险企海外投资缘何难启航

征求意见稿能否顺利通过存在变数

是否应该给予保险公司境外投资如此宽松的投资范围成为争议的焦点

本报记者 安明静发自上海

原计划2007年一季度出台的《保险资金境外投资管理办法》有可能被拖延。据消息人士透露，目前，该办法还需等待保监会主席办公会通过以及中国人民银行和外汇管理局两部门的会签。保险公司通过购汇进行境外投资还将待以时日。

范围扩大引争议

2006年4月，中国人民银行出台公告，允许符合条件的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币市场工具。公告被认为是中国政府正式获准保险资金以QDII形式进行海外投资。保监会随后在同年12月21日发布了《保险资金境外投资管理办法（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。

具有突破性意义的是，保监会这份公开的征求意见稿相比央行的公告所允许的投资范围有非常大的突破。征求意见稿提出，通过相关审批程序之后，保险机构境外投资的范围除货币市场工具和固定收益产品之外，还包括股票、股权、股权型产品、股票型基金等权益类产品。保险资金境外投资总额不得超过上年末总资产的15％，具体投资比例由保监会核准；另外，保险机构可以授权专业投资管理机构运用远期、掉期、期权、期货等金融衍生品。

据悉，是否应该给予保险公司境外投资如此宽松的投资范围成为争议的焦点。保险公司是否有能力防范复杂的投资品种风险也受到一些人士的质疑。诸如远期、掉期、期权、期货等金融衍生品不但目前国内资本市场根本没有，保险公司甚至国内专业的投资机构也未有任何投资经验。而近年来中航油以及国储铜等国内公司在境外衍生品交易中所酿造的触目惊心的损失仍然历历在目。因此这份征求意见稿是否能顺利获得通过还存在一定变数。

中央财经大学保险系主任郝演苏认为，央行所规定的仅允许“保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币市场工具”似有越位之嫌。另外，监管层将境外投资范围预留较宽，仍可通过比例以及审批条件等进行限制和控制风险，并非需要太大担心。

除投资范围引发的争议之外，“分类监管”这个征求意见稿中的 “亮点”也为办法正式出台增加了一定的复杂性。

征求意见稿取消了2004年发布的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》中对投资主体资产规模等的要求。提出各保险公司将根据自身资产配置和风险管理需要，进行自主配置和安排境外投资比例，而保监会根据各公司的情况予以核准的分类监管原则，另外对委托人和受托人提出了分类管理要求。征求意见稿指出，保监会将另行规定保险资金境外投资当事人的分类管理标准，适时调整投资范围、投资比例和金融衍生产品等管理政策。但是，在如何科学设定分类监管指标和如何进行分类方面，将是一个较为复杂的过程。

购汇投资数额有限

对于一些境外媒体预测中国保险资金将会大量涌入海外市场的说法，郝演苏并不赞同。他认为，且不说监管层将会设置较多的限制条件以及严格的投资比例，在目前人民币不断升值的情况下，保险公司自身对于购汇投资也不会有太大的兴趣。

目前按照保监会2004年8月颁布的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》规定，保险公司可以以自有外汇资金进行海外投资。在境外上市的中国人寿、人保，以及平安均未将当时海外上市所募得的外汇资金汇入境内。

2007年3月1日，由平安集团100％控股的中国平安资产管理（香港）有限公司正式获得香港证监会颁发的在港从事资产管理业务牌照。平安集团对外宣称，此次获颁资产管理牌照后，香港资产管理公司将有资格为中国平安保险（集团）股份有限公司内部各子公司和境内外机构提供股票、基金、债券等投资组合管理服务。平安集团副总经理兼首席投资执行官JohnPearce表示：“此举标志着中国平安以外汇进行境外投资进入实质操作阶段。”

中国人寿的海外投资则开始得更早。作为首家获得香港资产管理牌照的内地保险机构，国寿资产香港公司于2007年1月引入新股东富兰克林邓普顿投资集团，并将更名为“中国人寿富兰克林资产管理有限公司”。中国人寿资产管理公司、富兰克林邓普顿、中国人寿保险（海外）股份公司分别持股50％、26％和24％。

中国人寿资产管理公司董事长缪建民介绍，资产管理香港公司将成为中国人寿全球资产配置的重要平台，相当一部分中国人寿外汇资金和全部中国人寿海外保费收入新增投资将通过这个平台来管理。但缪建民同时透露，今年中国人寿的人民币换汇境外投资不会超过去年底总资产的5％，人民币升值是换汇境外投资需要考虑的重要因素。

由于保监会在保险资金境外投资的态度中一直强调托管原则的重要性，托管的规定也贯穿了所有的有关境外投资的管理办法和细则文件。一位不愿透露姓名的保险公司投资负责人称，即使目前保监会一直在推动的中小保险公司通过委托理财方式进行内地资本市场投资，遇到的最大难题也在银行，认为小保险公司资金规模小，银行不愿意为其开设独立的委托账户。另外，由于委托理财收取的管理费不是太高，一些大的资产管理公司根本没有兴趣为小公司进行委托理财。“我们当然希望能有更多的投资渠道，但是否能够实现还是非常困难。”这位投资负责人称。

2007年03月13日 04:27  国际金融报

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