社保基金不宜“大进大出”股市

■陈英凤

据深交所最新公布的数据显示，7月份社保基金一改此前积极入市的操作策略，从深市撤资6．64亿元，减持对象集中在房地产板块。

从市场角度来看，社保基金撤离股市是正常的市场行为，无可厚非。但是，从整个股市健康发展的角度来看，作为一项类似政府基金性质的社保基金，如此“大进大出”股市，将向市场和股民释放出怎样的信号？

近年来，我国社保基金投资股市的规模越来越大。在我看来，股市是个高风险的投资领域，而社保基金是百姓的养老钱，还是少入股市为好。虽然我国规定了30％的投资上限，但从社保基金2008年权益投资收益为－6．75％的事实来看，这一“红线”并不足以确保社保基金的安全。而且，社保基金不仅规模庞大，还具有政府背景，能在第一时间掌握政策变动，从而进行“大进大出”式的操作，与普通投资者争利，有违市场的公平。

相比之下，证券市场高度发达

的美国却在社保基金进入股市的问题上十分谨慎、保守，其社保基金70年来一直不允许入市。美国《社会保障法案》对联邦社保基金投资的规定是：只能投资于美国政府对其本息均予以担保的“孽息型有价证券”。根据该法律规定，联邦社保基金不仅要由联邦政府统一集中管理，而且收支节余必须投资于联邦政府连本带利“担保”的证券，所获利息也要被存入信托基金。这样，美国政府从法律上杜绝了联邦社保基金被用于购买股票或进行委托投资、房地产开发乃至其他方面任何投资的可能。事实上，自从美国社保基金成立以来，购买或持有的所有证券都是由联邦政府发行的。

美国社保基金不入市的主要理由有两个：一是美国政府认为社保基金安全性最重要，入市有风险，因此只能用于购买国债或存入银行；二是美国大众认为庞大的联邦社保基金入市，有悖于市场的自由竞争与公平，甚至会带来政府对私人经济的操纵与控制。

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