2015年国企改革看点

国企改革顶层方案亮相 沪粤鲁渝四地新政夺人眼

国企改革顶层方案亮相后，资产市场迎来“首秀”。尽管大盘最终高开低走，但不少国企概念股表现活跃。市北高新、东华科技、瑞泰科技、特力A、渝三峡A等个股涨停。自去年上海首先出台“国企国资改革二十条”纲领性文件后，目前已有四川、黑龙江、天津、山东、北京、江苏、广东等超过25个省市国资委出台地方国企改革相关文件。

从改革进程看，上海、广东两地的国企改革进程相对较快。从改革亮点看，山东、重庆两地的国企改革颇受市场关注。主政两地的两位关键人物——郭树清、黄奇帆，都曾是资本市场上的风云人物。他们对资本运作捻熟于胸，自然也令投资者对当地的国企改革抱以期待。

[国企改革看点]

上海：国资平台

上海国资体系总量大，占全国地方国有资产总量的1/10。作为第二大国资系统，上海国资国企改革始终走在全国前列。2015年6月11日，上海浦东国资委发布了国企改革“18条”，首批直属公司改革方案显现端倪。改革的基础在于建立以“管资本”为主的国资监管体系，而改革的重点在于分类改革、国资流动平台的建立以及国资布局的优化，即竞争性产业通过混合所有制等方式开展资本运作，提高国资流动性。目前上海的国资证券化率在38%左右，提升空间较大。华泰证券建议，上海国企改革投资机会可以沿着科创中心、自贸区和迪士尼3条线挖掘。其中科创中心产业链为首要主线，相关国企上市公司包括张江高科、第一医药、上海医药、科华生物、华域汽车、华虹计通、上海电气、上海机电、仪电电子、自仪股份等公司。

从近期仪电电子的公告中，我们可以看到上海国资的动作。9月11日晚间，仪电电子公告，公司重组获上海国资委批复，重组后仪电电子成为上海仪电智慧城市核心战略实现的重要发展平台。就在9月10日，上海仪电(集团)有限公司总裁、党委副书记蔡小庆在“对话上海国企领导”访谈上表示，混合所有制健全了法人制度，使国企一股独大成为了过去时，倒逼管理者必须严格依规治理企业。蔡小庆表示，仪电将加强核心资产证券化步伐，原来证券化率为35%，将来要提升到60%，为整体上市提供条件。

广东：走市场化

广东作为经济大省和国资国企重镇之一，2014年11月发布了《关于深化省属国有企业改革的实施方案》。与上海、天津、湖南等省市相比，广东省面临国资体系资产证券化率低、但目标较高的困境，未来提高资产证券化率的诉求比较强烈。作为最“市场化”的国企改革方案，广东省国资委“十二五”规划的资产证券化目标为：在2015年将20%的资产证券化率提升至60%。而在公开披露信息的48家集团公司中，有35家的证券化率低于50%，提升空间巨大。

2015年1月，广东省国资委出台《关于规范省属企业发展混合所有制经济的意见》，提出进一步深化省属企业改革，开展国资与民资对接，规范产权流转，加快发展混合所有制经济。广州市亦在今年5月下发了全面深化国资国企改革的意见。市场对国企改革预期升温，相关公司国资股东“退位让贤”暗流涌动。

从中炬高新的公告中，我们可以窥见广东国资的思路。9日8日，中炬高新发布定增方案，拟以14.96元/股的价格非公开发行不超过3.01亿股，募集资金不超过45亿元。与一般的定增方案有所不同，此次参与中炬高新定增的四名认购对象均为公司现任第二大股东前海人寿的一致行动人。凭借高达45亿元的定增规模，交易完成后中炬高新将从国资平台变为民资控股，被不少分析师看好。

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