董登新：解养老难题须普及企业年金

目前，人社部正在谋划将我国地方政府分散掌管的“社会保险基金”（简称“五险基金”）拿来“入市”，更有人提倡让“五险基金”进入股市赚钱，并以此填补养老金缺口。这些主张虽未进入立法程序，但令人担忧。

在美国，华尔街总是两眼紧盯社保基金的“口袋”，一直企图游说社保基金入市，但美国社保基金成立80年来，一直不允许入市。这里所说的“美国社保基金”是指美国社会养老保险（OASDI）基金，也称美国社保信托基金。

美国社保基金80年不入市，主要理由有两个：一是美国政府认为对于社保基金而言，安全性最重要，入市有风险，因此社保基金不能入市，只能购买国债或存入银行；二是美国大众认为庞大的联邦社保基金入市，有悖于市场自由竞争与公平，甚至会带来政府对私人经济的操纵与控制，因此，社保基金“入市”是美国民众不能接受的。

尽管如此，近20多年来，华尔街集团一直没有放弃努力，他们反复游说国会，希望允许美国社保基金的一部分“入市”炒股。尤其是自上世纪90年代初以来，美国经历了两轮声势浩大的特大牛市，华尔街集团趁机要求社保基金入市的呼声越来越高。

为了回应华尔街集团的呼声和诉求，克林顿总统及小布什总统两任政府先后企图在社保基金中分割出一个比例，创设“个人账户”，供参保人自我管理或私有化管理，并且允许“个人账户”进入股市炒股，结果均遭国会否决。

虽然美国社保基金（即公共养老金）不允许入市，但美国私人养老金（即企业年金和职业年金）则允许入市。截至2013年底，美国社会养老保险基金结余为2.76万亿美元，但美国私人养老金结余却高达24万亿美元（远高于美国的GDP），这正是美国人养老的最大储备或保障，同时也是美国资本市场稳健发展的最大贡献者。

与此相反，截至2013年底，中国城镇职工基本养老保险基金结余（公共养老金）只有2.26万亿元人民币，企业年金（补充养老金）仅有区区0.6万亿元人民币，二者之和远低于中国GDP。很显然，养老金缺口指望炒股赚钱来填补是不现实的，更何况我国“五险基金”分散掌管在地方政府手中，如果真让它们各自为政、炒股投资，其结果是相当可怕的。

实际上，中国养老金的最大缺口是体制性缺口或结构性缺口，即企业年金和职业年金是中国养老金的最大短板。更何况，降低社保缴费的前提，必须大力提高企业年金的覆盖面，只有企业年金普及了，才可能降低社保养老金的替代率。因此，中国必须大力发展企业年金和职业年金，才是应对人口老年化、填补养老金缺口的正道。

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