拓宽社保基金投资渠道

导报记者 曹凤芹 济南报道

中国10年间居民消费价格指数（CPI)平均涨幅为2.2％，而5项社会保险基金的收益率仅为2％——由于保值增值渠道狭窄单一，社保基金这池不断积累的巨量资金之水，随着中长期CPI的攀升，正面临不断被“蒸发”的窘境。新出台的社保法并未对社保基金的增值保值进行明确，而是授权国务院另行规定。如何实现老百姓“养老钱”的保值增值，让其收益跑赢CPI，专家给出了各自的建议。

社保基金处于贬值状态

进入本世纪以来，我国5个险种社保基金规模发展惊人。2001年累计结余为1639亿元，而到2009年底接近2万亿元(1.96万亿元)，9年间增加了12倍，2002至2009年平均增长率高达41%(养老保险含农村养老保险制度，不含企业年金；城镇职工养老和职工医疗制度中含统筹和个人账户部分)。与此相对的是，中国进入老龄化社会的进程加快。据清华大学公共管理学院就业与社会保障研究中心主任杨燕绥介绍，我国在2035年将出现8.1亿劳动人口对2.94亿65岁以上老龄人口的局面。有业内人士指出，我国在应对人口老龄化问题上还存在着制度准备不足、老龄保障和服务发展滞后等薄弱环节。在这场关注老龄化的浪潮中，争议最大也是最直接的，是“钱”的问题。

中国养老金缺口越来越大。中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文今年7月披露的研究结果显示，目前我国养老金缺口大约为1.3万亿元人民币。另据2005年世界银行测算的中国养老金缺口的报告，以目前的人口与养老模式推测，2001年到2075年，中国养老金缺口达9.15万亿元，这还未考虑货币购买力贬值因素。

市场化运营增加收益

社保基金规模快速扩大，令人喜忧参半。喜的是社保基金实力极大增强，有效改变了捉襟见肘的被动局面；忧的是投资收益率还不到2%，没有跑赢CPI，处于贬值状态，且规模越大，贬值风险越大。什么原因导致社保基金收益低下？如何实现老百姓的“养老钱”的保值增值？

山东师范大学历史文化与社会发展学院副教授袁书华接受经济导报记者采访时表示，社保基金收益低下的原因，主要是投资渠道有限。据了解，目前我国社保基金国内投资渠道主要是存入银行和购买国债，而存入银行面临着通货膨胀所带来的“负利率”，国内金融市场还不完善，债券市场收益率也比较低，这样就增加了社保基金的增值压力。

防止“养命钱”“缩水”的办法不是没有。郑秉文认为，应先在1至2年内为满足社保基金保值的需要，对2万亿元基金全额发行特种定向社保国债，将社保基金的利息损失降到最小；然后利用上述1至2年的时间，梳理社保基金的管理体制，实现社保基金投资体制的市场化与资产配置的多元化，以提高社保基金的整体收益率；最后涉及社保制度的深化改革。因为在账户基金投资体制改革中，会遇到天量“空账”与巨量资产并存的悖论，以及做实账户与当期支付缺口之间的悖论，解决这两个悖论则涉及对养老保险制度的改革。

今年6月，民建湖南省委参政议政委员会委员杨孟著建议，在当前情况下，可重拾上世纪九十年代曾经采用过的灵活性和针对性更强的、不会对国民经济运行产生任何负面效应的储蓄存款“保值补贴”办法，补贴对象为社保基金存款，补贴幅度为名义利率加通货膨胀率 (或CPI涨幅)，补贴来源由财政资金安排。

山东社会科学院社会保障研究所研究员李爱对导报记者表示，养老基金可以选择风险较小、收益相对稳定的投资品种，进行市场化投资运营，以增加收益。她建议，国家将这些资金集中起来，用于投资国家优质项目获得高额稳定收益。

全国社保基金理事会理事长戴相龙在出席2010夏季达沃斯论坛时表示，财政部门已经同意，按照有效益、保安全的原则，允许社保基金选择境外股权投资的项目和PE项目，而社保基金已经开始选择几家境外基金来投资。“年底就会在投资境外基金方面走出第一步，将来还要慢慢走出去直接投资。”他表示。

袁书华表示，可以借鉴国外成功的经验。如智利和新加坡的养老基金大部分投资于国家的住房、电力、通信、矿山等项目及私人部分项目，有效地促进了经济的增长。我国可以在确保社保基金安全性的基础上，拓宽投资渠道，她建议社保基金投资决策者在制定投资政策时兼顾众多社会目标，“这样既有利于促进经济增长，也为社保基金增加了收益。”

【出处：经济导报】

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