券商有意做大资管业务蛋糕

“我们正在做集合理财产品的推广活动。”一位新近获批集合理财产品的券商资管部人士在电话中兴奋地告诉记者。继一季度之后，5月份分别有中投证券、国元证券（爱股,行情,资讯）、海通证券（爱股,行情,资讯）、东海证券、光大证券等证券公司的集合资产管理计划获准发行，券商集合理财审批的速度明显加快。
而5月31日，中国证监会发布《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》和《证券公司定向资产管理业务实施细则(试行)》两项资产管理业务新政，中投证券分析师赵明勋认为，上述两项细则出台之后，券商集合理财资格将引来一轮申报潮，而一直处于券商发展战略重要地位的资产管理业务将出现实质性的进展。

资管业务全面开花

齐鲁证券分析师刘俊在接受本报记者采访时表示，两项新规有诸多看点，首先是加强了资产管理的合规管理和业务隔离，其次是加强对资产管理业务客户的风险揭示和信息披露。

但这当中最突出的看点则是，规定证券公司设立的集合资产管理计划可以申请ＱＤＩＩ资格，这展现了券商资管业务未来的发展趋势与竞争优势。

目前，券商资管业务面临规模不大、收益较少(相对于火爆的经纪业务收入而言)、产品与基金同质化的特点。“但这块收入是很稳定的，而且能不断做大。”刘俊说，尤其是定向资产管理业务利润高，未来发展空间非常大。

考虑到券商客户、投资和研究团队的优势，产品的竞争力凸显。此外，最具吸引力的是券商的投资渠道未来会进一步拓宽，或能允许集合资产管理资金用于融资融券业务、衍生产品投资，甚至直接投资等方面。而针对经纪业务客户推出的定向资产管理业务，对于充分发掘客户资源，实现经营模式转型非常有利。

改变券商竞争机会

此前，券商集合理财一直是创新类券商的专利，但此次新政出台之后，集合资产管理业务虽然仍需逐项审批，但可能已不再是创新试点证券公司的专利，有望在规范类券商甚至其他拥有资产管理业务资格的券商中开展，审批速度也将大幅度提高。

这也是业界认为券商集合理财产品将出现申报潮的主要原因。刘俊表示，从这半年的速度可以看出，创新类券商在抢着发产品。新政策出台后，很可能将允许非创新类券商申报，这样审批速度就会更快，而这也与市场低迷有一定关系。

但是考虑到目前基金发售的情况不尽如人意，会不会影响到券商们的申报热情。刘俊认为，在目前共有17家证券公司发行了36只集合资产管理计划，还有很多券商没有发行，券商肯定会借这个时机先创立品牌，为以后的业务铺路。

刘俊认为，在资产管理业务的这场角逐中，大型证券公司靠着丰富的客户资源和更强的资产管理实力，将在壮大集合资产管理规模的同时，大力发展业务价值含量更高的定向资产管理业务，包括企业年金业务、ＱＤＩＩ业务等。与中小型券商比较，大型券商获益更丰。

但赵明勋则表示，就现在的情况来看，不仅大型券商获得了集合理财资格，像国元证券、长江证券（爱股,行情,资讯）这样的中型券商，东海真全、宏源证券（爱股,行情,资讯）这样的小型券商也同样获得了资格，从这样的现象来看，中小型券商在发展资产管理业务方面仍有发展潜力。

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