杨帆：年金运作赢通胀才是关键

看企业年金运作成绩，不能简单地拿它跟银行存款比，而是要看是否跑赢通胀。我们一直以来的投资理念就是：以战胜通货膨胀为目标。在诸机构紧张备战9月企业年金“选秀”的当口，作为第一批企业年金管理资格“中标者”的太平养老保险公司，一年多来的经营成果如何，尤其受到同业关注。

近日，太平养老总经理杨帆在他上海的办公室接受了本报记者专访。面对企业年金市场参与主体的增多，市场竞争的越发激烈，杨帆直言“有成绩、有压力、有挑战”。

管理资产超70亿元

《上海证券报》：作为国内首批专业养老金公司，太平养老受托与投资管理的资产规模达多少？承接了多少家企业的年金管理合同？自去年9月12日开始正式标准化的企业年金基金投资管理运作以来，投资回报表现如何？

杨帆：如今的企业年金发展速度与去年相比，已不能同日而语。去年同期，我们承接年金委托管理的企业只有五六十家，而目前已上升至1800多家。根据目前我们所洽谈的年金项目情况来看，我估计到10月份，这个数目将被刷新至3000多家。
自2006年9月12日开始正式标准化的企业年金基金投资管理运作以来，到2007年9月12日，整整一年时间，我们的汇总投资回报为63.5%，股票投资回报为305.16%，固定收益投资回报为75.32%。自2007年以来的汇总投资回报为37.2%。目前，我们受托与投资管理的资产已超过70亿元。
《上海证券报》：在加息、通胀周期中，衡量一家养老金公司企业年金运作成绩的关键标准是什么？
杨帆：看企业年金运作成绩，不能简单地拿它跟银行存款比，而是要看是否跑赢通胀。我们一直以来的投资理念就是：以战胜通货膨胀为目标。
基于上述投资理念，我们一直建议，市场走势平稳时，可以适当作一些股票、基金投资，以分享资本市场的成长率；市场走势较为震荡时，适当去做一些稳定投资，比如投资一些固定收益产品。长期来看，企业年金的投资回报率一定要跑赢大市，这是必须的。

“2+2”模式打破后的变数

《上海证券报》：从监管部门的前期吹风来看，今年这批企业年金基金管理资格的认定将不再接受单一的受托人或账户管理人的申请，一个机构在符合条件的情况下，也可申请多个企业年金基金管理资格的机构。那么，目前推行的“2+2”模式是否会打破？

杨帆：太平养老与合作银行联手推出了“2+2”无缝连接的标准企业年金计划模式，即养老保险公司同时担任受托人和投资管理人，另一家商业银行同时担任托管人的账户管理人。推行一年下来发现，与全分拆模式相比，“2+2”模式能更有效地减少管理沟通的成本，效率更高。
从目前的情况来看，新一批企业年金基金管理资格一颁发后，前后两批加起来共有57家机构，“2+2”模式的组合可能就会被打破，企业年金这个市场的组合模式将存在很大变数。银行可能会扮演并不擅长的受托人角色，保险公司则可能扮演并不擅长的账户管理人角色，年金市场一下涌入诸多新军，意味着新一轮的价格战、人才战即将掀起。
“2+2”模式一旦被打破，很可能产生包括后台管理、效率、以及运作文化等方面的冲突。一旦整个年金管理市场出现降价或挖人现象，那对整个行业的管理水平及服务的稳定性都会产生很大的影响。当然，这只是我个人对未来年金市场的一个判断，或许这个观点悲观一些。
《上海证券报》：太平养老是否会在受托人、投资管理人双重身份的基础上，再去申请账户管理人资格？
杨帆：目前，太平养老已经拥有了两项资格，虽然在开展业务三年来积累了不少账户管理经验，但毕竟账户管理是银行的看家本领，而我个人希望不要打破原来的“2+2”模式。因此，我们是否会申请账户管理人资格，目前不好马上给出结论。

2007年09月20日 02:20 中国证券网-上海证券报⊙本报记者 黄蕾

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