社保基金群访投资管理人摸底后市

新账户明指“打新” 老账户暗地调仓

全国社保基金理事会近期不仅在积极构建新的投资组合，还在四处拜访各家负责打理社保基金投资组合的基金公司，深圳、上海的多家基金公司都在考察之列。“社保基金理事会此行更重要的潜台词是，为下一阶段的投资展开调研。”某基金从业人士表示。

深圳一家大型基金公司8月21日下午向记者透露，他们确实在为社保基金新增加的A股账户担纲投资管理人。据这家公司相关业务负责人表示，新增的社保基金组合约由10家机构担纲投资管理人，每个组合规模为5亿元，这些组合已于8月1日正式投入运作。

然而记者注意到，尽管多条信息渠道都显示，社保基金新增的24个账户并非用来“抄底”买入已略显低估的A股，却并不意味着社保基金放弃了“抄底”机会。陆续公布的上市公司中期财务报告显示，社保基金在积极调整投资策略。

新开账户解密

记者查阅中国证券登记结算公司的统计月报后了解到，社保基金在7月份于沪深两市，分别新增12个A股账户。目前，社保基金共开设116个A股账户。截至2007年底，全国社保基金资产总额为4396.94亿元，其中委托投资资产达2069.40亿元，占比为47.06%。2007年，全国社保基金投资收益达1083.69亿元。

有关社保基金新增账户的消息曾一度引起热炒，很多分析人士都预测这些账户或是为A股“抄底”而去。但社保基金内部人士旋即对这些分析予以否认，声明新增社保基金组合均为打新股组合，年内全国社保基金将不会扩大权益类投资。

深圳这家基金公司的人士也向记者确认，相关投资组合确实主要参与打新股。他透露，企业年金和社保基金今年7月来，已经多次参与打新和上市公司的定向增发，热情明显高于去年同期。

他提供的数据显示，今年以来有28只社保基金组合先后1076次参与了今年新股发行的配售。在最近发行的几只新股网下配售名单中，社保基金频频现身。浙富股份的IPO（首次公开发行）中，共出现17只社保基金组合，陕天然气的网下配售名单中，也出现16只社保基金组合。在6月份新发行的10只新股中，有27只社保基金组合184次参与申购，合计获配资金高达7783万元。

在国泰君安研究员莫言钧看来，社保基金7月份一下子新增24个组合，有可能是针对中国南车来的。他强调，作为股市跌至3000点下方发行的首只大盘股，中国南车相当有吸引力。

“这是因为，中国南车首发价不仅为全流通时代以来的最低，而且是1993年12月2日以来最低。如此低价的新股，为中国南车新股申购无风险套利奠定了基础。”

暗地换仓“抄底”

上述基金公司的人士同时向记者透露，社保基金还增加了委托给基金公司的债券(资讯,行情)投资组合。这些布局意味着，社保基金在进一步采取偏防御性的投资策略。

然而记者在采访中同时注意到，社保基金并非只是“防御”，在高调说明新开账户是“打新股”的背后，社保基金也在暗地增持一些看好的行业股票。

记者查询万得资讯的统计数据了解到，二季度社保基金增持了零售、消费品等行业个股，同时抛弃了地产、能源、汽车等行业的个股。

担任一家社保基金投资管理人的有关业务负责人向记者透露，二季度，嘉实基金管理的社保106组合增持隧道股份849.9万股。二季度末，社保106组合持有隧道股份3349.9万股，市值约2.8亿元；博时基金管理的社保103组合二季度增持了横店东磁733.5万股，二季度末该组合持有横店东磁922.03万股，市值约7809.6万元；易方达基金管理的社保109组合二季度增持了双鹭药业、马应龙、金螳螂、东信和平；鹏华基金管理的社保104组合二季度增持了长园新材、莱宝高科、丽珠集团；招商基金管理的社保110组合二季度增持了银泰股份、王府井等商业零售股。

二季度，社保基金在一些不看好的行业中也有小幅减持。比如，社保109组合在高位减持了冠农股份和特变电工，社保111组合减持了青岛双星，社保102组合减持了万向钱潮。

在这位人士看来，从社保基金增减情况可以看出，社保基金增持的主要是增长性比较确定的商业零售、基础建设、医药等行业，减持的主要是处于高位的农业、汽车部件等增长前景不确定的行业。

“在目前市场低迷并不断走低的情况下，社保基金对一些行业的果断增持无疑表明了对市场下一步走势的态度。从我们的研究看，社保基金可能会像QFII一样，在目前的点位附近，陆续增加入市力度。”

这位人士同时向记者调侃说：“国内的证券研究也是很扎实的，咱们不可能每次都只让QFII抄底。”

摸底后市

记者了解到，全国社保基金理事会近期不仅在积极构建新的投资组合，还在四处拜访各家负责打理社保基金投资组合的基金公司，深圳、上海的多家基金公司都在考察之列。

“各家基金公司高层对社保基金的造访都高度重视，我们公司就是由总经理亲自接待。”

深圳这家基金公司的有关负责人向记者透露，社保基金理事会考察投资管理人的内容主要是投研流程和团队看法，以及IT系统及制度建设方面。

“从我个人的感觉判断，社保基金理事会此行更重要的潜台词是，为下一阶段的投资展开调研。”

在他看来，从考察行动看，社保基金理事会对投资组合的运作非常严谨，也非常注意控制风险。

一个典型的例子是，截至去年末，社保基金已从长江电力、粤电力A、中国石化以及大商股份等以往的十大重仓股中退出。“这背后，与电力、石化行业上半年遭遇价格管制、业绩大幅度下降直接有关。”

此外，与之前的统计数据相比，社保基金重仓股数量由去年三季度末的137只减至100只（去年中期为172只），减仓迹象非常明显。

“其实，从社保基金的运作形态分析，社保基金是典型的风险厌恶型投资者。股票市场一有风吹草动，社保基金就会表现出较大的减仓力度。因此，在这种风险厌恶的背景下，最近的调研让我们觉得意味深远。”

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