银行保险理财产品日趋“基金化” 

庞大的基金理财市场吸引着越来越多的机构前来分一杯羹，平安保险即将推出一种仿基金产品——“平安理财宝”。其产品设计、投资运作与基金类似，即将在建行公开发售。与此同时，银行发行的各类仿基金产品势头也不见减弱，而且各大基金公司、资产管理公司开始频繁出任这类理财产品投资顾问。这类产品的大量“基金化”也要求公平交易的防火墙设置提上日程。

理财产品设计仿制基金

总体来看，这些理财产品投资范围与基金相似，如“平安理财宝”采用基金运作方式，面值1元，每个交易日均开放申购与赎回业务。其股票投资比例为0－70%，债券投资比例为25%-95%，在股票投资策略上，实施灵活的战略资产配置，精选成长性高且估值合理的股票进行投资，由平安资产管理公司出任投资管理人。该产品还能与保险挂上钩的是，提供了家庭财产保险，其保险金额是随投资收益变动而变动，数额为投保人帐户份额价格的2倍。

此前也有保险公司推出了一些低风险的投资类产品，主要投资新股和债券，类似于债券基金。而目前设计这类主要投资股市的仿基金保险产品已成不少保险公司下阶段酝酿的重要品种。

一些银行理财产品则是干脆基金化，在名称上也与基金越来越接近，如有的叫“行业精选”，有的称为“蓝筹计划”，还有直接冠以“奥运主题”的。同时，这些产品还有基金公司担任投资顾问，其投资的股票更是从基金公司股票库中选择。

风险有待充分揭示

据粗略统计，2007年以来有基金公司担当投资顾问的银行理财产品已经达到13只，而从产品类型看，大多是仿制基金产品。

“说是投资顾问，其实就是基金公司具体在负责投资。”业内人士介绍说，但这些产品与基金还是有着重大区别。

首先，在投资比例上，理财产品的投资比例可以按需设计，不少产品的股票投资比例都是从0到100%，操作者具有最大的灵活度。而不同类型的公募基金对投资比例有着严格的规定，以便明确标示其产品风险收益特性。对于个股集中度，理财产品的发行方和投资顾问可以商量而定，尺度不一，但都远远超过公募基金持有单只股票不超过基金净值10%的比例。

在信息披露上，理财产品与私募基金类似，有的产品每个月公布一次净值；在每月或每季度特定日子开放申购赎回，而公募基金每日披露净值，随时可以赎回。但从另一角度看，限制申购赎回，也保证了基金规模的稳定，更便于管理人投资运作。

业内人士提醒说，由于保险、银行理财产品与基金有着上述诸多不同，投资者应该仔细阅读产品说明书，挑选适合自身风险偏好的产品，不能盲从于广告中类基金的宣传。

呼唤公平交易制度

作为一项新生事物，难免有不少有待完善的地方。比如在对资产的估值上，各类理财产品标准不一，许多产品对各类证券的估值方法未予以细化，如对有明确锁定期的股票该如何估值等。而公募基金对此则有着成熟可靠的模式。

更重要的一点是，在基金、资产管理公司开始参与理财产品管理后，理财产品与投资顾问旗下其他基金之间的关系如何目前还未引起足够重视。基金公司旗下的基金与其出任投资顾问的产品在投资上如何设置防火墙，还未有一个成熟的标准。可喜的是，有的产品已经未雨绸缪地规定，投资于投资顾问所管理的基金比例不超过产品资产净值的30%，但更多的产品对此还未有细化的规定。同时，这些产品横跨保险、银行、证券多个领域，对监管也是一定的考验，公平交易的防火墙设置还有待于各方的着力推动。

有业内人士建议，尽快完善推动基金公司专户业务的开展，今后将这类产品都纳入专户领域之内，融入现有相对成熟的证券监管体制，可能会有助于这些理财业务的规范蓬勃发展。

作者：徐国杰 发布时间：2008-01-16 09:27 来源：中国证券报·中证网

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