路透社:中国要严管地方社保基金 也要大胆投资

上海社会保障基金被挪用丑闻传出後，中国劳动和社会保障部近日发出通知，要求各地将社保基金全部存入银行和购买国债，在国家做出新的规定之前，一律不得进行其它投资。

社保基金是老百姓的保命钱，当然要从严管理。但如果将投资全部局限于保守的储蓄和国债，则很难达到保值增值的目的。低风险伴随的是低回报，中国的社保基金数量不足，工资增长又很快，过于保守的投资策略未来可能导致社保基金入不敷出。

不免有人会说，投资回报少总比输钱要好。在股市有一百年历史的美国，社保基金都不允许投资股票，只能投政府债券，为什麽社保基金才发展了十多年的中国要吃这个“禁果”？A股市场刚刚经历了四年的大熊市，把养老金送进股市，企不是成了肉包子打狗？

其实中国养老金的管理不该以美国作为榜样。据专家预测，从2018-2019年开始，美国社会保障资金的支出就会超过收入，布什总统也承认，社保基金正在走向破产，呼吁私有化，允许每个美国人控制自己的投资，他们就可以根据自己对风险的承受程度，决定是否投资股市。因为从长远来看，投资股市的回报是固定收益工具所无法比拟的。

中国社保别无选择

中国社保面对的问题远比美国社保大得多，有必要提高回报率。首先，中国的社会保障资金严重不足，据专门研究中国养老金问题的香港Sterling Finance的统计，中国的养老金总资产只相当于国民生产总值的5%到7%，这个比例远低于韩国的33%，和日本的50%。

其次，中国储蓄利率近年来一直处于低位，投资国库券只有2%左右的回报，比美国低3个百分点左右，将钱放在银行和国债，最多不过抵消通胀因素而已。

第三，中国工资增长速度快，在沿海地区大城市可以高达年均10%，远超过美国2%-3%左右的平均涨幅。未来养老需要的提高对养老金的增长速度提出了更高的要求。

Sterling Finance的投资精算师李仕达认为，中国养老基金未来应该把70%的投资放入股市，20%放在债券，留存10%资产现金。考虑到中国国情和地方官员的监管水平，他建议中国社保入市循序渐进，关键是要让有投资经验的专业人士来做，地方官员不应该越俎代庖。

借鉴诺贝尔

诺贝尔基金会原本规定资金只可以投向“最安全”的证券，导致每年给出的实际奖金数额年年下滑.50年代瑞典政府同意将资产投资范围扩展到股票之後，诺贝尔基金会的资金回报大幅上升，终于在1991年扣除通胀後的奖金金额恢复到了开始时候的水平。

中国地方社保基金最大的问题在于管理不力。全国社保基金就成功地在国内股市投资，现在正准备进军国际资本市场。全国社保没有让官员来买股票，而是通过全国“选美”寻找有能力的基金管理人，他们为社保挣下的回报率一般可以高过大市表现。

中国因为各地经济发展不均衡，因此把社保基金地方化，全国社保只是用来做补充。但让一些不懂投资的地方官员承担这麽重要监管的责任有些勉为其难，还容易滋生腐败。个别地方领导搞工程，见社保基金有钱，一句话就拿来，有关部门既不敢顶，也不向上级反映，成百上千万资金就被挪作他用。

上海市委书记陈良宇涉嫌社保违规一案在全世界都引起了大的震动。抓贪官固然要紧，接下来应该从解决制度漏洞入手。执法者有必要加强中央对地方政府的监管，把资金管理权转到投资专业人士手中，并且将基金表现定期公之于众。如果强行限制社保资金进行低风险投资，则可谓因噎废食，诺贝尔基金的经历就值得借鉴。

2006年10月10日 13:43  来源：中金在线

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