林羿：美国的基金业在金融危机中为啥受损不大

11月9日，第四届中国证券市场年会在北京召开，来自监管机构、证券业界的著名专家针对全流通下中国资本市场的健康稳定发展、未来走向进行了全面深入的探讨，搜狐财经对该次盛会作了现场直播。以下是普信基金副总裁林羿的发言实录：

普信基金副总裁林羿

    林羿：今天我想给大家谈的题目，在今天的演讲中，美国成了众矢之的，大家都说美国的经济一片黑暗，有种种过失。美国金融业确实值得探讨。但是我所服务的公司是一家美国的公司，叫普信基金。和投行、商业银行所不同的是，美国的资产基金业没有受到太大的冲击，我总结一下为什么美国的基金业在这次金融危机中相对能够独善其身，有什么成功的秘诀，我总结了几点：

第一，大家一再强调，同其他美国的金融产品监管不同的是，美国的基金管理公司受到美国所有监管证券和基金四部法律非常严格的监管。 

这与造成美国次贷危机的金融衍生品没有任何关系和管理松散的现象形成鲜明的对照。美国基金管理公司首先受到美国1940年投资公司法，受到美国1942年投资顾问法，美国证券年，1934年证券交易法，所有四大法典的严格监管。而且这其中最主要的一点是美国1970年投资公司法对利用基金的资产进行杠杆有非常严格的限制。所以，通过这个大家可以看出，为什么在这次金融危机中，美国的基金公司没有受到更大的危害，由于市场的下跌，资产管理价值缩水，但是没有出现任何破产或者被并购的现象。

第二，美国的基金管理公司目前虽然受到市场负面的影响，有很大的赎回但是它的赎回量只是美国所有投资于股票资产的1.3%。1983年的那次股灾，美国基民损失才占管理资产的3%到4%。这其中的一个主要原因就是美国有一个非常成熟的企业养老金市场。大家知道401K计划，它大大的推动了美国基金业蓬勃发展，到目前为止成长为12万亿资产管理的大企业。在这当中，401K计划起了一个关键的作用。第一，就是即便在经济危机或者是股票下跌的时候，我们发现凡是参加401K计划的参加者，仍源源不断的愿意从自己的薪水中扣除一部分来投资到养老金里面。第二，大部分人由于成功的投资教育，都是持长线的投资理念。大家经过多少次的金融危机或者市场下跌，我们有1987年的股灾，我们有科技股泡沫的破碎。进行所有这些，我们发现401K计划的参加者并没有大量的减少，而是继续不断的投资。第三，我所服务的普信公司，我们专门有一个400多人的部门，专门研究发展对投资者的教育，通过各种有效的方法进行教育。经过二十多年的教育，美国的投资者比中国的基民更有长线的投资理念。

第三，美国基金业经常把客户当做受托管家。2000年一年，基金业开发了167个以科技股为基准的基金产品，其中有40个是互联网产品，这就进一步助长了泡沫的形成。普信集团成功的在科技泡沫出现之前，我们充分的认识到了这里面不合理的因素，提前撤出来，受到了很大的压力，甚至受到了媒体的嘲笑。但是一旦泡沫破灭以后，才证明了我们的理念是正确的。

归结起来，我们认为，通过这次金融危机，特别是通过多年来美国基金业的发展壮大，我们总结出，在投资方法上还是要回到最基本的以基本面为主自下而上的研究，坚实的以做研究为主，而不是迎合公众的兴趣或者是自己赚利润来设计产品、开发产品。说得容易但是做到不容易。第二，一定要加强资产研究。第三，我们要时刻牢记要压低自己的成本。现在大家越来越愿意买的是管理费最低的股票型基金。第四，加强以客户利益为第一的理念。今天上午我听到有的人说要最大化的加强股东利益，我们的运营理念不是这样的，我们的运营理念是客户利益第一、员工利益第二，客户利益第三。因为我们觉得你能够照顾好客户的利益和员工的利益，把这两个搞好了，自然会有很大的利润，自然就很好的照顾了股东的利益。我们的创始人说过，如果你能够很好的照顾客户，客户就能够很好的照顾你。一定要时时的把客户的利益放在第一位。我们这个企业是以诚信为基础，没有诚信就没有我们这个行业，这就是我们总结出来的经验教训。

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