4年编就百亿“资本” 福禧投资的“资本雪球”

曾经因开创“民间资本首次进入基础设施领域”纪录而声名大噪的福禧投资控股有限公司(简称“福禧投资”)及其“前身”沸点投资有限公司，因与新近案发的上海社保基金违规操作有牵连，福禧投资董事局主席张荣坤正在接受调查，两公司相关资产也已被冻结。福禧投资究竟怎样创造了一连串的资本运作神话，然后，又扔下了一枚“深水炸弹”，形成波及面甚广的“漩涡”？

张荣坤摄

4年编就百亿“资本图谱”

工商登记资料显示，福禧投资于2002年2月在上海成立，注册资本为10亿元人民币。自然人张荣坤、时文绮和沈嘉健与上海沸点投资发展有限公司分别持有其60%、17.5%、17.5%和5%的股权。福禧投资的成立是张荣坤进入上海滩、创造暴富奇迹的开始。

1990年，张荣坤在江苏创立沸点投资发展有限公司，注册资金为3000万元，2000年，他转战上海，设立上海沸点投资发展有限公司。2002年创立福禧投资之后，张荣坤的资产急速增长。截至2006年6月底，福禧投资号称总资产有136.22亿元人民币，扣除负债后，净资产高达53.13亿元。

短短4年零4个月的时间里，造就了如此巨大的财富增值神话，福禧投资凭什么？外界看到的是它在公路经营、金融保险、装备制造等领域所进行的一系列屡屡轰动业界的大手笔收购。

远东资信在一份信用评级报告中描述说：“福禧投资已形成‘高速公路经营+策略性投资’的业务格局。”这一描述算得上是对福禧“资本图谱”的一个较贴切的解读。事实上，在公司注册之时，福禧投资就将“实业投资，投资管理，道路、基础设施的开发及管理，企业资产重组、收并”作为经营范围的前四条，几乎“专为收购而来”。

福禧三大投资路径

一是公路经营等基建投资。2002年3月，也就是刚刚在上海注册成立之际，福禧投资即以32.07亿元的价格，向国有上海城投公司收购“上海路桥发展”99.35%的股权，获沪杭高速上海段30年的收费经营权。业界认为，这条通道是上海去杭州的主要道路，福禧借此切入了一个“自然垄断”的领域。这一破天荒的收购，因开创“民间资本首次进入基础设施领域”的纪录而引起轰动，当时共有3家企业参与竞标，只有福禧是民企。

2003年，福禧投资再次斥资约50亿元购得嘉金高速25年的经营权，这条高速公路通向上海F1赛车场。2004年，它又以5.88亿元购得苏嘉杭高速公路30年收费经营权的20%股权。截至2005年6月底，福禧投资参与管理的公路里程超过200公里，在高速公路领域投资超过100亿元，“公路大王”的称号由此被叫响。

二是金融保险业。2003年，福禧投资共投资1.968亿元持有中国财产再保险公司11.03%的股权，投资1.68亿元持有中国人寿再保险公司10%的股权，投资2019.6万元持有中再资产管理公司9.9%的股权，投资1545万元持有中国保险报业公司15%的股权。

三是装备制造业。2004年，福禧投资出资约10亿元购得上海电气集团股份有限公司11%股份，在后者上市后稀释为8.15%，持有9.69亿股，是上海电气的第二大股东。上海电气是国内最大的装备制造业集团，在上海国有企业中具有举足轻重的地位，其于2005年在香港上市的招股价约合每股1.7元人民币，以此计算，福禧投资所持的股份已升值至16.5亿元。这意味着，短短一年，福禧投资即实现账面净赚约6.5亿元。同时，张荣坤获得另一重身份：上海电气副董事长兼非执行董事。

社保基金案发后，上海电气(集团)总公司董事长王成明、副总裁韩国璋也相继因涉嫌严重违反党纪接受调查。

就在出事前几个月，即今年3月初，福禧投资还发行了面值10亿元的短期融资券，开创了国内非上市民企公开融资的先河。

无论是介入高速公路还是首发非上市民企融资券，福禧投资总能捷足先登，它究竟用什么搭建了“近水楼台”，从而屡屡顺利地实现“先得月”？

“买路钱”和“养命钱”如何关联？

相关案情披露之后，市场人士议论纷纷，一连串的疑问仍有待解开：被违规动用的上海社保基金与涉案公司福禧投资之间，究竟是怎样产生联系的？社保局局长祝均一的受贿，与福禧投资有无关系？作为‘养命钱’的社保基金，除了据传的用于拆借给福禧收购沪杭高速公路经营权之外，还有没有其他去向？

案发伊始，市场就一直流传，四年前福禧投资收购沪杭高速公路上海段30年经营权所支付的对价32亿元，即来自上海社保基金。虽然对于具体数字尚未有定论，但被违规动用的巨额社保基金的使用者正是福禧投资已无疑问。这与8月10日上海市第一中级人民法院作出的民事裁定相印证。裁定书明确称，因“借款合同纠纷”，上海市企业年金发展中心申请查封福禧投资等公司相应财产。

上海市企业年金发展中心系上海市劳动和社会保障局下属事业单位，截至2005年底，其管理的资金超过110亿元。年金中心的资产管理方式主要有两种：一是将受托管理的企业年金按比例投资于不同领域，如银行协议存款、购买国债等；二是委托理财，但数量不大。

业内人士的问题是：在福禧投资历次惊人收购中发挥作用的大量银行借款，是否与上述企业年金管理中的银行协议存款有关？

尽管这一疑问目前尚无确切答案，但这个“超大型民企”福禧投资4年多滚出的“资本雪球”，似乎已在阳光下开始消融。

www.hexun.com 【2006.08.17 07:53】 来源:证券时报  【作者：徐寿松 高路】

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