借鉴国际经验 探索中国养老金发展路径 访恒安标准养老董事长万群

在实施积极应对人口老龄化国家战略的背景下，个人养老金制度近日在36个先行城市（地区）启动实施。如何发挥商业养老保险功能，应对人口老龄化带来的挑战？如何吸收国外经验，完善我国“三支柱”养老保险体系？如何推动我国个人养老金制度发展？近日，恒安标准养老有限责任公司（以下简称“恒安标准养老”）董事长万群就上述问题接受了《金融时报》记者专访。

《金融时报》记者：作为银保监会批设的首家具有外资背景的养老保险公司，恒安标准养老在推动中国养老金融市场发展中发挥什么作用？另外，从外方股东的经验来看，如何应对长寿风险？

万群：首张外资养老牌照代表了监管部门希望我们发挥桥梁作用，将国外养老金市场的成熟经验和技术带到中国，结合国内的监管政策、市场环境以及客户需求，为中国广大养老金融客户提供更多创新和多元的产品和服务。

恒安标准养老由恒安标准人寿独资设立，恒安标准人寿的外方股东英国安本集团（Abrdn plc）拥有近200年的养老金管理经验，是英国优秀的养老金产品和服务提供商，也是全球最大的投资公司之一，在公司治理、风险控制、长期资金投资、全球市场等方面具有丰富的经验。

中国人口老龄化程度不断加深，长寿时代也正在加快来临。如果长寿风险不能得到有效的管控，养老金积累将严重不足，养老金体系难以持续。从国际经验来看，应对长寿风险主要聚焦以下三个方面：一是在体制机制上完善对长寿风险的监管；二是在技术层面不断完善对死亡率趋势的研究和精算模型的搭建；三是在业务实践方面不断创新养老金计划管理模式，丰富产品供给和服务。

从体制机制来看，完善的养老金监管措施为构建成熟统一的长寿风险识别、评估和应对框架搭建了重要基础。

在英国，养老金计划本身受到养老金监管局监管，与养老金计划长寿风险计量相关的事项则受到审慎监管局和金融行为监管局的双重监管。为了更准确地评估与监管长寿风险，并将更多的机构纳入监管体系，近些年，英国审慎监管局在积极简化中小规模的长寿风险精算方法的申报制度，同时对大型养老金计划的长寿风险计量在申报方面予以规范，通过采取这些差异化的措施，有效地将绝大部分机构都纳入监管体系中。

此外，英国养老金监管部门对折现率的确定和长寿风险量化技术制定了统一标准，并要求保险公司、再保险公司和养老金计划都必须使用监管指引中建议的统一折现率来评估负债。正是由于监管层面对统一折现率和长寿风险量化技术标准的引导，使得养老金计划之间、养老金产品供应商之间、养老金融产品之间实现了对未来负债和长寿风险量化结果的互认，促进了长寿风险债券、长寿风险调期等风险转移市场的发展。

从技术层面来看，对人口死亡率的准确预测是衡量长寿风险的底层技术和核心能力。

为了应对长期死亡率趋势的不确定性，英国从上世纪九十年代引入离散死亡率模型来捕捉死亡率随时间的随机变化趋势。离散死亡率模型通过分析各历史节点的观测数据，辅之计算机拟合技术，可以对直接驱动死亡率的趋势进行描述，进而生成未来死亡率趋势的概率分布，有效帮助精算师更准确地了解人口未来死亡率的走势，为管控长寿风险奠定了更加可靠的技术基础。

从业务实践角度来看，根据市场环境变化不断发展养老金计划模式创新是管理长寿风险的重要手段。

过去二三十年间，英国主流养老金计划管理模式经历了从待遇确定型（Defined Benefit，DB）计划向缴费确定型（Defined Contribution，DC）计划，再到混合计划的转变。驱动这种转变的重要原因在于长寿风险日益严重，需要在政府、企业和个人之间对长寿风险责任进行再分配，从而更有效地解决长寿风险负担问题。

目前，我国企业年金计划主要为DC模式。随着我国人口老龄化程度的不断加深和人口平均预期寿命的提升，DC模式面临的长寿风险日益突出。可以考虑选择适当规模的企业年金计划，参照国外经验进行联合缴费确定型（Collective Defined Contribution，CDC）计划模式和混合型（Hybrid Pension Scheme，HPS）计划模式试点，探索长寿风险在雇主、雇员、专业管理机构间的转移和分担，提升我国养老金计划应对长寿风险的能力以及改善养老金替代率，为加速到来的长寿时代做好相应的技术、产品和管理模式等方面的准备。

《金融时报》记者：从国外经验来看，我国保险机构如何提升长寿风险管理能力？

万群：总体而言，商业养老金的长寿风险管理是一项涉及多方面的系统性工作，包括监管、精算技术、业务创新与实践等多个层面。

从国外经验来看，首先，监管部门应推动形成完善的监管政策体系，从宏观层面推动长寿风险管理的发展，鼓励养老金模式和风险转移手段的创新。其次，在精算技术层面加强国际交流，推动中国养老金从业机构运用前沿的精算模型和计算机拟合技术等，提高死亡率预测能力和长寿风险管理能力；在业务实践层面，应鼓励养老保险公司和寿险公司创新开发带有长寿风险管理功能的养老金产品，探索提供长寿风险管理相关的咨询顾问服务。再次，应逐步鼓励资本市场充分参与长寿风险的管理与消化，探索对冲养老金长寿风险金融衍生品以及长寿风险证券化等投资策略的创新。最后，在个人长寿风险教育方面，专业的养老金管理机构应该在监管部门的指导下，合力加强投资者教育工作，行业协会及学术研究机构也应该着力推动对长寿风险的教育和研究，普及和提高个人对长寿风险的正确认知，强化全社会对养老储蓄长期性的认识。

《金融时报》记者：我国个人养老金制度于近日启动实施，这一制度对于推动我国养老金融发展有何意义？

万群：今年4月份发布的《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》是中国第三支柱养老金发展史上里程碑式的文件。11月份发布的《个人养老金实施办法》（以下简称《办法》）则标志着中国个人养老金制度正式落地实施，养老金融将迎来新的发展阶段，进而推动我国多层次、多支柱养老保险体系均衡发展。

《办法》对我国养老金第三支柱各项核心工作予以了明确，为具体业务的开展提供了基础。根据《办法》，个人养老金实行政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营相结合的方式，参与人享有税收优惠，同时可以自主选择银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等适合自身需求的养老金融产品。《办法》的发布，从顶层设计层面推动全民提升养老财富储备意识，有利于引导全民将储蓄养老转变为投资养老，理性规划养老资金，合理选择金融产品。尤为重要的是，每个第三支柱参与者将拥有一个个人养老金账户，他们通过个人账户清晰、自主、持续地进行个人养老金积累，这对解决我们目前养老金的可持续性问题具有重要的意义和作用。

《金融时报》记者：恒安标准养老为中国个人养老金制度做了哪些准备？

万群：作为首家具有外资背景的专业养老保险机构，我们对中国养老金市场的发展充满了信心和期待，将充分发挥连接中国养老金市场与全球经验的桥梁作用，紧跟中国养老保障政策改革的步伐，把国际上成熟的理念、技术和经验带到中国市场上，探索本土化解决方案。

恒安标准养老积极部署参与第三支柱金融产品和服务的准备工作，近日，恒安标准养老首款专属商业养老保险产品“信天翁·启航”已获得银保监会的批准，将于年底前上市销售。在服务和系统方面，恒安标准养老已规划和建设了数字化的商业养老保险信息管理系统，建立了全线上的运营管理机制和保险业务平台，实现了从前端营销到后端运营管理的一体化服务模式。

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