新国九条更市场化 行情反转仍需观察

10年前，老版国九条公布，并引领A股持续反弹步入牛市。上周五国务院发布新国九条，受此提振，昨日A股强劲反弹。

新国九条提振信心

昨日，沪深股市双双放量大涨。沪指收于2052.87点，涨2.07%，深成指收于7318.14点，涨2.17%。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受新京报记者采访时表示，A股的大涨主要得益于新国九条的正式发布。文件指出要在2020年建立多层次资本市场，同时针对股市的顽疾提出多项针对性措施，极大地提振了投资者的信心。

董登新认为，除了新国九条的刺激，A股也到了该反弹的时候，尤其是沪市上市公司。前不久，沪市上市公司平均市盈率跌破10倍，创下了历史新低，因此，有了新国九条等政策的刺激，大幅反弹属于正常。

10日，中国人民银行副行长刘士余在清华大学五道口金融论坛上指出，新版国九条发布，意味着中国资本市场进入新的发展阶段，将大有可为。深交所总经理宋丽萍认为，有了国务院的高度重视，资本市场会逐步落实相关政策。

针对未来走势，董登新认为，就长期而言，时隔十年的新国九条无疑是重大制度利好。但是短期来看，相关的具体政策落地尚需时间，证监会密集预披露新股上市企业名单，IPO重启在即，会对股指造成一定程度的冲击。

煤炭板块暴涨超8%

近期低迷的煤炭股昨日上演惊天大逆转。据同花顺统计，截至昨日收盘，煤炭开发板块暴涨8.25%，当日参与开市交易的40只个股悉数上涨，其中国投新集、阳泉煤业、陕西煤业、兖州煤业等24只个股涨停。

除了煤炭开发板块领涨之外，稀缺资源、石油化工、新材料等板块紧随其后。

董登新对记者表示，煤炭行业曾长期面临连治理雾霾、产能过剩等巨大压力，曾持续阴跌。但是，受益于新国九条，以及基础设施建设、电力改革等，昨日近40家煤炭企业普涨。

“所处环境艰难，并不代表煤炭行业没有春天。”董登新称，随着国有企业改革的推进，电力改革的加快，煤炭行业或许能够迎来发展契机。

世元金行高级研究员肖磊对记者表示，除了受到电力改革、基础设施建设等影响之外，煤炭股上涨还受到乌克兰局势、伊朗核谈判等国际形势影响。国际形势虽然直接影响国际原油价格，但是作为能源板块，煤炭和石油板块联动上涨。

新京报记者 金彧

■ 解读

股改智囊团成员李振宁谈新老国九条区别：

“老版旨在股改 新版更市场化”

2004年国务院颁布了国九条，十年之后又颁布新国九条，资本市场改革发展的顶层设计再出发。上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁，曾经是证监会股权分置改革智囊团成员和全流通改制研究小组成员。昨日，李振宁接受新京报记者采访时表示，“新老国九条一脉相承。”

股改“功不可没”

老国九条出台是为了解决全流通问题。据李振宁回忆，股改之前中国股市是两个市场并存，属于价格双轨制，70%左右的股票不能在市场上流通，私下商量按协议价卖。剩下30%可以流通的股票，全世界却不承认其交易价格。

据介绍，当时国外企业买中国企业的控股权都是协议价。协议价格一般是与上市公司的净资产相当，这就造成协议价格大概是市场交易价格的三分之一或者二分之一。

“通过股改，中国的股价才有人承认。”李振宁说，目前上市企业的价格高也好低也好，全世界要想收购只能按照交易价格。

老国九条2004年1月31日出台。出台后的首个交易日，沪指高开低走，最终上涨2%。一个月后，大盘最高摸上1783点，随后展开长达一年多的漫长下跌。最终在2005年6月6日，确立998点历史大底，并开始长达两年之久的牛市行情。

李振宁表示，经过股权分置改革，大银行、石油公司等大国企全部上市，他们的管理受到了股东和社会的监督，国有资产的管理上了一个台阶，“股改还是功不可没的”。

新国九条更加市场化

“新国九条和老国九条一脉相承，都是为了更好地跟国际接轨。”李振宁称。

“股改之后，A股面临的问题是如何更加市场化”，李振宁认为，新国九条提出“推行注册制”、“扩大资本市场开放”、“放开境内外投资”、“交叉持牌”等制度都是为了更好地与世界接轨。

新国九条中要求，“支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照”。在李振宁看来，这已经更多透露出混业经营的意思，未来银行和保险公司也可以办证券公司。

新国九条还要求，“积极稳妥推进股票发行注册制改革。”但未来如果股票供给大了，现有资金供给不足，就会造成市场下跌。李振宁认为，“混业经营”将会给市场带来更多的增量资金，包括“发展私募投资基金”、“社保基金入市”等制度都是为了给资本市场“引进活水”。

李振宁认为，新国九条的主线和核心就是“市场化”。李振宁表示，目前A股的一个问题还是政府管得太多。未来应该进一步简政放权、政企分开。比如，全世界的交易所都是一个企业，独立上市。只有在中国交易所是证监会的一个下属监管部门。未来应该让交易所制定交易规则，在稳定股市和创新方面发挥作用。

新京报记者 白金坤

■ 后市

行情反转仍需观察

4月初，A股一度强势反弹，但随后连续下跌。进入5月份后，市场开始再次憧憬“红五月”行情。新国九条出台，反弹能否持续？行情是否会反转？

不少业内人士认为，目前风险仍是市场关注的焦点，因此市场能否走出反转行情仍需观察。

瑞银证券研报指出，目前经济增长与地产风险成为市场关注的主要焦点，未来经济的下行风险值得警惕，而且地产行业的调整持续时间或比上一轮更长，幅度也可能更深。

银河证券等券商也认为，新国九条是长期的纲领性文件，对长期资本市场的发展会形成正面影响，但对短期市场影响有限，在经济没有见底预期之前，股市可能难言反转，但政策底意味着股市底部或为期不远。

“新国九条是对资本市场未来几年的制度安排，关键还要看后续的具体政策措施出台，短期内不可能起到立竿见影的效果并左右市场的走势。”首创证券研发部总经理王剑辉表示，“但新国九条落地对完善资本市场建设具有重要的意义，随着相应措施的进一步完善和机制的形成，将奠定长期牛市基石。”

据新华社电

(原标题：新国九条刺激沪指大涨2.07%)

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