股指财富的大赢家国资部门如何使用财富

股市上2000点争议尚在争议之中———水皮先生从基本面分析认为上涨有理，皮海洲、侯宁两位认为股市空涨小股民遭殃———有趣的结果已经水落石出：在此次上演的股指财富好戏中，国资部门成为最大的赢家，11月以来5834亿元新增财富中的5500亿被市值50强的非流通股东占有。

这是坏事还是好事，就看这笔财富怎么用。

先说此次股指上涨，大盘蓝筹的扛鼎作用不容忽视。从积极的方面来看，中国股市摆脱了大资金小盘股坐庄、老鼠仓横行的局面，而向价值基本面回归。不管怎么说，以资源基本面估值总比什么也没有凭借资金滥炒一气要好得多。

比照美国十年以来的股市发展轨迹，中国股市最好的发展路径可能是，大盘蓝筹股带动股指上升，进一步带动科技板块急速上涨，而后盘中普涨。十年前，美国道指30在短期内从6000点攻上8000点，美国投资者也是惊诧莫名；纳斯达克紧随其后，从1000点上攻至5000点，进入科技股发力时代，美国企业的科技创新能力因此获得极大助力；最后进入普涨时代。

对股市有了基本判断之后，回过头来看此次中国股指的腾飞。中国股市要健康发展，首先要奠定公平的根基，让中小投资者分享中国经济成功的利益，这样才能推动中国的资本市场进而推动中国整体经济向着政府与民众利益良性互动的正确方向前行。

这绝非说说而已。重要的是，国资部门获利之后不能落袋为安，最合理的财富分配办法显然是将此次股指收益划入社保基金。据公开数据，我国养老保险个人账户空账运行规模已超过8000亿元人民币，如果将此次国资部门所获5000多亿元划入社保，不仅可以填平社保基金的大部分缺口，更符合央企为全民财产的根本性质。在一定程度上也可以洗却央企借此轮股指空转投机获益的嫌疑。

巴菲特曾经有句名言，股市上涨都是有目的的，而股市下跌都是有原因的。不管此次股市上涨目的为何，其结果必须让全体民众共同受益，这样才能获得合法性与合理性。而国资部门将获利所得让全体民众共享，既符合政治正确的大方向，也能巩固市场各界政府保护中小投资者的信心，有利于市场的长远发展。

要保障中小投资者的利益，夯实股市健康发展的基石，政府还应该在两个方面有所改进，此次股市上涨正好提供了千载难逢的改革契机，有关部门显然不应该为利益集团掣肘错失良机。具体而言，第一是要借此机会大力开拓包括债券市场、创投、私募、公开上市在内的多层次、适应不同风险和回报的完整的金融市场，如周洛华先生建议，银行适时退出融资的主战场。这样既可以使中国的融资市场逐步与国际市场接轨，也能给金融机构的改革提供较宽松的环境。目前企业融资大半系于金融机构一身的局面，使金融机构的改革基本难以推进，导致金融机构利用放贷扩大存贷差的政策优势的赢利模式不可能发生根本性转变，提高市场经营能力的梦想也就变得十分遥远。

其次应该提供中小股民有分享资本市场利益的机会，为中小股民打开申购原始股与法人股的大门，改变中小股民只能成为高价股的无奈高位接盘者的命运，原始股与法人股之利不再为国资与外资独得。这一情形长期以往，后果将不堪设想。

中国经济发展不能一而再、再而三地重蹈覆辙：强势阶层大获其利，弱势阶层沦为受害者———在出口导向的经济与资本市场的演进过程中都曾上演过类似一幕。经济发展的首要目的是改善民众生活，这句话无论如何强调都不为过。（叶檀）

 2006年11月22日 08:04 每日经济新闻

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