年金2007：政府焦虑 机构热情 企业淡静

中小企无力便无意

2007年的金融理财市场上，企业年金备受各界关注，围绕年金而举办的各种研讨会、推介会接连不断，场面相当热闹。这一年，涉及约1000万人口和约1000亿资金的补充养老保险产品，所引起的关注度是空前的。本报和中国企业年金网联合对我国2007年企业年金市场进行回顾总结，今日推出2007年金市场综述，希望能给业内留下些思考的线索。

“上海社保基金案”引发焦虑

2007年，上海爆出社保基金管理当局管理失范违规巨额挪用社保基金（实际为企业年金基金）大案，举国轰动，最终还导致一批高官落马。主管机关——劳动和社会保障部对社保基金、企业年金的管理本来就已经是小心翼翼，两三年前就积极推动建章立制规范运作，可是偏偏就在这里捅出如此大的漏洞，实在令他们坐立不安！

2007年4月，劳动和社会保障部发布《关于做好原有企业年金移交工作的意见》，要求在2007年底之前，将原地方社保经办机构管理的750多亿企业年金基金移交给具备资格的机构管理运营。养老保险司副司长唐霁松在多个场合反复强调，各地社保经办机构管理的企业年金一律要在2007年底之前移交给具备资格的金融机构进行管理。但是，地方和企业的态度相对消极，2007年底实际完成移交的恐怕只有少数，主管机关煞费苦心定出一套套的年金运作管理规范，可是掌握着年金基金的人却不愿意把它放进那个笼子里去，主管机关怎么可能不焦急！

继2005年认定首批37个企业年金管理机构之后，2007年8月，劳动和社会保障部启动了第二批企业年金管理机构资格认定工作，11月，审核评定并公布了第二批24个获得企业年金管理资格的机构。

2007年9月，《证券日报》主办了一次“通胀压力下企业年金保值与安全”专题研讨会，会议的举办旨在寻求业界共识，研讨企业年金如何安全的实现保值增值的问题，主办方本来比较低调，结果政府相关部门出人意料的派出分管该项工作的重要领导参加。他们所关注和焦虑的正是年金的安全保值与增值发展问题。

劳动社会保障部社会保险事业管理中心书记张寿琪在此次会上表示，企业年金安全增值，是一个非常重大的题目，也是大家所关心的一个热点题目，它不光对企业年金安全增值有着重要意义，甚至对今后整个社会保险基金安全增值都有很大的指导作用。

张寿琪指出，企业年金的运作，不光是替我们广大企业年金的缴纳者管好钱，理好财，关键是为整个社会保险基金的投资保值问题探索出一些好的经验。企业年金基金运作得好与坏，对下一步基本保险基金的投资运作是一个很好的铺垫探索，这个基金如果很成功，对以后基本保险的保值增值有很大的借鉴作用，如果这个搞得一塌糊涂，赔了，流失了，下一步更不敢动了，那是保基本生活的钱，所以，运作好企业年金，实现安全增值意义特别重大。

年金制度最积极的推动者

毋庸讳言，目前我国的企业年金还是大型中央企业在主导，而作为央企的主管机关，国资委也扮演了一个“积极的推动者”角色。2007年，国资委针对中央企业上报年金方案中的一些共性问题，制定了《关于中央企业试行企业年金制度有关问题的通知》，对中央企业规范建立年金制度提出了四点要求：

一是进一步加大对企业年金的学习和宣传力度，切实提高企业和职工对建立和实施企业年金规范化运作重要意义的认识。通过学习宣传，逐步消除他们对国家相关政策所存在的一些误解和对企业年金市场化运营的种种疑虑。

二是正确处理好职工工资增长与建立企业年金的关系，科学合理设计薪酬福利制度。通过建立年金制度，着力解决收入差距过大、分配秩序混乱、分配不公等一系列问题，促进建设社会主义和谐社会。

企业年金收入分配的延期支付，是企业薪酬福利制度的组成部分，国资委要求各中央企业一定要站在建设和谐社会的高度，使职工工资收入增长科学、合理、适度。制定企业年金方案时，一定要处理好职工工资增长和年金的关系，避免一方面建立企业年金，一方面大幅度增加工资。同时，建立企业年金不能只由企业供款，个人供款也不能比例过小。否则就扭曲了企业年金应有的特点和激励保障功能。

三是要求央企建立年金制度的同时兼顾解决历史遗留问题，合理确定企业高管与职工年金水平，防止差距拉得太大。企业设计年金方案，一定要与解决历史遗留问题结合起来，通过试行企业年金制度，规范基本养老保险统筹外项目支出。企业年金具有激励和保障双重功能，企业缴费划入个人账户部分应根据职工的岗位责任、贡献大小、工作年限等因素综合确定，适当向关键岗位倾斜。同时，要注意年金的“普惠性”，向企业高管人员倾斜一定要适度，决不能与企业普通职工差距过大。国资委对中央企业负责人的薪酬问题非常重视，已在实行年度和任期经营业绩考核的基础上，配套实行了年薪制，根据相关政策规定，在国有控股上市公司试行股权激励，制定职务消费管理办法，企业负责人贡献与报酬背离的状况已经得到有效缓解，在其薪酬水平已得到逐步提高的情况下，年金方案不应将企业负责人与职工的差距拉得过大。

四是要求中央企业尽快将原有的职工补充养老保险转换到规范的企业年金制度上来，争取于2008年6月底前全部转换到规范的企业年金制度上来，实行市场化运营。考虑到部分中央企业原有补充养老保险管理和运营情况各异，比较复杂，在政策上不“一刀切”，切实做到依法规范、平稳衔接。

国资委企业分配局的官员姚洪杰指出，企业年金制度的建立和发展是一项系统工程，需要政府、企业和社会各个方面互相支持配合。建议国家相关部门加强养老基金市场的监管，尽快研究制定企业年金相关税收优惠政策，解除企业和职工后顾之忧，创造良好的政策环境。希望年金基金管理运营机构诚信经营，勤勉尽职，降低运营风险，提高服务质量，切实保障企业年金基金的安全和增值。

国资委这个“家长”的表态支持，的确给国有企业建立企业年金计划带来了极大的热情，也使得他们可以轻易跨越各种政策和手续上的障碍。

谨慎回应业内税优政策要求

热心发展企业年金的机构和人士，一直以来都对税优政策抱有很大期望，有些人士甚至把税优政策看成是年金发展的充分必要条件，在每次关于年金话题的研讨会上都有强烈呼吁，国家税务总局对业内要求也相对关注，每次都派出司局级官员参加，并且作出积极回应。

同样在9月份由《证券日报》主办的研讨会上，国家税务总局法规司副司长杨元伟说，不是国家税务总局不想给这个政策，但是年金运作不规范，税优政策就难落实。

他强调指出，出台全国统一的年金税收政策关键在于年金管理运作本身要规范化。企业年金目前存在至少三个方面非常不规范的地方。

首先，我们有些年金还不是全员性的，只对企业某些特定人群做计划，或者有一定的覆盖范围，有些年金方案基层员工和高管以及主要控制人之间的年金支付比例差别非常大，大到差十倍，甚至差二十倍，甚至更高。税务部门发现一些企业有规避税负的现象，特别是一些中小型企业，他们设立的企业年金，是变相规避税负。因为按照我们现在的规定股息收入应该是税后分配，交了税收以后还是要再交个人所得税的，但是它把企业所得税规避掉了，这个现象也是比较多的。

第二，有些年金并没有完全按照年金规则来运作。比如说年金本身并不独立，特别是一些行业性，我们知道一些行业性的做年金就是一个完成记帐，所有资金控制权还在企业手里，企业自己运作，还是做投资用，年金本身没有任何独立性，这是年金运作中不太规范的问题。

第三，年金投资运营的法律环境也不是很完善，比如说有些投资产品，它的法律关系说不清楚，投资收益无法清楚判断，你究竟是股息性的收入，还是利息性的收入，还是储蓄性收入，有很多投资产品是结构性产品，里面有来自国库券的，有来自储蓄的，有来自投资的，有来自债券性收益的，各方面的收益性质说不清。现在相关的法律不能提供非常明确的法律依据，给税务机关有一个明确的标准。这些都是造成税务部门难以就企业年金制定统一的税收政策的关键点。

积极争资格 拼命抢地盘

2005年初，《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》、《企业年金基金管理运作流程》《企业年金基金账户管理信息系统规范》和《企业年金基金管理机构资格认定专家评审规则》等一批企业年金管理细则正式实施。2005年，120多家机构积极参与角逐，争夺37个企业年金管理资格，最终29家机构在竞选中胜出。至此，第一批年金管理机构诞生。

第一批年金管理机构作为探路者承担着知识普及、市场培育的责任，培养人才、普及知识成为主要工作，企业年金推介会，研讨会成为各大运营机构展示自身实力、开拓市场、抢占客户的重要手段。不少管理机构就是在推介会、研讨会上签下了他们的企业年金第一单。

在这个“跑马圈地”的年代，每个机构的年金业务负责人都成了“空中飞人”，忙着与各地的企业商讨具体的企业年金计划。我国年金市场一个又一个“第一”就是在管理机构的努力拼搏下诞生的。

比如：太平养老与海富通基金在上海签下国内第一个保险公司与基金公司共同发展年金市场的战略合作协议；秦港集团与太平养老签署中国企业年金“港口企业第一单”； 工行与秦山第三核电有限公司签下国内“核电系统第一单”……

许多金融机构对暂时无法开展年金业务的企业也不放手，虽然受托人、投资管理人等角色都还没到位，就凭着多年的老关系，提前与企业签订一揽子合作协议，把年金基金的账户管理权或托管权先抢到手里再说。

比如：2006年2月份，交通银行(601328行情,股吧)与东方航空(600115行情,股吧)在上海签署了银企合作协议。2月份，光大银行与上海巴士实业签订银企全面合作协议。3月，建行与金地集团(600383行情,股吧)、中海地产签署涵盖企业年金的全面合作协议。5月，工商银行(601398行情,股吧)与宝钢集团签署《金融合作及投资银行服务协议》，浦发银行(600000行情,股吧)与阿里巴巴共同宣布全面合作，上述相关协议内容皆涵盖企业年金。

保监会公布的数据显示，2006年，养老保险公司受托了295家公司的企业年金计划，受托资产16.3亿元，占全部法人受托人业务的65％以上。保险业是企业年金运作的核心环节，在年金的设计与销售、年金账户的管理、年金的投资运营以及支付等方面具有专业优势。

2006年9月12日至2007年1月19日，太平养老标准化运作的企业年金基金股票投资回报为173.35%，同期限的开放式股票基金加权平均投资回报率为62.13%，沪深300指数的投资回报率为78.98%，上证A股指数的投资回报率为69.09%。企业年金基金汇总投资回报率为20.74%，而具有类似特点的同期全部开放式债券基金投资回报率为4.87%。

2006年，工商银行全年签约年金客户新增加303家，累计正式签约年金客户达363家；2006年新增加管理企业年金个人账户121万户，总计达151万户；2006年增加托管年金基金41亿元，总计达84亿元。

为了争取更多企业客户，机构同对手从竞争走向合作，合纵连横，联手“拉拢”企业。

光大银行企业年金中心主任李海红博士曾在该行主办的企业年金新产品发布活动上表示，企业年金的服务链条不是某个单独机构或行业就可完全提供的，金融同业间的合作是促进我国企业年金市场化运作的重要手段。

2007年12月底，民生银行(600016行情,股吧)与华宝信托、平安养老保险、太平养老保险等9家金融同业机构分别签署企业年金业务合作协议，就企业年金业务的市场开发、产品创新、客户服务等一揽子合作结成同盟。

而年初，工行也与平安养老保险、太平养老保险等开展同业合作，为客户提供年金一条龙服务。工行与太平养老联合设计推出的工行智信企业年金计划，由太平养老承担受托人及投资管理人，工行承担账户管理人和托管人；平安工行相伴今生企业年金计划由工行担任账户管理人和基金托管人，平安养老担任受托人和投资管理人。

而平安养老与招商银行(600036行情,股吧)在联手拿下深圳市企业年金的整体移交之后，又开始将目光投向其他地区，甚至中小企业的企业年金集合计划。

太平养老与工行、交通银行、招商银行、光大银行共同设立标准企业年金计划，由太平养老同时担任受托人与投资管理人，由银行中的一家同时担任账户管理人与托管人。

不难看出，各金融机构之间的这种合作并不牢靠，一旦遇到更合适的合作对象，或者企业招标的时候，重新构建合作架构，重新磨合也不是不可能。

为了吸引企业建立年金计划和博取年金基金管理资格，各类机构也集思广益，积极主动参与推动产品创新。

博时基金管理公司设计的企业年金投资方案分为三大类，主要包括保本型年金投资方案、利息保证型年金投资方案、生命周期型（退休策略型）年金投资方案等。银华基金研究设计了四种创新产品——保本型年金产品、稳定收益债券型企业年金产品、价值增长股票型企业年金产品和生命周期型企业年金产品。华夏基金管理公司推出了专门针对企业年金的“福、禄、寿、喜、财”产品系列，包括“无忧保值组合”、“保本增值组合”、“灵活配置组合”、“基金优选组合”、“红利收益组合”等五个产品，预期收益范围从2.5%到6%。

从第一单企业年金合同开始，就是以“理事会模式”为主，随着企业年金覆盖面的扩大，越来越多的企业，甚至中小企业加入到企业年金的队伍中，产品创新的需求加大。

平安与招行并不满足于在深圳市场赢下的“大满贯”，这对“完美排档”继续合力在江苏省开拓中小企业企业年金市场，使小企业免去组建年金理事会的麻烦，只需选择两家其中的一家接洽，快捷方便。

由争抢大企业，到为小企业策划标准化产品，金融机构在企业年金市场的运作思路越来越成熟。

与之抱有同样想法的还有光大银行。2007年5月，光大银行继与太平养老合作推出集合企业年金计划之后，又牵手平安养老，以中小企业为服务对象推出了平安光大阳光人生企业年金计划。该企业年金计划作为一种标准化产品，为中小企业提供了一种一揽子的解决方案。旨在为中小企业建立企业年金计划提供便捷、高效的通道和专业化、个性化的“一站式”服务的平安光大阳光人生企业年金计划。

大国企有力才有心 中小企无力便无意

和机构的积极劲头相对比，企业对创办年金还是显得淡静些，甚至冷淡。就算是中央企业，其主管上级国资委也很明确规定，“对财务合并报表亏损及未实现国有资本保值增值的企业，企业（集团）总部职工暂不得实行企业年金制度；对于盈利并实现国有资本保值增值的子企业，可制订单独的企业年金实施方案，经企业（集团）审核同意并报国资委备案后实施”。国资委对属下企业的态度其实也有分彼此的，只有“锦上添花”，没有“雪中送炭”。很明显，建立企业年金计划，并不是企业和职工乐不乐意问题，而是有钱没钱问题。

从整体上看，2007年依旧是煤炭、电力、石化、石油等经济效益好，具有垄断性质的行业领跑企业年金。这些行业的员工众多，建立企业年金制度，能产生较好的规模效应，同时有利于改善职工退休后的生活水平，提高企业凝聚力。

2007年9月，北京京能热电(600578行情,股吧)股份有限公司（600578）与太平养老等企业年金管理机构举行了企业年金基金管理合同签约仪式，预计京能热电首期企业年金缴费9000万元。这是北京本地企业年金市场至今最大的企业年金计划。

2007年11月，贵州省规模最大的企业年金计划签署。贵州黎阳航空发动机公司企业年金建立，受托计划采用“2+2”模式，其中太平养老保险公司担任受托人和投资管理人，工商银行贵州省分行担任托管人和账户管理人。

2007年11月，吉林省电力公司顺利完成企业年金委托管理，吉林省电力公司与平安养老保险股份有限公司在上海签订了《吉林省电力有限公司企业年金基金受托管理合同》，11月16日，平安养老保险股份有限公司按照国家法律、法规，通过招标方式确定了账户管理银行、账户托管银行以及投资人。

2007年8月，东风汽车(600006行情,股吧)企业年金管理机构签约仪式举行，这是第一家获批建立企业年金并通过公开招标方式确定管理机构的中央企业。

2007年5月，徐州矿务集团有限公司与太平养老保险股份有限公司正式签订了企业年金基金受托管理合同，这是迄今为止江苏省基金规模最大的企业年金基金管理合同，首批受托管理资产规模超过5亿元。

2007年8月，中国一航沈阳飞机工业（集团）有限公司与太平养老保险公司签下1400万元的企业年金业务合同。此次的年金计划将覆盖约1.4万名职工，年缴费规模在2000万元左右。此单也是迄今为止沈阳地区企业年金基金规模最大的基金管理合同。

2007年12月，内蒙古呼和浩特市商业银行正式开始实施年金计划。呼和浩特市商业银行是呼和浩特首家提出实施企业年金计划的企业，也是内蒙古地区注册的第一家实施企业年金计划的法人机构。7月份，该行与内蒙古平安养老公司沟通合作建立了呼和浩特市商业银行企业年金方案，并于年底正式启动。

2007年9月，青海省电力公司成立企业年金理事会作为企业内部的年金受托机构，来管理企业年金。11月，青海省电力公司企业年金理事会组织召开了咨询洽谈会，听取了中国光大银行等5家金融企业开展此业务的介绍。

2007年12月，山西晋城煤业集团分别与工商银行签订了企业年金托管人和账户管理人协议，与易方达基金管理公司、人寿资产管理公司等机构签订了企业年金投资管理合同。

2007年1月，津滨发展(000897行情,股吧)股份有限公司与工行天津市分行签署了企业年金业务合作协议。工行天津市分行为津滨发展有限公司提供账户管理服务和年金基金托管服务。津滨发展股份有限公司是天津市滨海新区的龙头企业，也是天津市建立企业年金制度的第一家市属企业。

2007年10月，杭州解百(600814行情,股吧)与工行签订了企业年金合同。杭州解百选择了太平工行智信年金计划，并选择工行作为企业年金基金账户管理人和托管人。这是杭州第一家上市公司签订企业年金计划。

2008年1月，太平养老保险股份有限公司正式接到中国中煤能源集团公司发来的受托管理人中标书，这标志着中煤集团近10亿元的企业年金将交由太平养老将作为受托管理人管理。

2007年1月，中诚信托中标成为北京京煤集团企业年金受托人，代表这北京京煤集团的企业年金计划正式启动。

2007年10月，云南红河烟草集团选择平安养老保险公司作为受托人，红河烟草集团是国内烟草行业知名企业，此次参加企业年金计划的人员达4000多人，年缴费近3000万元。

与大型国有企业热热闹闹地开展企业年金工作的局面相比，中小企业的年金开展相对冷清。从目前企业年金基金市场结构来看，中小企业建立的企业年金占我国企业年金基金总还不到1％。中小企业的企业年金已经成为一个瓶颈，制约着年金市场的进一步扩大，也不利于兼顾社会分配的公平原则。

一方面，中小企业建立年金计划的成本大。中小企业建立企业年金计划的程序和大企业是一样的，收益却相差一大截，高投入低收益的结果导致企业年金基金管理机构不太愿意将心思放在中小企业上。另一方面，由于中小企业委托的企业年金基金规模较小，中小企业内部具备企业年金相关专业知识的人员非常稀缺，不具备单独成立企业年金理事会的条件，这些都在一定程度上消减了中小企业建立企业年金计划的积极性。

同国内企业相比，外资企业对年金的建立往往更为积极、认识也更为成熟。国内企业比较看重企业年金的税优政策（盘算其能给自己带来多少好处！），外资企业更看重企业年金计划本身的保障和激励作用，外资企业更加认可企业年金的治理结构和专业服务。

但由于当期收入水平较高、平均年龄较轻、人员流动性较大等特点，外资企业员工对企业年金计划激励的作用感受相对国企要低。

2008年02月04日03:24 来源： 证券日报    作者：秦炜 万敏 张胜男

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