市公司，并委托美国北美信托银行和花旗银行进行海外投资。至于最难解决的利益协调问题，在中央政府构建和谐社会的大工程面前，将不得不让步。

与国有股划拨社保基金工程紧锣密鼓调研同时进行的，是国有企业的分红改革。国资委正在与财政部研究，起草了《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》，计划明年开始向所属国有或国有控股企业征收红利，所收红利将用于公用事业和行业发展所需。财政部负责编制总的国有资本经营预算，国资委负责编制161户中央企业国有资本经营预算。

中国国有企业自1994年以来，从未向财政部、国资委或者其他任何中央政府部门分过红。去年初，一份世界银行的报告开始质疑中国国有企业不向国家分红之合理性，从而将问题付之于公共舆论，惹人关注。央企约有12万亿资产，2005年，国有企业纯利6000多亿，如果按照一般国外的盈利水平的1/3折算，应有2000亿的红利上缴国家。世界银行指出，如果中国国有企业派息50%，中国政府2004年的卫生和教育支出可以增加85%。如果将这部分钱用于改善福利体系，也许会鼓励中国储户将资金投向股票等资产以及扩大消费。

国有企业留存利润过多，将会导致企业投资扩张，使国家抑制投资过热的宏观调控效率打折扣。不仅如此，国有企业过度留存利润因投资冲动的局限性及治理结构不完善，可能带来过度扩张或者乱投资行为。

由是观之，将国有企业的盈利，以社保基金或者其他公用事业的形式回报公众，既是实现社会公正，也是为中国经济转型提供制度基础，以确保社会稳定发展和经济健康成长。

http://finance.sina.com.cn 2006年10月26日 03:18 第一财经日报

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