优化社保基金投资渠道兼顾安全与收益

见习记者王恒

近日，国务院法制办就《全国社会保障基金条例（征求意见稿）》向社会广泛征求意见。此次征求意见稿共计5章27条，这也是首次对已经运行了14年的全国社会保障基金作了全方面的规范。接受中国经济时报采访的专家均表示，此次征求意见稿明确了全国社会保障基金境内外投资要兼顾安全性和收益性。另外，有专家还建议对社会保障基金合理配置分散投资，加强政府监管，使百姓“养命钱”得到更好的保障。

2000年8月，经中央批准，国务院设立全国社会保障基金，同时设立全国社会保障基金理事会作为基金的管理运营机构。全国社会保障基金由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成。

明确境内外投资范围

此次征求意见稿中明确指出，全国社会保障基金可以在中国境内市场投资运营，也可以在境外市场投资运营。投资运营全国社会保障基金，应当科学配置经国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产。

对此，复旦大学经济学院教授丁纯在接受中国经济时报记者采访时表示，此次征求意见稿明确界定了社会保障基金的性质、用途和来源，为保证社保基金的安全性，明确了投资固定收益类、股票类和未上市股权类等资产的配置、收益的界定，同时在保值、增值方面，允许社保基金到金融市场以及国际市场的操作，都得到了明确。“允许到国际市场投资运营是一个国际通用的做法。如果仅仅像固定储蓄一样存入银行，虽然相对安全但是收益会比较差；另外，多渠道投资也为社保基金提供了更大的运营空间。”丁纯说。

据了解，全国社会保障基金的境外投资始于2006年。根据规定，基金境外投资最高比例为20％，投资范围包括银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，还包括债券、股票、证券投资基金以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具。但目前，全国社保基金对境外投资只限于股票和债券，截至2010年末境外投资只占总资产比例的6．9％，这意味着社保基金“走出去”还有较大增长空间。

全国社保基金理事会也曾表示，今后几年将逐步提高对境外的投资比例。同时，境外投资范围也将扩大至对私募股权基金和未上市公司的直接股权投资，从新兴经济体开始逐步扩大到欧美地区，以财务投资为主，以委托中介组织投资为主。

对此，浙江省劳动和社会保障科学研究院院长陈诗达在接受中国经济时报记者采访时表示，多年来专家学者都呼吁要拓宽社保基金的投资运作渠道，除了购买国债以外，可以投资一些风险相对比较低的行业。具体可以参考国外的一些基金运作，除了投资固定收益类、股票类和未上市股权类以外，还可以委托一些基金公司、保险公司来专业化运作，这方面可以积极探索。

多渠道优化资源配置

征求意见稿规定，全国社会保障基金专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。作为国家保障储备基金和百姓的“养命钱”，全国社会保障基金的保值增值一直备受关注。

陈诗达认为，社会进入老龄化阶段，未来的社会养老压力会很大。一直以来，国家对基金的运作有严格的规定，即存在银行、购买国债或者其他途径，虽然从某种意义上说这对基金的风险控制相对安全，但是从这几年的实际情况来看，银行的利率赶不上通货膨胀率，一年定期存款利率始终保持在3％左右，而通货膨胀率高的时候会达到5％—6％，所以现有的一些保守的基金运作方式从严格意义上讲并不安全，这个不安全主要来自于通货膨胀率高于存款利率造成的资产缩水。

陈诗达建议，由于社保基金投资渠道有限，使得投资回报率相对较低，所以这部分投资回报收益难以抵御通货膨胀。因此，社保基金要做好测算并进行科学资源配置分散投资。有些国有企业改制后，有较好的发展前景，这类优良国有企业都是基金可以考虑的投资方向。另外，还可以在固定收益有保障的基础上选择一些好的产业行业和公司进行投资。

此次征求意见稿还明确了部门监督职责。规定国务院财政部门、国务院社会保险行政部门负责全国社会保障基金的监督；国务院审计机关对基金实施审计监督并向社会公开。国务院外汇管理部门、国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构按照各自职责，对投资管理人投资、托管人保管全国社会保障基金情况实施监督。

今年6月份审计署公布的对全国社保基金理事会审计报告称，由于管理不当，社保基金会基金和存款管理方面减少收入、损失、亏损达到175亿余元。

对此，陈诗达表示，投资需要设立门槛，一旦发现基金收益差就应及时调整，政府在这方面要出台相应政策。同时，投资的方向要根据国家的产业政策进行转变，保障安全持久的回报。还要完善相应的监管制度，尽量把问题消灭在萌芽之中。

【出处：中国经济新闻网】

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