养老金是富国战略 中国401K计划系列研究

刘云龙 中国人寿养老保险公司资产管理部总经理

从30年来美国养老金资产占GDP的比重、占金融资产的比重可以看出养老金可富国。2009年，美国养老金资产总规模超过GDP，两者之比为111%。作为美国国债、美国股市的长期资本，养老金还帮助美国钓来了全球的投资资金。

养老金与资本市场的联动，不仅是股市投资的保障，而且是撬动全球资本的杠杆。养老金战略不可小视，它是一个强国、富国的大战略。

美养老金大于年GDP

2007年，全球社保基金资产大约为4.4万亿美元。美国独占鳌头，社保基金资产规模为2.2万亿美元，占比为50%。日本位居第二，年金等资产规模为1.1万亿美元，占比27%。接下来依次为韩国和瑞典，英国则名落孙山。看得出来，美国和日本的社保基金资产合计占比为77%，超过了全球社保基金总资产的3/4。

美国私人退休金资产规模为17.1万亿美元，居世界之最，在全球私人退休金资产中的占比为60%左右。英国职业养老金资产规模位居全球第二，为2.7万亿美元，占比为10%左右。接下来依次为加拿大1.5万亿，荷兰1.1万亿，澳大利亚1.0万亿，日本0.9万亿，瑞士0.6万亿。

2009年，美国养老金资产总规模为15.96万亿美元。美国GDP为14.33万亿美元，养老金总资产的规模是GDP的1.11倍，两者之比为111%。2009年，美国养老金资产总额与日本、中国、德国、英国四个国家2009年GDP的总和基本相当。日中德英四个国家当前的GDP规模分别是5.1万亿美元、4.985万亿美元、3.3万亿美元、2.6万亿美元。

美国囊括了社保基金和私人养老金两项桂冠。英国职业养老金位居全球第二，社保基金名落孙山。日本社保基金位居全球第二，私人养老金名落孙山。

养老金筑股市铁底

从1982年-2007年的25年里，美国道琼斯指数从1000点上涨到最高的14198点，整整上涨了14倍。根本原因有二，一是美国经济大发展，二是美国股市有座高高的养老金大坝不断蓄水、不断泄洪。

25年来，道琼斯指数也有过大幅波动，但是道琼斯指数的铁底就位于7100点附近。以养老金资本和保险资本为代表的美国长期资本，奠基了华尔街，托底了道琼斯指数。

养老金还成就了美国的纳斯达克市场。1971年2月8日，纳斯达克市场建立，最初的指数确定为100点，十年后即1982年突破200点，那一年道琼斯指数正好突破1000点。

纳斯达克市场一诞生就遭受了4年的尴尬和困难，这个时期美国经济处于严重的滞涨，纳斯达克从初期的200点跌到1975年最低的54点。就在这个节骨眼上，1974年《雇员退休收入保障法案》通过，特别是1978年美国劳工部的解释性说明之后，纳斯达克市场有了养老基金这个坚固的基石，开始展翅飞翔。

用养老金钓全球资本

从汉密尔顿为美国构建5大财政金融体系开始，国债就是美国财政金融之根。美国独立战争时期、美国南北战争时期都能够看到美国国债的伟岸身影。今天，以美国国债为代表的美国政府债务规模，几乎达到了美国GDP的3-5倍。因此，“美国破产”之声此起彼伏。

但是，美国的社保基金天生爱国债。自1935年以来的76年里，美国社保基金100%投资于美国国债，始终没有越雷池半步。可以说，美国养老金成为美国国债的“定盘星”。这样，中东美元、东亚美元、欧洲美元、俄罗斯美元、中国美元，都源源不断地投资美国国债。

投资银行家俨然是美国作为“天下第一资本”的最佳形象代言人，利用美国长期资本充裕的大优势，借助全球老龄化时代各国积累起来的丰裕长期资金，将国际资本大鳄、国际知名企业统统邀请到美国华尔街来淘金：或为投资，或为融资。

经过美国投资银行的千辛万苦，以美国华尔街为中心的全球融资体系终于全面打造成功了。2008年由美国次贷危机引发的金融危机，导致投资银行全军覆没。其中一个重要原因就是“鱼都钓来了，锅却放不下”，最后迫使投资银行从事高风险、高杠杆业务。

养老金可富国

虽然美元与黄金脱钩于1971年，但是1974年美国《雇员退休收入法案》(ERISA法案)、1974年《国内税收收入法案》、1978年《国内税收收入法案》的接连出台，为美国建立了资本市场上的养老金防线。这样，美元虽然失去了“旧靠山”，但是美元有了“新靠山”。

旧靠山是黄金，新靠山是养老金。养老金胜黄金，美元的新靠山强过旧靠山。美元信心来源于全球投资者的美国信心。美国信心背后是力量更为强大的养老金信心。美国信心、美元信心、养老金信心形成了牢固的三支柱，它们共同构成了完整的、完美的“美国信心体系”。

我国应顺应养老金发展浪潮的趋势，实现养老金治国、养老金富国。改革开放之初，我国经济发展的最大相对比较优势是人口红利，即劳动力资源十分丰富、劳动力成本十分低廉。如今30多年过去了，我国劳动力发展的“刘易斯拐点”已经出现。

在笔者看来，未来中国最大的相对比较优势是养老金红利，将人口红利储藏起来、沉淀下来，转变成资本红利;特别是通过资本市场国际化，将全球人口红利大国、资源大国、产业大国的优质企业请到A股市场来上市，从而实现我国人口老龄化风险的全球化释放，实现伟大的跨时套利、跨境套利。

【出处：华夏时报】

“养老金是富国战略 中国401K计划系列研究”由中国社保网收集整理编辑。

本文地址：http://www.shebaodata.com/xinwen/83841.html

为了社保知识的普及、信息的传播，中国社保网欢迎您转载分享。但请注明文章出处并保留完整链接。否则我们将保留追究其版权责任的权利！