席梁村：国有股转持社保背后的博弈

编者：多家国有股东对国有股划转社保提出异议，背后体现的是地方政府的意愿。这也显示，国有资产管理体系存在许多需要调整的地方。网易财经特约投资者报评论员席梁村(博客)撰文详析。

近日传出，国有股划转社保，多家国有股东提出异议的消息。据媒体报道，“已经有多家企业国有股东对公示内容提出了异议，其中地方国有股东的异议较多”。

这是自6月中旬，四部委发布国有股划转社保之后，这项政策所遇到的第一个麻烦。

虽然都是中国的国有企业名义上为全民所有，但就像很多学者认为的一样，中国其实没有真正的国有企业，而是应该称之为各级政府所有企业。中央政府的企业，国务院国资委行使出资人和监管的权利，中央财政是收益方，把股权或者红利上缴到中央财政，是题中之义；而各省、市等级别的国有企业，其股东分别是各级政府或者说各级国资监管机构，收益是要归地方财政的，四部委一纸令下，地方政府的财富就一下子“充公”了，这样的规定，地方上当然要有所反弹。

这样做可能会引起的后果是，第一、地方政府失去干好地方国企的积极性，反正干好了也要分给中央财政一大块，而且干得越好分的越多，就相当于发达省份的财政上又多了一份转移支付；第二、可能会打乱分级监管的现行国资监管体系和规则，就算在国资委系统之内，央企要是想获得某地方国企的股权，也要公开讨价还价，花钱去购买的，有的地方国企的股权虽然无偿划拨给了央企，但条件是央企扩大在本地的投资，地方政府还是有很大的潜在收益的；现在，把地方国企股权中的10%无偿划拨到全国社保基金，等于地方国企的这部分股权被无偿的央企化了，不符合现在的产权交易规则；第三，在上述两点的作用下，可能会刺激地方国企更加主动的被央企收购，主动的国有化。

其实，国资委和财政部一直在国企的分红等问题上有所博弈，在国有股划转社保上，也是几次反复。

根据四部委的国有股划转政策，含国有股的上市告诉，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％，转由全国社会保障基金理事会持有，在上市公司股权分散的情况下，10%的股份在很多情况下就是第一大股东了，全国社保基金及其财政部，在形式上有可能取代国资委成为中国国企的大老板和股权持有者。其实，所有权和监管权的分离是件好事，国资委不能既是国企老板又是裁判员，难免就给业界留下央企迅速跑马圈地、打压民企生存空间的口实。

关键是，国资委是否只愿意做一个裁判员。早在2006年年底，国资委主任李荣融就表示，坚决支持把部分国企的收益转到社保基金，但应该以现金的形式划拨，“不宜通过股权的形式”。

四部委政策出台一个月后，由上海国资委主办的《上海国资》发布文章称这项政策“以奇袭姿态骤然出台”。

文章中含蓄的质疑了这项政策，指出社保基金更多关注能赚多少钱，何时抛出更合适，而国资委倾向于经济结构怎样调整更有利于国资引领社会资本。此项政策还会造成国企的股东角色冲突。“近几年，国有资产的管理好不容易从多头管理趋向集中。但现在却发现在国有资本经营上，我们是归财政管的；而在国有资产出资人或者国有股东的职责上又有社保基金的一份，3个管理角色功能冲突几乎是必然的”。

不管两部委的博弈结果如何，现在地方国企已经开始投反对票了。我们不知道地方国企的收益是都被用在造福一方的福利事业上，还是变成地方政府大干快上项目的资金源，但对于很多地方政府来说，正是当地的财政充盈，才有做福利事业的底气，比如陕北能源大县神木就推出了免费医疗的模式。现在的情况是，两个部委的博弈还未见分晓，而地方利益已经开始受损了。

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