地方社保基金入市时间或将提前 切莫将此当成炒作A股工具

地方社保基金入市时间或将提前 切莫将此当成炒作A股工具

据《证券时报》5月8日报道，地方社保基金入市时间将大幅提前，明年开始全面入市，总规模不低于6000亿元。

地方社保基金提前入市的消息一经传出，对于惨遭A股市场前几日8%跌幅洗刷的广大股民，无疑可以起到安慰作用，甚至在A股回调盘整阶段，更可以激发广大股民加大入市筹码，并吸引更多新股民踊跃入市。

但是，我们姑且不论炒作地方社保基金入市，本质仍属于政策市范畴，这对于引导市场进入价值市投资毫无益处。即以惯常的逻辑推导，我们亦应认识到地方社保基金入市，并不构成A股市场持续拉升的理由。

对此，我们有三个方面存疑。首先是地方社保基金入市的时机。尽管，对于当下稍显僵化的地方社保基金管理体制而言，未来是可能、亦有必要参照全国社保基金的入市比例（不超过30%）投资权益类资产，但是，是否应尽快入市却值得斟酌。众所周知，以全国社保基金为例，回顾过去五年，其每次入市均是A股大盘处于阶段性历史低位时，以降低投资风险。

以此进行类推，我们可以明确得知，在过去半年A股涨幅已达一倍的情况下，这亦表明在未来1—2年内，A股大盘即使存在一定幅度的回调空间，但是在市场热情的惯性推动下，A股大盘很难出现阶段性的历史低位。更何况，在今年4月1日国务院常务会议上，其时已经决定，扩大社保基金投资的四个渠道中并不包括直投股市，这已明确将地方社保资金投资股市排除在外。

其次，地方社保基金会不会大规模入市？尽管，理论上我们将地方社保基金入市的比例上限参照全国社保基金（不超过30%），以当前我国地方社保基金总额为2万亿元计，可以得出所谓的“为A股市场带来6000亿元增量资金”的结论，但是，理论上存在的可能性，在实际操作上却毫无可能，这不仅因为A股市场未来1—2年内，很难出现阶段性历史低位的介入时机，而且，对于毫无参加A股投资经验的地方社保基金，在其初始阶段肯定会相当谨慎的，社保基金毕竟是老百姓(603883,股吧)的养命钱。对此，在今年4月份国新办举办的例行记者会上，财政部副部长王保安亦有明确表态，股市大家都知道，这是高风险、高收益特征非常明显的投资行为。社保基金是老百姓的“养命钱”，是全民的财富，不敢去冒这个风险，所以从审慎的原则考量不会直接进入股市。

最后，地方社保基金入市，真的能对股市产生强大的拉动效应吗？这一设问，是建立在前两个可能性并不高的基础上的，亦即是，即使地方社保基金如广大股民所愿提前入市、并近乎满负荷操作（6000亿元），真的能对股市产生强大的拉动效应吗？答案当然仍然是否定的，这是因为，面对当前总市值已经高达50万亿元的A股市场而言，由地方社保基金入市所带来的6000亿元增量资金，仅占到当前A股总市值的1.2%，以此而论，即使地方社保基金提前入市、且近乎满负荷操作，也很难对A股市场产生强大的拉动效应。当然，极其短期的效应肯定会有的，但之于中长期的效应却是极其微弱的。

莫将地方社保基金入市当成炒作A股的工具，这种主观臆测的政策市思维的扩散，不仅无助于我国A股市场价值市投资理念的回归，更将导致无数股民以损失惨重而告终。

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