保险业：个人养老金税收优惠重要受益者

　字体小大时间：2015-01-17来源：中国社保网编辑：社保网-夏宇

【导读】:上海拟试点“个人税延型养老保险运营机制”。美英等许多发达国家均有对个人养老的税收优惠安排。 ..从美国历史上来看，在1974年ERISA法案推出税收优惠之后，年金尤其是个人年金对寿险业的发展有非常明显的拉动作用。体现在两个方面： 1、1975-2005

上海拟试点“个人税延型养老保险运营机制”。美英等许多发达国家均有对个人养老的税收优惠安排。

..从美国历史上来看，在1974年ERISA法案推出税收优惠之后，年金尤其是个人年金对寿险业的发展有非常明显的拉动作用。体现在两个方面：
1、1975-2005年间，个人年金的保费收入复合增长率为14.79%，高于团体年金的9.37%、寿险的5.4%和健康险的6.27%，是复合增长率最快的险种。
2、自1975年以来，寿险公司中个人年金的准备金占比逐年提高。从1975年的5.25%稳步提高至2005年的42.12%，也就是说保险公司有近一半的资产由个人年金贡献。
..在发达国家，养老金是非常庞大的市场，美国养老金市场规模已达到13.6万亿美元。庞大的市场吸引了各类金融机构的参与，如银行、寿险公司和公募基金等。各国寿险公司在养老金市场上的市场份额不尽相同，但总体来说保险公司都占据了相当重要的作用，其中一个重要的原因在于保险公司具备养老金精算技术。法国的寿险公司市场份额超过80%，美国的寿险公司市场份额14%。
..我国的个人年金还处在较低的发展水平上。2005年个人年金保费收入为183亿元，仅为美国的1.5%。个人年金在所有年金保费收入中的占比为23%，远低于美国的55%。
..制度背景差异是年金发展水平差异的重要原因，我们坚信税收优惠的成行将对中国的保险公司，尤其是已成立养老金公司的保险公司构成重要利好。
我国目前共有5家养老金公司，分别是太平养老、平安养老、国寿养老、长江养老和泰康养老。除了长江养老以外，其他4家养老金公司均依托保险公司成立，而长江养老将承继原上海社保局管理的资产。目前养老金公司刚刚起步，开展业务主要是企业年金业务和团险业务。
由于目前这方面的政策尚未完全明朗化，我们暂不调整行业和公司评级。
近日，上海保监局宣布正与上海市金融服务办和相关养老保险公司进行政策研究，拟在上海建立“个人税延型养老保险运营机制”。在这一机制下，个人将有望在税前列支保费，在领取保险金时再缴纳税款。我们认为该政策一旦成行对保险公司，尤其是对已经有养老金公司的保险公司来说是重大利好。
1.税收优惠是国际通行做法1974年，美国ERISA(Employee Retirement Income Security Act)正式生效。
该法案的生效诞生了两项重要的税收优惠，一项是著名的401(K)计划(雇主和雇员共同供款并享受税收优惠)等企业年金1，另一项是IRA(Individual RetirementArrangements，个人退休安排)。
IRA最初是为没有参加企业年金计划的人设计的一项税收优惠，从1982年开始参加企业年金计划的雇员也可以同时享用该项税收优惠。目前，美国纳税人每年可以享受4000美元(49岁以下)或5000美元(50岁以上)向IRA供款的税收优惠。(详见表1)
美国IRA可以采用两种模式，一种是以银行或储蓄贷款协会的信托模式，一种是直接向保险公司购买个人年金的契约模式。
英国也有类似的税收激励政策，即ISA(Individual Savings Account，个人储蓄账户)。该政策允许英国纳税人每年最多可以7000英镑享受税前抵扣。其他许多OECD国家也这样的税收激励。
2.个人年金是美国寿险业的重要发展动力自从1975年以来，个人年金是美国保险业的重要发展动力。体现在两个方面：
一方面个人年金是30年复合增长率最快的险种，另一方面个人年金在保险公司各项准备金余额的占比逐年提高。
1975-2005年间，个人年金的保费收入复合增长率为14.79%，高于团体年金的9.37%、寿险的5.4%和健康险的6.27%，是复合增长率最快的险种。
自1975年以来，寿险公司中个人年金的准备金占比逐年提高。从1975年的5.25%稳步提高至2005年的42.12%，也就是说保险公司有近一半的资产由个人年金贡献，可见个人年金对于寿险公司的业务拉动力。
3.保险公司是养老金市场的重要力量在发达国家，养老金是非常庞大的市场。如美国，其养老金市场规模已达到13.6万亿美元。庞大的市场吸引了各类金融机构的参与，如银行、寿险公司和公募基金等。
各国寿险公司在养老金市场上的市场份额不尽相同，但总体来说保险公司都占据了相当重要的作用，其中一个重要的原因在于保险公司具备养老金精算技术。法国的寿险公司市场份额超过80%，美国的寿险公司市场份额14%。
4.中国的年金业务我国的个人年金还处在较低的发展水平上。2005年个人年金保费收入为183亿元，仅为美国的1.5%。个人年金在所有年金保费收入中的占比为23%，远低于美国的55%。制度背景差异是年金发展水平差异的重要原因，我们坚信税收优惠的成行将对中国的保险公司构成重要利好。
我国目前共有5家养老金公司，分别是太平养老、平安养老、国寿养老、长江养老和泰康养老。除了长江养老以外，其他4家养老金公司均依托保险公司成立，而长江养老将承继原上海社保局管理的资产。目前养老金公司刚刚起步，只有两家公司今年上半年有保费收入，开展业务主要是企业年金业务和团险业务(详见表4)。已成立养老金公司的保险公司由于有了较多人才和经验的积累，预计将会在后续的个人年金业务中有更大的收获。
由于目前这方面的政策尚未完全明朗化，我们暂不调整行业和公司评级。