养老金改革深陷五大困局!

第一、养老金双轨制困局。众所周知，国内的养老金双轨制属于历史性遗留问题。由于机关事业单位的改革进程缓慢以及涉及的制度性难题甚多，因此当前国内机关事业的养老保险制度仍沿用着1978年之前的制度。经历三十余年的差异化发展，养老金双轨制已然成为当前社会矛盾的激发点。以社会养老金的平均替代率为例，一般企业职工的养老金平均替代率不足50%，而机关事业单位的平均替代率却高达80%以上。又以缴费的模式为例，企业职工需要缴纳一定金额的费用且满足相应的工作年限才能够顺利领取养老金。相反，机关事业单位的职工基本不需要缴纳个人费用，相关的费用均由国家承担。另外，由于国内不足5%的企业职工可以享受企业年金，因此大部分企业职工的养老金仅由基本养老金组成。而机关事业职工的养老金组成要素较多，整体的养老金数额远高于企业职工。近期，有消息称，管理层正着手研究解决养老金的“双轨制”。但是，笔者认为，由于历史长期沉积的难题甚多，而且养老金改革牵涉的利益太杂，因此笔者并不看好未来出台的改革方案。即使相关的改革方案真的敢于破除历史难题，但是其执行效率又将会面临着重大的考验。值得一提的是，有不少机关事业人员以为破除养老金双轨制将会直接削减个人的收入，从而导致普遍事业人员对改革的配合性不够。同时国内对养老金的法律保障体系仍属不完善的阶段，若盲目执行养老金改革必将引起相关利益团体的极力反对。

第四、养老金投资营运困局。按照数据统计，新农保、城居保以及城乡保三项保险的累计结余约55%的数额基本属于活期类存款。按照过去十年年均2.47%的通胀率分析，若长期以0.35%的活期存款利率作为养老金的保值途径，显然会造成养老金的持续缩水。当然，若以过去十年的真实货币贬值水平计算，国内的养老金实际缩水幅度会相当惊人。于是，养老金进入股市等投资渠道成为社会热议的话题。不过，笔者郭施亮认为，养老金进入股市并非理想的投资方式。虽说美国社会养老金进入股市后，年均收益率高达7%，但是相比之下，中国股市的投资回报率却相当糟糕。按照过去三年的指数表现分析，2010年股市整体下跌14%、2011年股市整体下跌21%、2012年股市整体略涨3%。也就是说，过去三年中国股市的实际收益率为负数。若将统计周期扩大至十年，中国股市的整体收益率仍为负数。可见，中国股市并非是养老金投资的最佳渠道。笔者认为，债券市场同属直接融资渠道，且吸收资金的能力非常强。养老金进入债券市场以实现保值增值的设想更为理性。

第五、延迟退休的制度困局。随着养老金缺口的持续扩大，延迟退休年龄以及增加个人缴纳费用成为缓解社会养老金缺口的主要方式。然而，盲目采取上述的缓和方式必将会引发社会的不满。当前，中国更希望以循序渐进的方式实现延迟退休的方案。纵观全球发达资本国家的延迟退休案例，不同政策显示出不同的效果。以美国为例，采取灵活的弹性退休制度成为缓解社会矛盾的主要方式之一。然而，美国最终能够顺利延迟2年的退休年限也需要经历24年的时间。相比之下，在中国更需要注意的是，由于延迟退休影响的群体过多，因此笔者认为管理层与其考虑延长退休年龄，不如实现灵活性的弹性退休制度，即愿意延迟退休的人员可以按照比例增加他的退休工资。不愿意延迟退休的人员按照以往的退休工资发放。另外，针对过去社会日益严重的浪费现象，管理层应该出台严厉政策以抑制社会的盲目性挥霍，以补充社会的资金流动性。

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