对中国企业年金市场的展望

随着企业年金制度的不断完善、扶持政策的陆续到位和监管部门的大力推动，中国企业年金的发展速度不断加快。随着资本市场的不断完善，企业年金未来可投资的范围及渠道将有所扩大。对中国企业年金市场未来发展的展望如下：

年金规模将以较快速度增长从发展规模来看，2000年我国企业年金规模仅191亿元，2005年底达到680亿元，2006年底增长到900亿元。随着更多省市企业年金税收优惠政策的推出，以及越来越多企业的重视，中国企业年金的规模将不断扩大，并以较快速度增长。据保监会预测，到2010年我国企业年金规模将达到1万亿元人民币；据世界银行预测，至2030年中国企业年金规模将高达1.8万亿美元，约15万亿元人民币，成为世界第三大企业年金市场。预计企业年金未来每年的新增规模将在800亿元人民币以上，发展速度较快，市场潜力巨大。

投资范围及渠道将随着资本市场的不断完善而不断扩大

目前，法规对企业年金可投资的金融产品有严格的比例限制，尤其是权益类投资比例不能高于30%，这是从目前的资本市场发展程度、企业风险承受能力，本着谨慎投资的原则制定的。随着股权分置改革的成功进行，资本市场功能的不断完善，股指期货、利率掉期、期权等衍生工具的推出，企业年金可投资范围将有所扩大，尤其是增大对权益类产品的投资比例；允许企业年金参与少量的以套期保值、对冲风险为目的的衍生产品交易，进而降低投资风险。此外，鉴于我国现阶段仍处于固定资产投资增长期，企业年金也可以适当投资于期限长、有稳定现金流、在一定程度上可以防范通货膨胀风险的具有高收益的基础设施建设。另外，我国已经批准多家保险公司投资海外市场，社保基金也正准备在香港进行投资，并且QDII(合格境内机构投资者)业务也在如火如荼地开展，因此企业年金也存在对外国际投资的可能。

年金基金管理机构激烈竞争促使管理水平提高，管理机构数量可能增加

中国企业年金巨大的发展潜力及发展速度吸引了众多的金融机构，银行、证券公司、基金公司、保险公司、信托公司等纷纷展开竞争。在多年的人才、技术、资金、经验的积累下，各金融机构形成了一定的市场拓展力量，预计未来的竞争将更加激烈。受托人、投资管理人、账户管理人、托管人等四类年金基金管理机构将不断提高服务水平及运营效率。各种管理人的数量有可能增加，尤其是受托人的数量。

发展结构将呈现多样化特点第一，主办企业年金的行业将由现在的石化、石油、电力、电信等垄断性行业向竞争性行业扩展；第二，在地域上将从东部经济发达省份向中西部其他省份延伸；第三，国有大中型企业年金的建立将带动民营及外资企业年金的推广。在主办企业年金的行业、地域、类别等方面呈现多样化特点。

年金客户将偏向于选择多种类投资管理人

各种投资管理人分别具有不同的投资优势，选择多种类型的投资管理人将更好地满足企业年金保值增值的需要。证券公司、保险公司和基金公司分别接受不同的监管，在合规合法的前提下，各自可以投资的品种、渠道、期限、组合比例等各有所长。在债券承销、股票承销等方面占有绝对优势的证券公司将为客户提供风险可控的追求绝对收益的投资服务。

存量年金加快转移，为年金管理机构提供扩大业务的机会

劳动和社会保障部在2006年9月下发《关于进一步加强社会保险基金管理监督工作的通知》，要求社会保险经办机构不再接收新的企业年金计划，新建立的企业年金计划要由具备企业年金基金管理资格的机构管理运营；之前建立的企业年金计划，要在2007年底之前移交给具备资格的机构管理运营。在此规定下，存量年金将加快转移，这为各年金管理机构提供了业务机会。另外，地方性的企业年金有可能通过新建资产管理公司的形式来进行管理，但仅限于规模较大的地方性年金，如上海市企业年金。

监管制度将不断完善企业年金管理流程复杂，风险点分布广泛，涉及营运的各类机构隶属不同的监管部门。2006年"上海社保案"发生后，各部门对企业年金的监管及制度建设更加重视。为确保市场化运作框架下企业年金的财产安全，有效防范运营中的各种风险，各个监管部门之间将进一步明晰责任，提高监管效率，完善监管制度。

全国性税收优惠政策有望推出统计显示，截至2006年已有26个省份制定了税收优惠政策。由于各地推出的税收优惠政策不同，加上有的地区没有推出税收优惠政策，这极大影响企业参加企业年金的积极性。随着中国提前进入老龄化社会，中央政府对养老问题的关注，全国统一的税收优惠政策有望近几年内推出。届时将在法律上明确企业年金计划中企业、个人两大缴费主体在缴费、投资、领取三大环节的税收优惠政策。

2007年04月11日 14:09 产经网-中国审计报 李栋梁

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