2009年9月中国全国社保基金

　字体小大时间：2015-01-17来源：中国社保网编辑：社保网-夏宇

【导读】:一、全国社保基金政策与动态全国社保基金理事会：投资部、境外投资部联合举办投资管理工作研讨会投资管理工作研讨会9月11日在北京举行。按照会领导“务虚与务实相结合，充分交流、总结经验、促进研究、改进工作”的要求，这次会议的主要内容是回

一、全国社保基金政策与动态

全国社保基金理事会：投资部、境外投资部联合举办投资管理工作研讨会
投资管理工作研讨会9月11日在北京举行。按照会领导“务虚与务实相结合，充分交流、总结经验、促进研究、改进工作”的要求，这次会议的主要内容是回顾年度前期投资工作情况，分析面临的主要困难和问题，提出改进工作的设想和规划；同时对责任投资理念、资产配置策略、投资风险管理框架、委托投资考评体系、全球养老基金的变化趋势和国际金融危机的启示等6个专题进行研讨交流。
中国社会保障基金理事会入资节能风电
9月，全国社会保障基金理事会与中国节能投资公司在北京签署了《中节能风力发电投资有限公司增资协议》，标志着全国社保基金理事会正式入资中国节能风电，这也是首次在能源电力领域进行实业投资。增资完成后，全国社保基金理事会占20%。
罗平飞、许卫国和张作哈受聘全国社会保障基金理事会第三届理事大会理事
经民政部、辽宁省和四川省政府推荐，并报国务院批准，民政部副部长罗平飞、辽宁省常务副省长许卫国和四川省副省长张作哈受聘全国社会保障基金理事会第三届理事大会理事，李立国、鲁昕和黄彦蓉三位同志因工作变动等原因不再担任理事。

二、全国社保基金投资

社保基金大举申购创业板
社保基金仍积极参与创业板打新。据了解，乐普医疗的申购资金中，全国社保基金账户达到20家，累计申购1.07亿股，动用31.03亿元，占网下申购资金总额的11.24％。神州泰岳网下申购机构中，全国社保基金共有11个账户参与申购6070万股，动用资金为35.21亿元，占网下申购资金总额的10.94％。安徽安科生物的打新机构中，全国社保基金四零九组合等10家社保机构参与打新，合计有效申购股数2690万股，占公司全部网下有效申购股数的比例高达8.30%，动用资金约为4.573亿元。
在参与立思辰的网下申购账户中，全国社保基金共有7个账户，其中，604组合申购250万股，708组合申购200万股，110组合申购100万股，502组合、503组合、501组合和103组合分别申购530万股。累计动用资金达到4.81亿元。占公司全部网下有效申购股数的比例高达8.75%。
南方风机的网下申购机构中，社保基金动用3.296亿元打新，而企业年金也动用1亿资金打新。上海佳豪网下申购的资金中，企业年金和全国社保均有参与，其中中国南方电网企业年金计划和中国中信集团企业年金计划账户各自申购250万股。而社保基金108组合和501组合也分别申购250万股。
社保基金月内狂抛1.26亿股中煤能源(01898-HK)，套现超12亿元
据香港联交所资料显示，全国社会保障基金理事会于9月23日再度申报，以10.64元(港元，下同)的每股平均价，减持了1000万股中煤能源H股，涉资10640万元，减持后其持股比例由早前的6.19减至5.95%。
而在早前的9月3日，全国社保基金也曾申报以10.03元的每股均价，减持了1000万股中煤能源H股，减持前的持股比例为9.02%，以此计算，在自9月3日至17日的十五个交易日内，全国社保基金累计减持了超过1.26亿股中煤能源H股，持股比例下降了3.07个百分点；如以约每股10元的价格初略测算，全国社保基金已累计套现超过12亿元。
社保基金八日减持近2000万股招金矿业(01818-HK)至申报线下
据香港联交所资料显示，全国社会保障基金理事会于9月23日申报，以14.61元(港元，下同)的每股平均价，减持了160万股招金矿业，涉资2338万元，减持后其持股比例由早前的5.1%减至4.73%，从而令后续减持无须再行申报。
而就在早前的9月14日、16日、17日及21日，社保基金也曾先后申报减持招金矿业，减持前的持股比例为9.25%，以此计算，社保基金在八个交易日内，累计减持了1973.2万股招金矿业。
社保基金12日内累计减持近亿股中国交通建设(01800-HK)
据香港联交所资料显示，全国社会保障基金理事会于9月22日再度申报，以8.95元(港元，下同)的每股平均价，减持了486.7万股中国交通建设，涉资4356万元，减持后其持股比例由早前的7.05%减至6.94%。
而就在早前的9月7日及9月11日，全国社保基金也曾先后申报减持中国交通建设，减持前的持股比例为9.03%，以此计算，全国社保基金在十二个交易日内，累计减持了9256.2万股中国交通建设。
社保基金沽H股套现再减持大连港218万股
据联交所资料显示，全国社会保障基金理事会(简称社保基金)连环沽出国企股套现，于9月7日再减持大连港(02880)218万股 H 股，每股平均价3.3元，套现719.4万元，持 H 股好仓由 55，156，000 (5.19%) 降至 52，976，000 (4.99%%)。社保基金在8月份已两度减持大连港。

三、全国社保基金研究

世界银行PROST模型简介
发展和完善养老金精算对于弥补中国养老金的收支缺口、指导中国养老金的投资管理具有重要意义。PROST模型是由世界银行开发的养老金预测模型，已应用于90多个国家和地区的养老金改革研究，具有比较完善的模型设计和计算方法。本文对PROST模型的基本结构和应用进行了概要介绍。

(一)PROST模型概述

PROST模型是由世界银行社会保障署开发的养老金预测模型，其全称为Pension Reform Options Simulation Toolkit，可用于模拟养老金体系随时间变化的动态趋势（如收支、隐性债务等），也可用于模拟养老金改革的财政方面的影响。目前，该模型已在90多个国家运用，为养老金政策的探讨提供数量层面的支撑。
从与其他国家使用的国别精算模型的预测对比上来看，PROST模型的方法是比较完善的。同时，该模型还具有一定的灵活性，使其适用于对特定国情下不同宏观经济和政策变动情形下的比较分析和敏感性检验。与任何一种模拟模型一样，PROST模型输出结果的质量高低，很大程度上取决于模拟中的各种假设和数据的质量好坏。
PROST模型包含一个输入模版和五个输出模版。输入模版是一个嵌有六个工作表的Excel工作簿，可用于输入宏观经济和养老金体系一般特征的数据、人口数据、劳动力数据、养老金数据、改革方案数据和人群特征数据等方面的变量输入。五个输出模型分别包含不同的Excel工作表，可分别预测人口数量、人口结构、资金流量、不同支柱的融资情况以及个人账户情况等，此外还附有主要预测结论的图表。
当然，PROST模型也存在一定的缺陷，例如模拟结论的准确性完全取决于数据和假设的信度，模型本身过于简化影响改革的变量，中短期的分析可能存在较大误差等，因此需要更深入的敏感性分析。

(二)PROST模型的系统要求及基本特点

PROST模型是一款面向用户、操作简便的精算模型。较低的系统要求使得模型获得了广泛的应用。其程序采用VB语言编写，依托Windows操作系统和Excel软件为平台。PROST模型10.0版本的具体系统和硬件要求如下：
L 用户需要掌握Excel软件的操作流程，熟悉Excel的数据输入和结果输出的操作方法。
L 要求Windows95/98 / NT的操作系统、Office97或以上的版本。
L 奔腾处理器，32兆内存以上。
由于技术日渐成熟和完善，PROST模型以其通用性、灵活性和界面友好等优势，赢得了众多专家学者的好评，在世界银行和其他机构的研究中发挥了重要作用。PROST模型的基本特点如下所示：
L 压缩后的程序文件非常小，一张软盘即可存放。
L 数据输入模版为Excel文件，并可以为个案专门设定模版。
L 结果也在Excel中输出，并可与其他文件进行合并和保存。
L 模型可以支持多语种的输入和输出。
L 优化后的算法大大提高了程序的运行速度。
L 程序路径比较灵活。根据使用数据的不同，用户可以选择不同的路径：以人口数作为基本变量的用户可以选择存量路径，而以就业人口数作为基本变量的用户则可以选择流量路径。
L 可针对全国和各个的地区的情况，对程序专门进行总体和局部的研究设定。
L 模型对数据的要求较低，同时，友好的操作界面便于缺乏编程知识的用户使用。PROST模型可以通过对背景资料的分析提供有关政策制定的分析和建议，例如：
?如果保持当前的制度不变，将会出现何种情况？制度的运行成本是多少？
? 如果改革当前的制度，将会出现何种情况？改革后的制度成本是多少？
? 预测各种改革方案的潜在成本以及收益规模。
L 可以提供简单快速的路径进行敏感性分析和个案比较。
L 为延长退休年龄等一些常用参量的参数式改革设计了自动模块。

(三)PROST模型的推算方法

PROST模型采用自上而下的预测方法：第一步，估算人口数量。第二步，确定劳动力和在职职工的数量。第三步，推算养老金缴费人口和收益人口数量。由于计算方法的不同，缴费人口数有可能直接使用总人口数或劳动力人口数；而养老金受益人口的数量则根据退休年龄分布和每一年龄组的缴费人口数推算得出。第四步，通过每一年龄组的平均工资水平及该年龄组的缴费人口和养老金领取人口等参数推算养老保险的缴费收入和受益支出。最后，通过推算出的养老金的缴费收入和受益支出计算基金的资金流量和当前结余。

在推算过程中，PROST模型可以提供两种运算方法，一种是存量运算，另一种是流量运算。如果采用存量运算的方法，则当前的缴费人口和受益人口将以总人口数或在职人口数的百分比形式表示。在得到不同年龄组缴费人口存量数的基础上，进一步考虑假定的退休年龄、工龄长短和退休的历史格局，进而推算出新增退休人口和新增残疾人口的数量。如果采用流量运算，则先算出不同组别的增加量/减少量，既而将其和初始年份的缴费人口和收益人口的数量进行加总。

(四)PROST模型的输入模版及变量要求

PROST模型的输入模版是一个嵌有六个工作表的Excel工作簿，第一个工作表中包含的是非年龄相关的数据变量，第二、三、四个工作表中包含的是与年龄的相关数据变量，第五和第六个工作表中分别包含特定个人的相关数据和体制改革的相关参数。主要输入的数据为基年和终年的数据，对于个别研究，为了保证结论的准确性，也要求输入关键年份的数据。输入模版的各变量要求如下：

l一般数据	相关宏观经济数据（例如通货膨胀率、实际利率、GDP实际增长率等）以及养老金体制的相关参数（例如当前的养老金受益支出、退休年龄、储备基金积累的规模以及缴费率等）。
l人口	模拟期间内基年的人口年龄结构，特定年龄的生育率、死亡率等相关数据，以及人口迁移数据。
l劳动力	模拟期间内的劳动力参与率、失业率、逃税/免税率和收入概况。
l养老金	模拟期间内包括缴费者和受益者年龄结构在内的基年养老金体制的相关数据、养老金覆盖率以及通过相关公式计算得来的新养老收益成员的养老金替代率。
l 改革	养老金体制改革的相关参数。例如模式转换、已获得的养老金受益权利、改革前后的替代率以及“名义账户制”和“DC型积累制”两种模式下的资金来源。
l特征数据	特定个人的描述性信息，包括性别、工龄、收入以及死亡率的概述。

(五)PROST模型的输出模块

PROST可以生成五个结论模块，每个模块包含大量的Excel工作表和主要指标的图表。按照顺序，这些输出模块的基本内容如下：

l 人口预测	主要输出结果包括人口金字塔图、生命表（按照年龄和性别）、预期寿命变化和其他人口指标，例如人口抚养率等。
l 人口结构	预测劳动力、就业人口、缴费人口和受益人口、人口结构、退休时的工龄以及养老金体系的抚养率。
l 金融流量	主要计算宏观经济趋势、工资分布情况、缴费收入和养老金支付的数额。此外，还预测出每年的资金结余和养老金隐性债务。将养老金受益者总数分为已有退休人员和新退休人员分别进行分析。
l 不同支柱的融资情况	主要输出资金结余和每一支柱的替代率。
l个人账户	以现收现付制下的个人为例，选取可负担得起的替代率，计算在缴费确定型和多支柱模式中的个人账户的基本情况。