企业年金首单入市 偏好消费型企业龙头稳健为主

 
日前，易方达公司透露，其管理的广东某企业集团的企业年金已经下单买股票。而据记者了解，已经签下企业年金管理合同的几家基金公司，都已做好入市准备。

企业年金是社保基金之后广受市场关注的入市资金。企业年金同社保基金一样有着长期投资的特点，这些资金入市了会看中什么股票呢？因为企业年金管理属于专账理财，基金公司不必作信息披露，因而更显得神秘。

重点还是优势企业

易方达机构理财部总经理陈志民在接受记者采访时表示，企业年金是企业职工退休后的“养命钱”，资金安全和适度回报是主要的投资目标。具体来说，长期稳定成长的优势企业将是易方达在企业年金基金资产配置上的重点。

陈志民认为，企业年金的运作将注重长期的表现，不存在短期排名问题，风险控制将放在非常重要的位置，同公募基金相比，企业年金在股票投资上对稳健性的要求更高。随着A股市场制度性建设逐步趋于完善，市场上可投资的优质企业数量也在逐步增加，将为年金投资提供更多的选择机会。

中国科技证券的研究员认为，虽然短期之内企业年金入市带来的增量资金较为有限，但这股力量成长的速度是非常惊人的，并不亚于保险资金。所以，作为追求长期稳定获利的机构资金，企业年金必然也会将基本面优良的蓝筹股作为建仓首选目标。

企业年金投资已露蛛丝马迹

其实，在年金正式委托于基金公司管理之前，已经有部分企业年金提前入市，从上市公司的年报季报中已有现身。根据中国科技证券的报告，上海企业年金发展中心和深圳企业年金发展中心从2004年底开始就多次露脸多家上市公司的十大流通股东中，分析前期企业年金的操作可以发现一些其选股偏好。在2005年年报告中，两家企业年金出现在22家上市公司前十大流通股东中，其投资风格体现出二个显著特征：

一是稳健为主，注重公司的业绩，持股时间较短。从企业年金介入的22只股票来看，没有一家亏损公司，整体业绩水平较高，反映出机构投资者一贯的稳健风格，这和投资基金、社保基金非常类似。不过在2004年底企业年金持有的19只股票到2005年9月末仅剩下1只股票，可见企业年金的持股周期并不算长，短线味道还是较浓。

二是偏好行业龙头，尤其喜好消费型企业。总的来说，企业年金投资较为分散，涉及化工、医药、机械、建材等多个行业，选股标准不拘一格。不过所重仓介入的个股大都具有行业龙头特征，如招商银行、珠海中富、新中基、中达股份等。企业年金尤其偏好消费类型上市公司，如片仔癀、华微电子、博汇纸业、珠海中富等都有企业年金开始建仓。

不过，有研究员认为，原来的企业年金是委托券商等管理，而现在是委托基金公司管理，理念与策略会有不同。这从今后的上市公司的公开信息中或能找到踪迹，不过，现在年金刚入市，公开信息没法现身。

一位国泰君安研究所一位策略研究员说，从资金的性质来看，社保资金、企业年金、保险资金、公募基金这四类资金对稳健性的要求是依次递减，以社保资金最高，而收益率要求依次递增，这就决定了企业年金会追求适度回报，既不会太保守，也不会太冒进。

自从去年8月，9家基金获选首批企业年金基金投资管理人资格以来，年金业务就成了基金业兵家必争之地，各基金公司就频频拜访各大型企业，年金业务大有遍地开花之势。

东吴证券一位研究员认为，在我国企业年金发展初期，股票的实际投资比例应该不会太高，不过在当前的牛市环境下也未必。至于年金是否会特别偏好现金分红率高的股票，则不一定，因为其股票投资的比例较低，当期收入对流动性的贡献就不那么重要，所以应该更加侧重长期资本增殖。

http://finance.sina.com.cn 2006年06月19日 07:25 全景网络－证券时报记者 周文亮

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