南方基金“圈地”企业年金 估计年底有10家

  绝对的考核指标一般就是要求收益率超过三年定期存款的收益率，也就是3.69％的水平。

“企业年金的发展速度超乎想象地快，我的工作就是‘跑马圈地’。”最近一段时间，郑文祥很多时间需要在飞机上度过，他的任务是和各地的企业商讨具体的企业年金计划。

郑是南方基金公司养老金及机构理财部总监。南方基金公司是15家获得企业年金投资管理人资格的机构之一。目前，南方基金公司已经签约了4家客户。“估计到今年年底应该有10家。”郑说。

三大因素决定投资管理人

郑文祥以南方基金公司的客户A企业的作为案例说明企业年金怎样选择投资管理人。

A企业是一个大型的钢铁企业，现有职工6.7万人，离休职工3.1万人，年产钢今年将达到一千万吨。A企业于2004年12月28日下发了企业年金办法。并从2005年开始正式实施，开始个人和企业的缴费。

A企业年金计划规定以本人的岗位工资、积累工资和物价补贴作为企业年金的交费基数，工人不满10年的交费为7％，满10年不满20年的是9％，满20年不满30％的是11％，30年以上的是13％。

如此计算，A企业现有约两亿元的企业年金规模，其基金的受托人是公司内部设立的企业年金理事会。此外，企业年金的基金托管人、账户管理人都已经确定。“要使得这笔资金能够保值增值，这家企业现在缺的是一个投资管理人。”郑说。

A企业综合考虑自身状况认为，应该从3方面选择投资管理人。一是综合实力，如品牌形象、诚信等。二就是管理类产品的经验和历史业绩表现。第三，考虑投资管理人设计的产品方案、费用还有服务等方面的综合因素。最终A企业选择了南方基金公司。

综合委托还是分类委托

除基本人选外，A公司还面临投资模式的选择。

企业年金的投资模式主要可以分为综合委托和分类委托两种。综合委托指A企业可以选择多家投资管理人，但是每一家投资管理人对于权益类、固定收益类以及流动性类产品的投资范围限定都是一样的。这样限定的好处是便于业绩比较，不同的投资管理人业绩表现一目了然。

而如果采用分类委托的方式，则A企业可以将资金分成a、b、c三只小基金，它们的规模分别为4千万元、1亿元和6千万元。a基金只允许投资流动性产品，b基金只允许投资固定收益类产品，而c基金则只允许投资权益类产品。针对a、b、c三只小基金，A企业应该选择在某些方面投资表现特别突出的投资管理人。

A企业最终选择了将企业年金中的1.5亿元委托给南方基金公司，剩余5千万元作为银行存款。在固定收益类产品方面，南方基金主要投资于交易所债券，而同时股票市场的行情也是比较理想，所以在短短一个多月时间，其对于股票的投资已经达到满仓，也就是已经有4千万元资金选择了投资股票。

投资管理人和投资模式确定之后，下一步就要考虑怎样对投资管理人的投资水平进行考核。“一般我们会设定三个考核指标，包括相对的基准、绝对的基准以及业绩波动率。”郑文祥说。

在综合委托投资模式下，考核投资管理人的相对基准是，按照国家设定三类投资品种选三个指数，然后按照国家限定的投资比例进行综合计算，即：权益类指数×30％+固定收益类指数×50％+流动性类指数×20％。

而绝对的考核指标一般就是要求收益率超过三年定期存款的收益率，也就是3.69％的水平。“至于净值波动在多少之内是合理的，现在的企业没有那么专业，所以没有太多的量化。但一般人看一下波动率曲线就可以直观的感受出来。”郑文祥告诉记者。

“如果投资管理人业绩的确不行，那么计划受托人完全可以取消增量资金注入或者直接取走本金。”郑文祥说。

郑介绍，截至9月18日，短短两个月左右时间，A企业年金计划总投资收益已经超过2％。

www.eastmoney.com  2006-9-20 16:14:00 简俊东   21世纪经济报道

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